核心观点 - 外部地缘政治等扰动因素对市场情绪的影响可能已过峰值，未来市场将更多回归国内基本面与政策节奏，权益市场机会大于风险，表现值得期待 [4] - 市场结构上建议短期关注中东局势相关的资源品与避险资产，中长期把握成长与顺周期两条投资主线 [4][38][39] - 当前万得全A估值处于2010年以来94.8%的历史偏高位置，市场整体风险偏好有所下降 [1][11] 市场表现回顾 - **指数表现**：本周（截至2026年3月6日）A股主要宽基指数普遍回调，上证综指表现最好，涨跌幅为-0.9%，科创50表现最差，涨跌幅为-4.9% [1][11] - **市场风格**：本周市场风格偏向价值，大盘价值风格表现最靠前，涨跌幅为1.2%，小盘成长风格表现最落后，涨跌幅为-3.9% [14] - **行业表现**：本周申万一级行业多数下跌，石油石化、煤炭、公用事业表现相对较好，涨跌幅分别达到8.1%、3.8%、3.4%；传媒、有色金属、计算机表现靠后，涨跌幅分别为-7.0%、-5.5%、-5.3% [14] - **估值水平**：万得全A估值目前处于2010年以来94.8%的分位数，处于历史偏高水平 [1][11] 重要事件分析 - **国内政策**：全国两会开幕，政府工作报告体现出务实进取、谋划长远的政策取向，下调经济增速目标但强调争取最好结果，并明确推动价格总水平由负转正 [21] - **经济数据**：2026年2月制造业PMI为49.0%，低于前值49.3%和预期49.7%，主要受春节假期因素影响；非制造业PMI为49.5%，略高于前值49.4%，服务业景气度受春节消费提振有所回升 [22] - **产业动态**： - 世界移动通信大会（MWC 2026）在巴塞罗那开幕，聚焦AI与通信技术融合，中国参展企业超过350家，数量全球第三 [23] - 英伟达GTC 2026大会将于3月16日至19日举行，预计有超过3万名与会者 [24] - 华为举办鸿蒙智行技术焕新发布会，发布了新一代双光路图像级激光雷达技术，并官宣与上汽联合打造新车型尚界Z7 [24] - **海外局势**： - 美以对伊朗发动袭击，导致地缘政治风险上升 [26] - 美国总统特朗普正式提名凯文·沃什出任下一任美联储主席 [27] 后市展望与配置建议 - **市场展望**：尽管中东冲突存在不确定性，但其对国内市场的情绪边际影响最大的时期可能已过去，市场将回归自身节奏；全国两会定调稳健，叠加未来一个月进入密集的数据与政策验证期，权益市场机会大于风险 [4][28] - **配置主线**： - **短期**：关注中东局势，避险类资产（如贵金属、红利板块）及资源品（如石油石化、煤炭）可能有所表现 [4][38] - **中长期**：把握成长与顺周期两条主线 [4][39] - **成长主线**：受益于产业热度高涨及春季行情风险偏好提升，重点关注AI产业链、人形机器人等方向，历史数据显示“春季躁动”期间TMT及先进制造板块平均涨幅显著（例如2012-2025年间平均涨幅分别为22.2%和21.3%） [39][41] - **顺周期主线**：受益于商品价格强势及政策支持，关注涨价有望持续的资源品（如受地缘政治影响的品种）及线下服务相关领域（如消费板块） [39] - **热点主题**：“涨价”主题内部分化，短期可关注涨幅有限、估值较低的化学原料、农业等板块；中期需警惕原油价格若持续高位可能引发美元走强，放大各类资产波动率 [40] 市场核心数据摘要 - **资金流动性**：本周央行公开市场净投放为-7,274亿元，但2月MLF净投放3000亿元；本周短端利率下行，长端利率上行 [63][69] - **市场情绪**：本周A股融资余额下降，但偏股型公募基金发行份额较上周升温 [71] - **板块估值**： - 大盘指数及成长风格PE估值位于历史较高位置 [80] - 分行业看，房地产、商贸零售等行业PE估值分位数相对较高，而非银金融等行业PE估值位于历史低位；通信、电子等行业PB估值分位数相对较高，医药生物PB估值位于历史低位 [87][90]