Lincoln National Corporation (LNC) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:00 AM ET Speaker0Good morning, and thank you for joining Lincoln Financial's twenty twenty five Second Quarter Earnings Call. Instructions will be given at that time. Now I would like to turn the call over to the Senior Vice President, Head of Investor Relations, Tina Madden. Please go ahead.Speaker1Thank you. Good morning, everyone, and welcome to our second quarter earnings call. We appreciate your interest in Lincoln. Our quarterly ...

Apollo业务模式转型 - 通过合并退休服务公司Athene实现从传统第三方资产管理向本金投资者（Principal Investor）的转型，目前公司资产负债表上3000多亿美元资产中95%为投资级[11] - 构建"资产生成-负债匹配"闭环体系，每周写入10-20亿美元年金承诺，去年创造2600亿美元投资级和私募资产[10] - 创新利差业务模式：发行4%-5%收益年金同时投资6.5%收益资产，实现资产负债端协同增长[11][35] 资本结构创新 - 为Intel等企业设计超长期限（30年+）定制化融资方案，突破传统投资级公司仅依赖公开市场的限制[24][54] - 提供表外处理、宽限期等灵活结构，110亿美元Intel交易开创私募信贷服务S&P 500公司先例[59][60] - 跨资本结构全开放架构：不按基金划分团队，而是根据企业需求匹配5%-20%年化回报的多元资本池[27][33] 资产生成体系 - 投入100亿美元自建资产生成能力，包括收购PK Air航空金融平台、瑞信Atlas结构化产品平台等[36] - 4000名专业人员组成的资产生成网络，覆盖非合格抵押贷款、仓储融资等细分领域[37][41] - 资产生成规模已超过自身需求，开始向第三方产品输出资产，形成新利润增长点[40] 行业趋势洞察 - 全球面临世代级资本支出转型，欧洲基建/国防投入和全球算力需求催生长期融资需求[12] - 美国证券化市场规模达15万亿美元，欧洲仅5000亿，存在万亿美元级发展空间[18][82] - 高利率环境下杠杆成本上升，投资级长期产品比杠杆策略更具吸引力[70][80] 产品创新方向 - 推动EverGreen持续开放型结构，解决私募资产流动性问题，年化13%复利效应显著[79] - 探索代币化等技术应用，但强调需配套估值机制和现金流结构设计[85] - 预计未来十年私募产品将出现"半流动型"结构和退休账户整合方案[86][88] 美国市场优势 - 美股估值溢价达5-7倍市盈率，形成数万亿美元市值红利[19] - 风险投资市场效率远超欧洲，初创企业商业计划书在美国24小时内可获得5份投资意向书[15] - 50万亿美元债券市场+15万亿美元证券化市场构成资本集聚飞轮[17][18]