基金经理投资风格 - 宋倩倩为典型的交易派基金经理，注重风险意识和对流动性的把控，源于其5年交易员经历和2011-2013年债券熊市经验[2] - 专户投资经历使其擅长在严苛条件下优化投资组合，管理大型机构资金时需满足可投库、集中度、久期、杠杆等约束条件[2] - 投资风格为价值配置+交易增强双轮驱动，通过基本面研究构建核心仓位，同时以高频波段交易捕捉市场定价偏差[3] 产品管理策略 - 广发聚泰采取"纯债打底、转债增强"策略，定位低波"固收+"，在宋倩倩管理的14个季度中有12个季度取得正收益，季度胜率达86%[1] - 广发景明中短债以中短久期信用债投资为主，聚焦短融和中票[2] - 广发纯债以信用债投资为主，涵盖中票、产业债、金融债及ABS等创新品种，被42只FOF基金持有，市值达6.13亿元[2][3] 组合构建方法 - 底仓以纯债为主提供贝塔收益，通过利率波段操作与可转债配置增厚阿尔法收益[4] - 重视利率与信用周期的宏观节奏，坚持顺势而为，避免"赌方向"[4] - 个券选择回避信用风险，通过精细化管理捕捉信用利差、期限利差等结构性机会[4] 动态调整机制 - 纯债投资策略强调灵活调整，根据资产相对性价比（信用利差、期限结构、票息等）安排交易敞口[5] - 信用债投资注重胜率与赔率平衡，胜率作为基本面安全垫，赔率决定参与程度[5] - 根据市场估值和风险收益比变化动态增减债券仓位[5] 可转债配置 - 可转债投资首先控制个券跌幅和规避信用风险，其次捕捉估值修复机会[6] - 公司配备专业可转债研究团队，提供精选可转债池并严格把控信用资质[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 广发基金宋倩倩构建“价值配置 + 灵活交易”双轮驱动模式，形成稳健增强型投资风格，其在管产品矩阵有短债标杆、信用债旗舰、画线派“固收 +”三大特色布局 [4][59] 根据相关目录分别进行总结 广发基金宋倩倩：“价值配置 + 灵活交易”，打造独树一帜的稳健增强风格 - 基金经理基本信息：宋倩倩为工商管理硕士，证券从业 13.8 年，投资管理约 9 年，现任广发基金债券投资部总经理，独立管理多类产品，其管理产品回撤控制突出，收益有竞争力 [4][8] - 投资框架：宋倩倩交易出身，形成捕捉交易机会、结合价值配置与波段交易的稳健投资风格；信用债交易策略包括四维度甄选标的、把握凸性交易机会、关注债券流动性、建立止盈止损规则；还常用杠杆策略累积安全垫 [12][18] 广发景明中短债：聚焦中短久期信用债策略 - 收益风险特征：自 2020 年 7 月 31 日由宋倩倩管理，年化回报率 2.95%，历史最大回撤控制在 -0.90% 以内，截至 2025 年一季度末规模达 114.09 亿元 [19] - 投资策略：以中短久期信用债为核心，聚焦短融和中票，信用等级以中高评级为主；久期波动区间 0.5 - 2.5 年，中枢偏低但调整弹性突出；杠杆率近三年平均 1.22，超越 90% 中短债基金 [21][27] - 收益拆分：票息收入为核心来源，交易增厚收益年均约 12BP，任期持仓债券平均换手率约 2.68，波段交易胜率约 78% [29] 广发纯债：中长久期信用债赛道的旗舰产品 - 收益风险特征：截至 2025 年 4 月 24 日，累计净值增长率 22.43%，较中长期纯债基金指数超额收益 5.85%，超越 90% 同类产品，规模 282.91 亿元居首 [34] - 投资策略：以信用债投资为主，涉及中票、产业债、金融债等，关注创新品类，2024 年四季度增配地方债；前五大重仓债券更替频率高；久期管理保守，最高 3.46，杠杆率平均 1.24 [35][43] - 收益拆分：票息收益是主要来源，波段操作贡献重要，任职以来换手率平均 1.87，交易胜率高且正收益贡献约每年 0.46% [44] 广发安盈：新一代画线派固收 + - 收益风险特征：宋倩倩管理多只固收 + 产品，广发安盈含权仓位 5.02%，净值走势平稳，任职以来总收益 6.85%，最大回撤 -0.54% [45][51] - 投资风格和业绩归因：采用“拉久期 + 红利股 + 精准择时”策略；2024 年重仓股呈红利风格，聚焦金融周期板块；2024 下半年加仓、2025 一季度减仓；债券组合进攻性强，2024 年部分时段久期超 4 年 [55] 总结 在传统票息策略收益空间收窄下，宋倩倩构建双轮驱动模式增厚组合收益；其在管产品有短债标杆、信用债旗舰、画线派“固收 +”三大特色 [59]