报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本月以来受钢厂控量发货、热轧资源供应偏紧以及印尼局势动荡等因素影响，不锈钢期货价格波动较大，市场情绪乐观，预期有所抬升，但8月实际消费清淡，经销商出货平稳压制价格上涨，在期现业务模式下，实际需求未改善前不锈钢估值预计维持低位，后续需关注传统旺季需求释放程度和印尼政局稳定性，市场驱动有限，预计价格呈震荡偏强走势 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 期现市场方面，9月5日无锡不锈钢冷轧卷板均价13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，环比+0.53%；废不锈钢均价9200元/吨，环比+1.08%；不锈钢主力合约收盘价12915元/吨，环比+0.51% [11][16] - 供给方面，8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨，7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48%；7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%，8月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38%；7月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%，我国自印尼进口量4.62万吨，环比-46.09%；7月不锈钢净出口量34.32万吨，环比+22.37%，同比+20.57%，1-7月累计净出口108.09万吨，较去年同期+65.78% [11][26][29] - 需求方面，2024年1-7月商品房销售面积51559.77万㎡，同比-4.00%，7月单月销售面积5709.22万㎡，同比-8.40%；7月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为3/5/1.5/2.4%，7月燃料加工业累计同比+16.3%；7月电梯、自动扶梯及升降机产量11.5万台，环比-16.06%，同比-2.54%，7月汽车销量259.34万台，环比-10.71%，同比+14.66% [11][39][42] - 库存方面，本周不锈钢社会总库存108.30万吨，环比-0.81%，期货仓单库存9.97万吨，较上周-688吨；本周200/300/400系社库分别为19.39/65.45/23.45万吨，300系库存环比-0.63%；本周海漂量4.22万吨，环比-1.30%，卸货量4.89万吨，环比-44.78% [11][49][52] - 成本方面，本周山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，较上周+0元/镍，福建地区铁厂亏损81元/镍；7月镍矿进口量500.58万湿吨，环比+15.44%，同比+45.19%，目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1259.82万湿吨，环比+4.48%；本周铬矿报价56.5元/干吨，相比上周+0.5元/干吨，高碳铬铁报价8400元/50基吨，相比上周+200元/50基吨，7月高碳铬铁产量80.14万吨，环比3.38%；当前自产高镍铁产线毛利为-535元/吨，利润率达-3.91% [11][56][59] 期现市场 - 9月5日无锡不锈钢冷轧卷板均价13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，环比+0.53%；废不锈钢均价9200元/吨，环比+1.08%；不锈钢主力合约收盘价12915元/吨，环比+0.51% [16] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-15元（+35），无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约35元（-5），盘面持仓26.7609万手，环比+0.21% [19] - 月差方面，连1-连2价差报-70(+0)，连1-连3价差报-115(+10) [22] 供给端 - 8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨，7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48% [26] - 7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%，8月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38% [29] - 7月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%，我国自印尼进口量4.62万吨，环比-46.09% [32] - 7月不锈钢净出口量34.32万吨，环比+22.37%，同比+20.57%，1-7月累计净出口108.09万吨，较去年同期+65.78% [35] 需求端 - 2024年1-7月商品房销售面积51559.77万㎡，同比-4.00%，7月单月销售面积5709.22万㎡，同比-8.40% [39] - 7月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为3/5/1.5/2.4%，7月燃料加工业累计同比+16.3% [42] - 7月电梯、自动扶梯及升降机产量11.5万台，环比-16.06%，同比-2.54%，7月汽车销量259.34万台，环比-10.71%，同比+14.66% [45] 库存 - 本周不锈钢社会总库存108.30万吨，环比-0.81%，期货仓单库存9.97万吨，较上周-688吨 [49] - 本周200/300/400系社库分别为19.39/65.45/23.45万吨，300系库存环比-0.63%；本周海漂量4.22万吨，环比-1.30%，卸货量4.89万吨，环比-44.78% [52] 成本端 - 本周山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，较上周+0元/镍，福建地区铁厂亏损81元/镍 [59] - 7月镍矿进口量500.58万湿吨，环比+15.44%，同比+45.19%，目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1259.82万湿吨，环比+4.48% [56] - 本周铬矿报价56.5元/干吨，相比上周+0.5元/干吨，高碳铬铁报价8400元/50基吨，相比上周+200元/50基吨，7月高碳铬铁产量80.14万吨，环比3.38% [62] - 当前自产高镍铁产线毛利为-535元/吨，利润率达-3.91% [65]

行业政策与战略方向 - 辽宁省启动资源循环产业"夯基服务"专项行动 旨在打造具有区域辨识度的战略性支柱产业并推动工业绿色低碳循环发展 [1] - 专项行动聚焦夯基础 搭平台 汇资源 强服务四大方向 加速产业全链条优化升级 [1] - 以"双碳"目标为引领 重点发展废钢 废不锈钢 废铝 废铜 废旧动力电池等再生资源产业 [1] 产业生态协同建设 - 辽宁省资源循环协会正式揭牌 并与中国循环经济协会 鞍山经济开发区管委会 东北大学冶金学院 中信银行沈阳分行等多方签约 [1] - 合作内容涵盖政产学研协同 金融服务 大数据应用 产业链整合等关键领域 [1] - 协会将发挥政策服务 标准建设 技术创新 宣传推广优势 成为政企桥梁 行业交流平台 科创转化基地及人才实训中心 [1] 技术发展与产业实践 - 4家资源循环企业现场推介前沿技术研发成果及产业数字化转型方案 [1] - 实施"产废—回收—加工—用废"全产业链与全生命周期管理 实现资源循环利用和产业发展提速 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场成交氛围偏淡，仅周初受期货价格上涨带动略有回暖，后盘面震荡下行，市场观望情绪加重，贸易商及下游采购放缓，高价资源成交困难；供应上头部钢厂采用分货模式调控供应；需求处于传统淡季，主要下游行业用钢需求疲软，终端企业采购谨慎，市场需求无明显改善；当前不锈钢价格区间震荡，市场情绪受政策面扰动，预计短期内304冷热轧现货价格维持震荡格局，交易策略建议单边和套利均观望 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：8月15日无锡不锈钢冷轧卷板均价13100元/吨，环比-0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价925元/镍，环比+0.54%；废不锈钢均价9250元/吨，环比+0.54%；不锈钢主力合约周五下午收盘价13010元/吨，环比+0.19% [12] - 供给：8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨；7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48%；7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%；7月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38% [12] - 需求：2024年1-7月，国内商品房销售面积51560.00万㎡，同比-4.00%；7月单月，商品房销售面积5709.45万㎡，同比-8.40%；6月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%；6月燃料加工业累计同比+14.4% [12] - 库存：本周不锈钢社会总库存107.89万吨，环比-2.48%；期货仓单本周库存10.33万吨，较上周+294吨；本周不锈钢200/300/400系社库分别为19.89/64.45/23.56万吨，其中300系库存环比-1.99%；本周不锈钢海漂量5.99万吨，环比+58.02%，卸货量6.52万吨，环比-34.66% [12] - 成本：本周山东7%-10%镍铁出厂价930元/镍，较上周+5元/镍，福建地区铁厂当前亏损101元/镍 [12] - 交易策略：单边和套利均建议观望 [14] 期现市场 - 价格：8月15日无锡不锈钢冷轧卷板均价13100元/吨，环比-0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价925元/镍，环比+0.54%；废不锈钢均价9250元/吨，环比+0.54%；不锈钢主力合约周五下午收盘价13010元/吨，环比+0.19% [19] - 升水：佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-210元（-7）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-110元（+3） [22] - 持仓：盘面持仓24.5091万手，环比+3.91% [22] - 月差：连1-连2价差报-75（-10），连1-连3价差报-135（-25） [25] 供给端 - 国内产量：8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨；7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48%；7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%；7月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38% [30][33] - 印尼产量及进口量：7月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%；6月我国自印尼不锈钢进口量8.56万吨，环比-13.72% [36] - 净出口量：6月不锈钢净出口量28.05万吨，环比-9.89%，同比-12.24%；1-6月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78% [39] 需求端 - 房产：2024年1-7月，国内商品房销售面积51560.00万㎡，同比-4.00%；7月单月，商品房销售面积5709.45万㎡，同比-8.40% [44] - 家电：6月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%；6月燃料加工业累计同比+14.4% [47] - 其他：6月电梯、自动扶梯及升降机产量13.7万台，环比+10.48%，同比-6.16%；7月汽车销量259.34万台，环比-10.71%，同比+14.66% [50] 库存 - 总体库存：本周不锈钢社会总库存107.89万吨，环比-2.48%；期货仓单本周库存10.33万吨，较上周+294吨 [55] - 分型号库存：本周不锈钢200/300/400系社库分别为19.89/64.45/23.56万吨，其中300系库存环比-1.99% [58] - 海漂及卸货量：本周不锈钢海漂量5.99万吨，环比+58.02%，卸货量6.52万吨，环比-34.66% [58] 成本端 - 镍矿：6月镍矿进口量434.66万湿吨，环比+10.79%，同比-8.47%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1095.16万湿吨，环比+5.98% [63] - 镍铁：本周山东7%-10%镍铁出厂价930元/镍，较上周+5元/镍，福建地区铁厂当前亏损101元/镍 [66] - 铬矿及铬铁：本周铬矿报价55元/干吨，相比上周+0元/干吨；高碳铬铁报价8000元/50基吨，相比上周+100元/50基吨；7月高碳铬铁产量80.14万吨，环比3.38% [69] - 生产成本及利润率：当前自产高镍铁产线毛利为-665元/吨，利润率达-4.83%，随着下游消费情绪升温，钢厂情况出现好转 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月“反内卷”发酵使不锈钢市场小幅上涨，但处于传统淡季，下游刚需采购为主，钢厂减产改善供需矛盾作用有限；政策利好刺激贸易商投机性需求，库存消化加快，下游库存低位，消费企业补库意愿增强，钢厂8月订单承接良好；展望8月，“反内卷”情绪延续，产业链悲观情绪缓解，“金九银十”备货需求或提前释放，上下游或形成良性循环，钢厂利润有望修复，且中美关税恢复生效时间推迟90天或提振出口、缓解内销压力；但市场仍需观察终端消费是否回暖及“有效需求不足”局面能否改善[11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 期现市场：8月8日无锡不锈钢冷轧卷板均价13050元/吨，环比+1.16%；山东7%-10%镍铁出厂价920元/镍，环比+1.10%；废不锈钢均价9250元/吨，环比-0.54%；不锈钢主力合约周五下午收盘价13000元/吨，环比+1.52%[11][16] - 供给：6月300系不锈钢粗钢产量预计142.62万吨，环比-2.40%；300系冷轧产量70.61万吨，环比+1.07%[11][30] - 需求：2024年1 - 6月国内商品房销售面积45850.55万㎡，同比-3.50%；6月单月，商品房销售面积10535.36万㎡，同比-6.55%；6月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%；6月燃料加工业累计同比+14.4%[11][40][43] - 库存：本周不锈钢社会总库存110.63万吨，环比-0.44%；期货仓单本周库存10.30万吨，较上周-3吨；本周不锈钢200/300/400系社库分别为21.31/65.76/23.56万吨，300系库存环比-2.82%；本周不锈钢海漂量3.79万吨，环比-12.18%，卸货量9.97万吨，环比+30.24%[11][50][53] - 成本：本周山东7%-10%镍铁出厂价925元/镍，较上周+10元/镍，福建地区铁厂当前亏损106元/镍[11][60] 期现市场 - 价格：8月8日无锡不锈钢冷轧卷板均价13050元/吨，环比+1.16%；山东7%-10%镍铁出厂价920元/镍，环比+1.10%；废不锈钢均价9250元/吨，环比-0.54%；不锈钢主力合约周四下午收盘价13000元/吨，环比+1.52%[16] - 升水及持仓：佛山德龙市场报价参照主力合约升水约 - 250元（+1）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约 - 150元（+51）；盘面持仓23.587万手，环比+15.68%[20] - 月差：连1 - 连2价差报 - 50(+0)，连1 - 连3价差报 - 80(+20)[23] 供给端 - 国内产量：7月国内冷轧不锈钢排产150.01万吨；7月粗钢产量287.11万吨，环比-14.59万吨，1 - 7月累计同比6.48%；6月300系不锈钢粗钢产量预计142.62万吨，环比-2.40%；300系冷轧产量70.61万吨，环比+1.07%[27][30] - 印尼产量及进口：6月印尼不锈钢月度产量36万吨，环比+0.00%；我国自印尼不锈钢进口量6月达8.56万吨，环比-13.72%[33] - 进出口：6月不锈钢净出口量28.05万吨，环比-9.89%，同比-12.24%；1 - 6月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78%[36] 需求端 - 房产：2024年1 - 6月国内商品房销售面积45850.55万㎡，同比-3.50%；6月单月，商品房销售面积10535.36万㎡，同比-6.55%[40] - 家电：6月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%[43] - 燃料加工：6月燃料加工业累计同比+14.4%[43] - 其他：6月电梯、自动扶梯及升降机产量13.7万台，环比+10.48%，同比-6.16%；6月汽车销量290.45万台，环比+8.12%，同比+13.83%[46] 库存 - 总体库存：本周不锈钢社会总库存110.63万吨，环比-0.44%；期货仓单本周库存10.30万吨，较上周-3吨[50] - 分型号库存及到港情况：本周不锈钢200/300/400系社库分别为21.31/65.76/23.56万吨，300系库存环比-2.82%；本周不锈钢海漂量3.79万吨，环比-12.18%，卸货量9.97万吨，环比+30.24%[53] 成本端 - 镍矿：6月镍矿进口量434.66万湿吨，环比+10.79%，同比-8.47%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存994.36万湿吨，环比+0.66%[57] - 镍铁：本周山东7%-10%镍铁出厂价925元/镍，较上周+10元/镍，福建地区铁厂当前亏损106元/镍[60] - 铬铁：本周铬矿报价55元/干吨，相比上周0元/干吨；高碳铬铁报价7900元/50基吨，相比上周100元/50基吨；6月高碳铬铁产量77.52万吨，环比6.53%[63] - 冷轧成本及利润：当前自产高镍铁产线毛利为 - 687元/吨，利润率达 - 5%[66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游需求及贸易商采购活动消耗库存，部分钢厂检修减产使市场到货量减少，本周全国不锈钢社会库存下降，但当前社会库存仍处高位，市场供需维持弱平衡格局；现货市场青系代理库存消化提速，以贸易商投机性补库为主；原料端镍铁价格小幅上涨，市场询盘活跃，库存持续消化，对不锈钢价格形成成本支撑；宏观层面市场情绪回暖带动商品估值整体上移，预计下周行情以情绪驱动为主，在涨价预期带动下，下游采购积极性提升，加速社会库存去化，促进市场流通，综合来看，预计不锈钢价格将维持震荡偏强走势 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：7 月 25 日无锡不锈钢冷轧卷板均价 12900 元/吨，环比+0.78%；山东 7%-10%镍铁出厂价 910 元/镍，环比+0.55%；废不锈钢均价 9150 元/吨，环比+1.67%；不锈钢主力合约周五下午收盘价 13030 元/吨，环比+2.40% [11][17] - 供给：7 月国内冷轧不锈钢排产 150.01 万吨；6 月粗钢产量 287.11 万吨，环比-14.59 万吨，1-6 月累计同比 8.11%；6 月 300 系不锈钢粗钢产量预计达 142.62 万吨，环比-2.40%；7 月 300 系冷轧产量 70.61 万吨，环比+1.07%；6 月印尼不锈钢月度产量 36 万吨，环比+0.00%；我国自印尼不锈钢进口量 6 月达 8.56 万吨，环比-13.72%；6 月不锈钢净出口量为 28.05 万吨，环比-9.89%，同比-12.24%；1-6 月累计净出口 108.09 万吨，较去年同期净出口+65.78% [11][27][30] - 需求：2024 年 1-6 月，国内商品房销售面积 45850.55 万㎡，同比-3.50%；6 月单月，商品房销售面积为 10535.36 万㎡，同比-6.55%；6 月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为 18.9/4.8/3/16.5%；6 月燃料加工业累计同比+14.4%；6 月电梯、自动扶梯及升降机产量 13.7 万台，环比+10.48%，同比-6.16%；6 月汽车销量 290.45 万台，环比+8.12%，同比+13.83% [11][40][43] - 库存：本周不锈钢社会总库存为 111.86 万吨，环比-2.54%；期货仓单本周库存 10.34 万吨，较上周-245 吨；本周不锈钢 200/300/400 系社库分别为 20.21/66.99/24.65 万吨，其中 300 系库存环比-2.55%；本周不锈钢海漂量 5.11 万吨，环比+9.11%，卸货量 5.94 万吨，环比-20.55% [11][50][53] - 成本：本周山东 7%-10%镍铁出厂价 915 元/镍，较上周+20 元/镍，福建地区铁厂当前亏损 116 元/镍；6 月镍矿进口量为 434.66 万湿吨，环比+10.79%，同比-8.47%；目前镍矿报价 Ni:1.5%镍矿 56.0 美元/湿吨，港口库存 987.87 万湿吨，环比+4.17%；本周铬矿报价 54.5 元/干吨，高碳铬铁报价 7800 元/50 基吨；6 月高碳铬铁产量 77.52 万吨，环比 6.53%；当前自产高镍铁产线毛利为-827 元/吨，利润率达-6.02% [11][60][63] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [13] 期现市场 - 7 月 25 日无锡不锈钢冷轧卷板均价 12900 元/吨，环比+0.78%；山东 7%-10%镍铁出厂价 910 元/镍，环比+0.55%；废不锈钢均价 9150 元/吨，环比+1.67%；不锈钢主力合约周五下午收盘价 13030 元/吨，环比+2.40% [17] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-330 元（-33）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-330 元（-93）；盘面持仓 23.5594 万手，环比+22.64% [20] - 月差方面，连 1-连 2 价差报-30(+10)，连 1-连 3 价差报-55(+15) [23] 供给端 - 7 月国内冷轧不锈钢排产 150.01 万吨；6 月粗钢产量为 287.11 万吨，环比-14.59 万吨，1-6 月累计同比 8.11% [27] - 6 月 300 系不锈钢粗钢产量预计达 142.62 万吨，环比-2.40%；7 月 300 系冷轧产量 70.61 万吨，环比+1.07% [30] - 6 月印尼不锈钢月度产量 36 万吨，环比+0.00%；我国自印尼不锈钢进口量 6 月达 8.56 万吨，环比-13.72% [33] - 6 月不锈钢净出口量为 28.05 万吨，环比-9.89%，同比-12.24%；1-6 月累计净出口 108.09 万吨，较去年同期净出口+65.78% [36] 需求端 - 2024 年 1-6 月，国内商品房销售面积 45850.55 万㎡，同比-3.50%；6 月单月，商品房销售面积为 10535.36 万㎡，同比-6.55% [40] - 6 月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为 18.9/4.8/3/16.5%；6 月燃料加工业累计同比+14.4% [43] - 6 月电梯、自动扶梯及升降机产量 13.7 万台，环比+10.48%，同比-6.16%；6 月汽车销量 290.45 万台，环比+8.12%，同比+13.83% [46] 库存 - 本周不锈钢社会总库存为 111.86 万吨，环比-2.54%；期货仓单本周库存 10.34 万吨，较上周-245 吨 [50] - 本周不锈钢 200/300/400 系社库分别为 20.21/66.99/24.65 万吨，其中 300 系库存环比-2.55%；本周不锈钢海漂量 5.11 万吨，环比+9.11%，卸货量 5.94 万吨，环比-20.55% [53] 成本端 - 本周山东 7%-10%镍铁出厂价 915 元/镍，较上周+20 元/镍，福建地区铁厂当前亏损 116 元/镍 [60] - 6 月镍矿进口量为 434.66 万湿吨，环比+10.79%，同比-8.47%；目前镍矿报价 Ni:1.5%镍矿 56.0 美元/湿吨，港口库存 987.87 万湿吨，环比+4.17% [57] - 本周铬矿报价 54.5 元/干吨，高碳铬铁报价 7800 元/50 基吨；6 月高碳铬铁产量 77.52 万吨，环比 6.53% [63] - 当前自产高镍铁产线毛利为-827 元/吨，利润率达-6.02%，随着下游消费情绪升温，钢厂情况出现好转 [66]