基金概况 - 基金代码为270048 属于信用债类型 基准指数为中证信用债指数 [1] - 成立于2012年12月12日 截至2025年6月30日基金规模达283.92亿元 [2] - 基金经理为宋倩倩 自2020年7月开始管理该基金 [2][3] 投资策略与配置 - 主要配置高等级信用债 采用信用利差与利率价差交易策略增强收益 [2] - 组合底仓配置短久期高等级信用债获取票息收益 占比90%-100% [2][7] - 信用交易仓位10%-30% 聚焦3-5年期高等级信用债 捕捉骑乘收益和价差收益 [2][7] - 利率交易仓位0%-20% 投资长久期利率品种包括国债 政策性金融债和地方债 [2][7] - 债券总持仓114.58% 其中信用债占比106.82% 利率债占比7.76% [11][13] - 组合久期动态调整范围为2-5年 杠杆水平维持在120%-130%之间 [13] 业绩表现 - 基金经理管理期内实现年化回报率4.16% 在信用债基金中位列第5个百分位 [2][14] - 风险调整后收益(夏普比率)位于同类前10% 尽管波动性高于同类平均 [2][14] - 在信用利差大幅波动(2021年和2023年)和利率波动较大(2020年和2024年)环境下表现优异 [14] - 在波动较小市场环境(如2022年)有时会落后于同类平均 [14] 基金经理与团队 - 基金经理宋倩倩拥有14年从业经验 其中9年投资管理经验 [3] - 管理15只产品 总规模接近1000亿元 产品线涵盖信用债 持有期和低波固收+三类 [3][4] - 固定收益研究团队近20人 分为宏观策略 信用评级和权益研究小组 [4] - 债券交易团队规模业内领先 为交易执行提供有力保障 [4][13] 费用结构 - 年度综合费率0.66% 显著低于同类基金0.93%的平均水平 [2][18] - 其中年度运作费用0.40% 交易及其他费用0.26% 均低于行业均值 [18] 风险管理 - 设定组合回撤控制目标为2%以内 管理期内始终控制在目标范围内 [13] - 通过事前预判调整仓位和久期进行风险控制 [13] - 主要持仓品种为高等级信用和利率债 市场容量较大 [13] - 积极进行负债端动态管理 在市场过热时及时缩减申购限额 [14]

公募FOF规模增长 - 截至2025年6月30日全市场共有518只FOF较上季度增加6只整体规模达1657.06亿元环比增加146亿元增幅9.68% [1] - 规模增长主要由稳健型FOF需求增加和普通FOF布局热情提升推动 [1] 稳健型FOF发行回暖 - 2025年二季度共发行15只公募FOF合计规模186.04亿元较上季度提升 [2] - 偏债混合型FOF发行规模突出东方红盈丰稳健配置超60亿元南方稳见超36亿元招商稳健策略优选超29亿元前海开源康悦稳健养老超22亿元 [2] - 上半年FOF发行以偏债混合型和债券型为主偏股型产品较少 [3] 债券型FOF净申购表现 - 二季度债券型FOF博时臻选楚汇三个月持有份额增加68.47亿份为增长最多产品 [4] - 债券型FOF国泰瑞悦3个月持有份额增5.06亿份偏债混合型FOF景顺长城保守养老目标一年持有A份额增2.59亿份 [4] - 上述三只FOF近一年回报率分别为4.95% 4.50% 5.19% [4] 高回报FOF净申购不足 - 近一年回报率超20%的23只FOF包括申万菱信养老目标日期2045等但净申购普遍不足 [4] - 除东财均衡配置三个月持有获2.15亿份净申购外其他产品份额增加均低于1000万份或遭小幅赎回 [5] 普通FOF布局热情 - 截至2025年二季度末85家公募机构布局FOF前十大管理人规模占比60.8%较上季度下降 [6] - 兴证全球基金易方达基金中欧基金南方基金FOF规模均超100亿元 [6] - 71家基金管理人布局普通FOF64家布局养老目标FOF [6] - 12家基金管理人普通FOF规模超20亿元10家养老目标FOF规模超20亿元 [6] - 二季度博时基金招商基金富国基金旗下普通FOF规模环比增约14倍13倍2倍 [6] 资产配置调整 - 二季度公募FOF增配被动债基减配纯指数股票基金 [7] - 偏债偏股平衡和目标日期FOF均增配被动债基幅度分别为0.26 1.83 3.72 1.41个百分点 [7] - FOF持有纯债基金规模占比由30.75%升至36.80%纯指数股票基金占比由7.53%降至6.16% [7] FOF增配基金产品 - 二季度FOF增配次数较高产品包括诺安多策略A增17次中信保诚多策略A增14次可转债ETF增14次 [8] - FOF外部重仓份额增加较多基金以固收类为主包括易方达中债0-3年政策性金融债等权益基金中华夏恒生科技ETF富国稳健增长获增持 [8] - 主动股混基金中大成高鑫股票C被FOF总体重仓和外部重仓次数最高均为35次博道成长智航股票C富国稳健增长混合C博道久航混合C均被重仓18次 [8] FOF重仓规模 - 截至二季度易方达科融混合被FOF总体重仓规模最高达3.84亿元环比增10.83%易方达信息行业精选股票C达3.71亿元环比增4.09% [9] - 主动债券基金中华泰保兴尊合债券A被FOF外部重仓22次鹏华丰享债券19次广发纯债债券A15次 [9] - 指数基金中债券ETF重仓次数居前海富通中证短融ETF57次鹏扬中债30年期国债ETF38次富国中债7-10年政策性金融债ETF [9]