报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前不锈钢市场步入传统淡季，成交氛围整体清淡，原料端镍铁成交价格小幅上涨，市场挺价情绪有所升温，年底供应端收缩效果逐步显现，12月钢厂检修减产力度加大，叠加年末行业惯常的产能控制，供应压力有望继续缓解，宏观层面美联储降息25个基点，符合“鹰派降息”预期，整体来看不锈钢市场目前处于紧平衡格局，价格呈现宽幅震荡态势，短期缺乏明确方向指引，建议以观望为主[11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场方面，12月12日无锡不锈钢冷轧卷板均价报12800元/吨，环比+0.79%，山东7%-10%镍铁出厂价为890元/镍，环比+0.00%，废不锈钢均价报8700元/吨，环比+1.18%，不锈钢主力合约周五下午收盘价12565元/吨，环比+0.52% [11][18] - 供给方面，12月国内冷轧不锈钢排产144.59万吨，11月粗钢产量为304.86万吨，环比-1.59万吨，1-11月累计同比6.48%，11月300系不锈钢粗钢产量预计达140.62万吨，环比-3.00%，12月300系冷轧产量68.81万吨，环比-1.76% [11][28][31] - 需求方面，2024年1-10月国内商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比-6.80%，10月单月商品房销售面积为6147.21万㎡，同比-19.60%，10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-3/-6/-13.5/-2%，10月燃料加工业累计同比+21.2% [11][41][44] - 库存方面，上周不锈钢社会总库存为106.36万吨，环比-1.55%，期货仓单上周库存6.06万吨，环比-11490吨，上周不锈钢200/300/400系社库分别为17.68/66.26/22.41万吨，其中300系库存环比-0.26%，上周不锈钢海漂量6.14万吨，环比-1.64%，卸货量6.86万吨，环比-27.69% [11][51][54] - 成本方面，上周山东7%-10%镍铁出厂价895元/镍，环比+10元/镍，福建地区铁厂当前亏损101元/镍 [11][61] - 交易策略建议单边和套利均为观望 [13] 期现市场 - 12月12日无锡不锈钢冷轧卷板均价报12800元/吨，环比+0.79%，山东7%-10%镍铁出厂价为890元/镍，环比+0.00%，废不锈钢均价报8700元/吨，环比+1.18%，不锈钢主力合约周五下午收盘价12565元/吨，环比+0.52% [18] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-65元（+44），无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约35元（+34），盘面持仓20.2432万手，环比-0.12% [21] - 月差方面，连1-连2价差报-120(-30)，连1-连3价差报-185(-35) [24] 供给端 - 12月国内冷轧不锈钢排产144.59万吨，11月粗钢产量为304.86万吨，环比-1.59万吨，1-11月累计同比6.48% [28] - 11月300系不锈钢粗钢产量预计达140.62万吨，环比-3.00%，11月300系冷轧产量68.81万吨，环比-1.76% [31] - 10月印尼不锈钢月度产量43万吨，环比-2.27%，我国自印尼不锈钢进口量10月达10.33万吨，环比+7.92% [34] - 10月不锈钢净出口量为23.40万吨，环比-21.54%，同比-9.71%，1-10月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78% [37] 需求端 - 2024年1-10月国内商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比-6.80%，10月单月商品房销售面积为6147.21万㎡，同比-19.60% [41] - 10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-3/-6/-13.5/-2%，10月燃料加工业累计同比+21.2% [44] - 10月电梯、自动扶梯及升降机产量11.3万台，环比-16.30%，同比+0.00%，10月汽车销量332.21万台，环比+2.97%，同比+8.82% [47] 库存 - 上周不锈钢社会总库存为106.36万吨，环比-1.55%，期货仓单上周库存6.06万吨，环比-11490吨 [51] - 上周不锈钢200/300/400系社库分别为17.68/66.26/22.41万吨，其中300系库存环比-0.26%，上周不锈钢海漂量6.14万吨，环比-1.64%，卸货量6.86万吨，环比-27.69% [54] 成本端 - 10月镍矿进口量为468.28万湿吨，环比-23.50%，同比+11.81%，目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿54.0美元/湿吨，港口库存1455.87万湿吨，环比-0.94% [58] - 上周山东7%-10%镍铁出厂价895元/镍，环比+10元/镍，福建地区铁厂当前亏损101元/镍 [61] - 上周铬矿报价51.25元/干吨，环比+0.25元/干吨，高碳铬铁报价8000元/50基吨，环比+0元/50基吨，11月高碳铬铁产量88.14万吨，环比6.84% [64] - 当前自产高镍铁产线毛利为-511/吨，利润率达-3.84% [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不锈钢整体需求较10月边际改善，成本下行使现货价格回落，刺激下游补库和投机性抄底资金入场，成交氛围回暖，但高库存压力显著，年底企业资金偏紧、提货放缓，期货订单交付周期影响库存去化，10 - 11月钢厂排产高使库存累积，后续关注钢厂减产执行情况，若供应有效控制、政策积极且下游补库需求释放，有望打破供需僵局迎来转机 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 期现市场：12月5日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比持平；山东7% - 10%镍铁出厂价890元/镍，环比持平；废不锈钢均价8550元/吨，环比涨0.60%；主力合约收盘价12425元/吨，环比涨0.12% [11][16] - 供给：11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨，10月粗钢产量306.45万吨，环比降0.16万吨，1 - 10月累计同比6.48%；10月300系粗钢产量预计144.97万吨，环比降2.27%；11月300系冷轧产量70.04万吨，环比降4.16%；10月印尼产量44万吨，环比涨2.33%，我国自印尼进口10.33万吨，环比涨7.92%；10月净出口量23.40万吨，环比降21.54%，同比降9.71%，1 - 10月累计净出口108.09万吨，较去年同期增65.78% [11][26][32] - 需求：2024年1 - 10月商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比降6.80%；10月单月销售面积6147.21万㎡，同比降19.60%；10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为 - 3%/- 6%/- 13.5%/- 2%；10月燃料加工业累计同比+21.2%；10月电梯产量11.3万台，环比降16.30%，同比持平；10月汽车销量332.21万台，环比涨2.97%，同比涨8.82% [11][39][42] - 库存：上周社会总库存108.03万吨，环比降0.54%；期货仓单库存6.31万吨，环比降11076吨；200/300/400系社库分别为19.20/66.43/22.40万吨，300系环比降0.73%；海漂量6.25万吨，环比涨4.10%，卸货量9.49万吨，环比涨10.53% [11][49][52] - 成本：上周山东7% - 10%镍铁出厂价885元/镍，环比持平，福建铁厂亏损144元/镍；10月镍矿进口量468.28万湿吨，环比降23.50%，同比涨11.81%，目前报价56.0美元/湿吨，港口库存1487.33万湿吨，环比降0.83%；上周铬矿报价51元/干吨，环比降1元/干吨，高碳铬铁报价8000元/50基吨，环比持平，11月产量88.14万吨，环比6.84%；自产高镍铁产线毛利 - 857元/吨，利润率 - 6.32% [11][56][65] 期现市场 - 12月5日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比持平；山东7% - 10%镍铁出厂价890元/镍，环比持平；废不锈钢均价8550元/吨，环比涨0.60%；主力合约收盘价12425元/吨，环比涨0.12% [16] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约 - 75元，无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约75元；盘面持仓20.7125万手，环比降4.29% [19] - 月差方面，连1 - 连2价差报 - 95，连1 - 连3价差报 - 170 [22] 供给端 - 11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨；10月粗钢产量306.45万吨，环比降0.16万吨，1 - 10月累计同比6.48% [26] - 10月300系不锈钢粗钢产量预计144.97万吨，环比降2.27%；11月300系冷轧产量70.04万吨，环比降4.16% [29] - 10月印尼不锈钢月度产量44万吨，环比涨2.33%；我国自印尼进口量10月达10.33万吨，环比涨7.92% [32] - 10月不锈钢净出口量23.40万吨，环比降21.54%，同比降9.71%；1 - 10月累计净出口108.09万吨，较去年同期增65.78% [35] 需求端 - 2024年1 - 10月商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比降6.80%；10月单月销售面积6147.21万㎡，同比降19.60% [39] - 10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为 - 3%/- 6%/- 13.5%/- 2%；10月燃料加工业累计同比+21.2% [42] - 10月电梯产量11.3万台，环比降16.30%，同比持平；10月汽车销量332.21万台，环比涨2.97%，同比涨8.82% [45] 库存 - 上周不锈钢社会总库存108.03万吨，环比降0.54%；期货仓单库存6.31万吨，环比降11076吨 [49] - 上周200/300/400系社库分别为19.20/66.43/22.40万吨，300系环比降0.73%；海漂量6.25万吨，环比涨4.10%，卸货量9.49万吨，环比涨10.53% [52] 成本端 - 10月镍矿进口量468.28万湿吨，环比降23.50%，同比涨11.81%，目前报价56.0美元/湿吨，港口库存1487.33万湿吨，环比降0.83% [56] - 上周山东7% - 10%镍铁出厂价885元/镍，环比持平，福建铁厂亏损144元/镍 [59] - 上周铬矿报价51元/干吨，环比降1元/干吨，高碳铬铁报价8000元/50基吨，环比持平，11月产量88.14万吨，环比6.84% [62] - 自产高镍铁产线毛利 - 857元/吨，利润率 - 6.32% [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周不锈钢价格反弹提振市场信心，供应端钢厂排产高位、现货到货增加，需求端边际改善，下游低价补库与贸易商囤货提升市场活跃度，但成本端镍铁价格挤压企业利润、抑制生产积极性，虽需求回暖但高供应带来库存压力，期货订单交付影响库存去化速度，下半年净出口量收缩加剧库存压力，市场缺乏上涨动力，预计短期不锈钢价格维持宽幅震荡格局 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：11月28日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比持平；山东7%-10%镍铁出厂价890元/镍，环比持平；废不锈钢均价8500元/吨，环比降1.18%；不锈钢主力合约周五下午收盘价12365元/吨，环比涨0.61% [12][20] - 供给：11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨；10月粗钢产量306.45万吨，环比降0.16万吨，1-10月累计同比6.48%；10月300系不锈钢粗钢产量预计144.97万吨，环比降2.27%；10月300系冷轧产量70.04万吨，环比降4.16% [12][31][34] - 需求：2024年1-10月，商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比降6.80%；10月单月，商品房销售面积6147.21万㎡，同比降19.60%；10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-3/-6/-13.5/-2%；10月燃料加工业累计同比+21.2% [12][45][48] - 库存：上周不锈钢社会总库存108.61万吨，环比涨1.34%；期货仓单上周库存6.31万吨，环比降11076吨；上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.98/66.92/22.71万吨，其中300系库存环比涨1.58%；上周不锈钢海漂量6.00万吨，环比降27.19%，卸货量8.58万吨，环比涨10.14% [12][56][59] - 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价885元/镍，环比持平，福建地区铁厂当前亏损144元/镍 [12][67] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [14] 期现市场 - 价格：11月28日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比持平；山东7%-10%镍铁出厂价890元/镍，环比持平；废不锈钢均价8500元/吨，环比降1.18%；不锈钢主力合约周五下午收盘价12365元/吨，环比涨0.61% [20] - 升水：佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-65元；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约135元 [23] - 持仓：盘面持仓22.0005万手，环比降9.85% [23] - 月差：连1-连2价差报-70(+10)，连1-连3价差报-145(+0) [26] 供给端 - 国内产量：11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨；10月粗钢产量306.45万吨，环比降0.16万吨，1-10月累计同比6.48%；10月300系不锈钢粗钢产量预计144.97万吨，环比降2.27%；10月300系冷轧产量70.04万吨，环比降4.16% [31][34] - 印尼产量及进口：10月印尼不锈钢月度产量44万吨，环比涨2.33%；我国自印尼不锈钢进口量10月达10.33万吨，环比涨7.92% [37] - 净出口：10月不锈钢净出口量为23.40万吨，环比降21.54%，同比降9.71%；1-10月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78% [40] 需求端 - 房产：2024年1-10月，商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比降6.80%；10月单月，商品房销售面积6147.21万㎡，同比降19.60% [45] - 家电：10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-3/-6/-13.5/-2% [48] - 燃料加工：10月燃料加工业累计同比+21.2% [48] - 电梯及汽车：10月电梯、自动扶梯及升降机产量11.3万台，环比降16.30%，同比持平；10月汽车销量332.21万台，环比涨2.97%，同比涨8.82% [51] 库存 - 总库存：上周不锈钢社会总库存108.61万吨，环比涨1.34%；期货仓单上周库存6.31万吨，环比降11076吨 [56] - 分型号库存：上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.98/66.92/22.71万吨，其中300系库存环比涨1.58% [59] - 海漂及卸货量：上周不锈钢海漂量6.00万吨，环比降27.19%，卸货量8.58万吨，环比涨10.14% [59] 成本端 - 镍矿：10月镍矿进口量为468.28万湿吨，环比降23.50%，同比涨11.81%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1499.76万湿吨，环比降0.64% [64] - 镍铁：上周山东7%-10%镍铁出厂价885元/镍，环比持平，福建地区铁厂当前亏损144元/镍 [67] - 铬矿及铬铁：上周铬矿报价52元/干吨，环比降1元/干吨；高碳铬铁报价8000元/50基吨，环比持平；10月高碳铬铁产量82.5万吨，环比1.54% [70] - 生产成本及利润率：当前自产高镍铁产线毛利为-844/吨，利润率达-6.23% [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周不锈钢市场供应过剩局面持续，市场信心偏弱，成交清淡 [11][12] - 受房地产市场低迷影响，不锈钢消费领域受拖累，社会库存去化慢，终端消化能力不足 [11][12] - 因进口原料供应充裕，镍铁价格走弱，铁厂利润受挤压，不锈钢成本支撑减弱 [11][12] - 综合来看，在供给高位、需求疲软、成本下移作用下，不锈钢价格预计延续弱势下行趋势 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：11月21日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比持平；山东7%-10%镍铁出厂价890元/镍，环比降2.20%；废不锈钢均价8500元/吨，环比降1.17%；不锈钢主力合约周五下午收盘价12290元/吨，环比降0.73% [11][17] - 供给：11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨；10月粗钢产量306.45万吨，环比降0.16万吨，1-10月累计同比增6.48%；10月300系不锈钢粗钢产量预计144.97万吨，环比降2.27%；10月300系冷轧产量70.04万吨，环比降4.16% [11][27][30] - 需求：2024年1-10月，商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比降6.80%；10月单月，商品房销售面积6147.21万㎡，同比降19.60%；10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-3/-6/-13.5/-2%；10月燃料加工业累计同比增21.2% [11][40][43] - 库存：上周不锈钢社会总库存107.17万吨，环比增0.11%；期货仓单上周库存7.04万吨，环比降15889吨；上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.82/65.88/22.48万吨，其中300系库存环比降0.17%；上周不锈钢海漂量8.24万吨，环比增10.13%，卸货量7.79万吨，环比增4.97% [11][50][53] - 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价885元/镍，环比降20元/镍，福建地区铁厂当前亏损134元/镍 [11][60] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [13] 期现市场 - 11月21日无锡不锈钢冷轧卷板均价12700元/吨，环比持平；山东7%-10%镍铁出厂价890元/镍，环比降2.20%；废不锈钢均价8500元/吨，环比降1.17%；不锈钢主力合约周五下午收盘价12290元/吨，环比降0.73% [17] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约10元（+32）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约210元（+82）；盘面持仓24.405万手，环比增4.01% [20] - 月差方面，连1-连2价差报-80(+15)，连1-连3价差报-145(+45) [23] 供给端 - 11月国内冷轧不锈钢排产141.26万吨；10月粗钢产量306.45万吨，环比降0.16万吨，1-10月累计同比增6.48% [27] - 10月300系不锈钢粗钢产量预计144.97万吨，环比降2.27%；10月300系冷轧产量70.04万吨，环比降4.16% [30] - 10月印尼不锈钢月度产量44万吨，环比增2.33%；我国自印尼不锈钢进口量10月达10.33万吨，环比增7.92% [33] - 10月不锈钢净出口量为23.40万吨，环比降21.54%，同比降9.71%；1-10月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口增65.78% [36] 需求端 - 2024年1-10月，商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比降6.80%；10月单月，商品房销售面积6147.21万㎡，同比降19.60% [40] - 10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-3/-6/-13.5/-2%；10月燃料加工业累计同比增21.2% [43] - 10月电梯、自动扶梯及升降机产量11.3万台，环比降16.30%，同比持平；10月汽车销量332.21万台，环比增2.97%，同比增8.82% [46] 库存 - 上周不锈钢社会总库存107.17万吨，环比增0.11%；期货仓单上周库存7.04万吨，环比降15889吨 [50] - 上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.82/65.88/22.48万吨，其中300系库存环比降0.17%；上周不锈钢海漂量8.24万吨，环比增10.13%，卸货量7.79万吨，环比增4.97% [53] 成本端 - 10月镍矿进口量为468.28万湿吨，环比降23.50%，同比增11.81%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1499.76万湿吨，环比降0.64% [57] - 上周山东7%-10%镍铁出厂价885元/镍，环比降20元/镍，福建地区铁厂当前亏损134元/镍 [60] - 上周铬矿报价53元/干吨，环比降1.5元/干吨；高碳铬铁报价8000元/50基吨，环比降100元/50基吨；10月高碳铬铁产量82.5万吨，环比增1.54% [63] - 当前自产高镍铁产线毛利为-887元/吨，利润率达-6.55% [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月钢厂排产环比小幅提升，但节后需求收缩，资源到港及到货增加使供需矛盾凸显 300系不锈钢产线未安排大规模检修，供应端压力持续压制价格 终端需求释放不及预期，市场交投低迷，下游采购以刚需为主，抵触高价资源，成交集中于低价区间，制约价格上行 库存压力下贸易商挺价意愿减弱，多降价促量 短期市场核心驱动是龙头钢厂调价政策，中期供需失衡格局难改[11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 期现市场：11月7日无锡不锈钢冷轧卷板均价12800元/吨，环比-1.16%；山东7%-10%镍铁出厂价920元/镍，环比-1.08%；废不锈钢均价8600元/吨，环比-1.15% 不锈钢主力合约收盘价12590元/吨，环比-1.06% 佛山德龙市场报价升水约-90元（+40）；无锡宏旺市场报价升水约10元（+30） 盘面持仓19.0304万手，环比+10.75%[11] - 供给：10月国内冷轧不锈钢排产147.14万吨 9月粗钢产量306.61万吨，环比+16.33万吨，1-9月累计同比6.48% 9月300系不锈钢粗钢产量预计148.34万吨，环比+3.47%；300系冷轧产量0万吨，环比-100.00%[11] - 需求：2024年1-9月，商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；9月单月，商品房销售面积8530.87万㎡，同比-11.89% 9月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-7/-2/-3/5.6%；9月燃料加工业累计同比+20.7%[11] - 库存：上周不锈钢社会总库存103.40万吨，环比+0.29%；期货仓单库存7.42万吨，环比-15537吨 上周200/300/400系社库分别为19.14/63.95/20.31万吨，300系库存环比-1.90%；海漂量6.88万吨，环比+26.69%，卸货量9.05万吨，环比+37.92%[11] - 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价925元/镍，环比-10元/镍，福建地区铁厂亏损104元/镍[11] 期现市场 - 价格：11月7日无锡不锈钢冷轧卷板均价12800元/吨，环比-1.16%；山东7%-10%镍铁出厂价920元/镍，环比-1.08%；废不锈钢均价8600元/吨，环比-1.15% 不锈钢主力合约收盘价12590元/吨，环比-1.06%[16] - 升水：佛山德龙市场报价升水约-90元（+40）；无锡宏旺市场报价升水约10元（+30）[19] - 持仓：盘面持仓19.0304万手，环比+10.75%[19] - 月差：连1-连2价差报-20(+20)，连1-连3价差报-50(+15)[22] 供给端 - 国内产量：10月国内冷轧不锈钢排产147.14万吨 9月粗钢产量306.61万吨，环比+16.33万吨，1-9月累计同比6.48%[26] - 300系产量：9月300系不锈钢粗钢产量预计148.34万吨，环比+3.47%；300系冷轧产量0万吨，环比-100.00%[11] - 净出口：9月不锈钢净出口量29.82万吨，环比-9.83%，同比-10.42%；1-9月累计净出口108.09万吨，较去年同期+65.78%[29][35] - 印尼产量及进口：9月印尼不锈钢月度产量43万吨，环比+7.50%；我国自印尼进口量9.58万吨，环比+0.49%[32] 需求端 - 房产：2024年1-9月，商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；9月单月，商品房销售面积8530.87万㎡，同比-11.89%[39] - 家电：9月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-7/-2/-3/5.6%[42] - 燃料加工：9月燃料加工业累计同比+20.7%[42] - 电梯及汽车：9月电梯、自动扶梯及升降机产量13.5万台，环比+13.45%，同比+1.50%；9月汽车销量322.64万台，环比+12.94%，同比+14.86%[45] 库存 - 总库存：上周不锈钢社会总库存103.40万吨，环比+0.29%；期货仓单库存7.42万吨，环比-15537吨[49] - 各型号库存：上周200/300/400系社库分别为19.14/63.95/20.31万吨，300系库存环比-1.90%[52] - 海漂及卸货量：上周不锈钢海漂量6.88万吨，环比+26.69%，卸货量9.05万吨，环比+37.92%[52] 成本端 - 镍矿：9月镍矿进口量611.45万湿吨，环比-3.51%，同比+34.43%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1479.10万湿吨，环比-1.26%[56] - 镍铁：上周山东7%-10%镍铁出厂价925元/镍，环比-10元/镍，福建地区铁厂亏损104元/镍[59] - 铬铁：上周铬矿报价55元/干吨，环比+0元/干吨；高碳铬铁报价8200元/50基吨，环比-100元/50基吨 10月高碳铬铁产量82.5万吨，环比1.54%[62] - 毛利及利润率：当前自产高镍铁产线毛利为-828元/吨，利润率达-6.08%[65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周不锈钢市场虽反弹但对现货拉动有限，粗钢产量增长但实际低于排产预期，“金九银十”旺季接近尾声终端需求释放不及预期，市场活跃度低，下游采购以刚需为主，原料价格承压削弱成本支撑，预计短期内市场延续弱势运行态势[11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：10月24日无锡不锈钢冷轧卷板均价13050元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价935元/镍，环比-0.53%；废不锈钢均价8900元/吨，环比+0.56%；不锈钢主力合约收盘价12810元/吨，环比+1.43% [11][17] - 供给：10月国内冷轧不锈钢排产147.14万吨，9月粗钢产量306.61万吨，环比+16.33万吨，1-9月累计同比6.48%；9月300系不锈钢粗钢产量预计148.34万吨，环比+3.47%；10月300系冷轧产量73.08万吨，环比-6.77%；9月印尼不锈钢月度产量43万吨，环比+7.50%，我国自印尼进口量9.58万吨，环比+0.49%；9月不锈钢净出口量29.82万吨，环比-9.83%，同比-10.42%，1-9月累计净出口108.09万吨，较去年同期+65.78% [11][27][30] - 需求：2024年1-9月，商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；9月单月，商品房销售面积8530.87万㎡，同比-11.89%；9月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-7/-2/-3/5.6%；9月燃料加工业累计同比+20.7%；9月电梯、自动扶梯及升降机产量13.5万台，环比+13.45%，同比+1.50%；9月汽车销量322.64万台，环比+12.94%，同比+14.86% [11][40][43] - 库存：上周不锈钢社会总库存102.74万吨，环比-1.33%；期货仓单库存7.42万吨，环比-8553吨；200/300/400系社库分别为18.28/64.93/19.53万吨，300系库存环比-0.89%；海漂量4.39万吨，环比-30.66%，卸货量9.83万吨，环比+47.43% [11][50][53] - 成本：9月镍矿进口量611.45万湿吨，环比-3.51%，同比+34.43%，目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1497.91万湿吨，环比-2.02%；上周山东7%-10%镍铁出厂价935元/镍，环比-10元/镍，福建地区铁厂亏损94元/镍；上周铬矿报价56元/干吨，环比-0.25元/干吨，高碳铬铁报价8400元/50基吨，环比-100元/50基吨，9月高碳铬铁产量81.25万吨，环比-0.16%；当前自产高镍铁产线毛利为-661/吨，利润率达-4.82% [57][60][63] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [13] 期现市场 - 价格：10月24日无锡不锈钢冷轧卷板均价13050元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价935元/镍，环比-0.53%；废不锈钢均价8900元/吨，环比+0.56%；不锈钢主力合约收盘价12810元/吨，环比+1.43% [17] - 升水：佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-60元（-64）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约40元（-74） [20] - 持仓：盘面持仓21.8446万手，环比-22.13% [20] - 月差：连1-连2价差报0(+80)，连1-连3价差报-10(+135) [23] 供给端 - 国内产量：10月国内冷轧不锈钢排产147.14万吨；9月粗钢产量306.61万吨，环比+16.33万吨，1-9月累计同比6.48%；9月300系不锈钢粗钢产量预计148.34万吨，环比+3.47%；10月300系冷轧产量73.08万吨，环比-6.77% [27][30] - 印尼产量及进口量：9月印尼不锈钢月度产量43万吨，环比+7.50%；我国自印尼不锈钢进口量9月达9.58万吨，环比+0.49% [33] - 净出口量：9月不锈钢净出口量29.82万吨，环比-9.83%，同比-10.42%；1-9月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78% [36] 需求端 - 房产：2024年1-9月，商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；9月单月，商品房销售面积8530.87万㎡，同比-11.89% [40] - 家电：9月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-7/-2/-3/5.6% [43] - 燃料加工：9月燃料加工业累计同比+20.7% [43] - 电梯及汽车：9月电梯、自动扶梯及升降机产量13.5万台，环比+13.45%，同比+1.50%；9月汽车销量322.64万台，环比+12.94%，同比+14.86% [46] 库存 - 总库存：上周不锈钢社会总库存102.74万吨，环比-1.33%；期货仓单库存7.42万吨，环比-8553吨 [50] - 各型号库存：上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.28/64.93/19.53万吨，300系库存环比-0.89% [53] - 海漂及卸货量：上周不锈钢海漂量4.39万吨，环比-30.66%，卸货量9.83万吨，环比+47.43% [53] 成本端 - 镍矿：9月镍矿进口量611.45万湿吨，环比-3.51%，同比+34.43%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1497.91万湿吨，环比-2.02% [57] - 镍铁：上周山东7%-10%镍铁出厂价935元/镍，环比-10元/镍，福建地区铁厂亏损94元/镍 [60] - 铬铁：上周铬矿报价56元/干吨，环比-0.25元/干吨，高碳铬铁报价8400元/50基吨，环比-100元/50基吨；9月高碳铬铁产量81.25万吨，环比-0.16% [63] - 生产成本及利润率：当前自产高镍铁产线毛利为-661/吨，利润率达-4.82% [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月钢厂维持稳定供货但头部钢厂新增供应有限，青系热轧资源增多缓解供应偏紧状况；库存去化但需求平淡，旺季预期兑现不足压制盘面；地产行业疲软，市场观望情绪浓厚；镍铁铬铁偏强运行挤压钢厂利润；不锈钢供需两端矛盾不足，市场预期不容乐观；展望10月，印尼矿山审批计划若延迟或收紧2026年第一季度镍矿供应格局，旺季结束前需求改善是行情启动关键[11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 10月10日无锡不锈钢冷轧卷板均价13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价955元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价9100元/吨，环比-0.54%；不锈钢主力合约收盘价12860元/吨，环比-0.27% [11][16] - 9月国内冷轧不锈钢排产151.56万吨，粗钢产量290.28万吨，环比+7.87万吨，1-09月累计同比6.48%；8月300系不锈钢粗钢产量预计143.36万吨，环比+2.12%；9月300系冷轧产量78.39万吨，环比-1.21% [11][26][29] - 2024年1-08月国内商品房累计销售面积57303.92万㎡，同比-4.70%；8月单月商品房销售面积5744.15万㎡，同比-10.98%；8月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-1/2.5/12.3/-1.6%；8月燃料加工业累计同比+19.3% [11][39][42] - 上周不锈钢社会总库存97.59万吨，环比-0.87%；期货仓单库存8.71万吨，环比-2229吨；上周不锈钢200/300/400系社库分别为17.24/61.71/18.64万吨，300系库存环比-0.99%；上周不锈钢海漂量5.52万吨，环比-5.79% [11][49][52] - 上周山东7%-10%镍铁出厂价960元/镍，环比-5元/镍，福建地区铁厂当前亏损74元/镍 [11][59] 期现市场 - 10月10日无锡不锈钢冷轧卷板均价13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价955元/镍，环比+0.00%；废不锈钢均价9100元/吨，环比-0.54%；不锈钢主力合约收盘价12860元/吨，环比-0.27% [16] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-10元（+22）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约90元（+82）；盘面持仓26.9578万手，环比-2.75% [19] - 月差方面，连1-连2价差报-20(+25)，连1-连3价差报-90(+10) [22] 供给端 - 9月国内冷轧不锈钢排产151.56万吨，粗钢产量290.28万吨，环比+7.87万吨，1-09月累计同比6.48% [26] - 8月300系不锈钢粗钢产量预计143.36万吨，环比+2.12%；9月300系冷轧产量78.39万吨，环比-1.21% [29] - 9月印尼不锈钢月度产量43万吨，环比+7.50%；8月我国自印尼不锈钢进口量9.53万吨，环比+106.40% [32] - 8月不锈钢净出口量33.07万吨，环比-3.65%，同比-12.46%；1-08月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78% [35] 需求端 - 2024年1-08月国内商品房累计销售面积57303.92万㎡，同比-4.70%；8月单月商品房销售面积5744.15万㎡，同比-10.98% [39] - 8月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-1/2.5/12.3/-1.6%；8月燃料加工业累计同比+19.3% [42] - 8月电梯、自动扶梯及升降机产量11.9万台，环比+3.48%，同比-7.03%；8月汽车销量285.66万台，环比+10.15%，同比+16.44% [45] 库存 - 上周不锈钢社会总库存97.59万吨，环比-0.87%；期货仓单库存8.71万吨，环比-2229吨 [49] - 上周不锈钢200/300/400系社库分别为17.24/61.71/18.64万吨，300系库存环比-0.99%；上周不锈钢海漂量5.52万吨，环比-5.79% [52] 成本端 - 8月镍矿进口量634.67万湿吨，环比+26.92%，同比+29.87%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1409.37万湿吨，环比+0.66% [56] - 上周山东7%-10%镍铁出厂价960元/镍，环比-5元/镍，福建地区铁厂当前亏损74元/镍 [59] - 上周铬矿报价56.5元/干吨，环比+0元/干吨；高碳铬铁报价8600元/50基吨，环比+0元/50基吨；9月高碳铬铁产量81.25万吨，环比-0.16% [62] - 当前自产高镍铁产线毛利为-634元/吨，利润率达-4.6% [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本月以来受钢厂控量发货、热轧资源供应偏紧以及印尼局势动荡等因素影响，不锈钢期货价格波动较大，市场情绪乐观，预期有所抬升，但8月实际消费清淡，经销商出货平稳压制价格上涨，在期现业务模式下，实际需求未改善前不锈钢估值预计维持低位，后续需关注传统旺季需求释放程度和印尼政局稳定性，市场驱动有限，预计价格呈震荡偏强走势 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 期现市场方面，9月5日无锡不锈钢冷轧卷板均价13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，环比+0.53%；废不锈钢均价9200元/吨，环比+1.08%；不锈钢主力合约收盘价12915元/吨，环比+0.51% [11][16] - 供给方面，8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨，7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48%；7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%，8月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38%；7月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%，我国自印尼进口量4.62万吨，环比-46.09%；7月不锈钢净出口量34.32万吨，环比+22.37%，同比+20.57%，1-7月累计净出口108.09万吨，较去年同期+65.78% [11][26][29] - 需求方面，2024年1-7月商品房销售面积51559.77万㎡，同比-4.00%，7月单月销售面积5709.22万㎡，同比-8.40%；7月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为3/5/1.5/2.4%，7月燃料加工业累计同比+16.3%；7月电梯、自动扶梯及升降机产量11.5万台，环比-16.06%，同比-2.54%，7月汽车销量259.34万台，环比-10.71%，同比+14.66% [11][39][42] - 库存方面，本周不锈钢社会总库存108.30万吨，环比-0.81%，期货仓单库存9.97万吨，较上周-688吨；本周200/300/400系社库分别为19.39/65.45/23.45万吨，300系库存环比-0.63%；本周海漂量4.22万吨，环比-1.30%，卸货量4.89万吨，环比-44.78% [11][49][52] - 成本方面，本周山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，较上周+0元/镍，福建地区铁厂亏损81元/镍；7月镍矿进口量500.58万湿吨，环比+15.44%，同比+45.19%，目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1259.82万湿吨，环比+4.48%；本周铬矿报价56.5元/干吨，相比上周+0.5元/干吨，高碳铬铁报价8400元/50基吨，相比上周+200元/50基吨，7月高碳铬铁产量80.14万吨，环比3.38%；当前自产高镍铁产线毛利为-535元/吨，利润率达-3.91% [11][56][59] 期现市场 - 9月5日无锡不锈钢冷轧卷板均价13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，环比+0.53%；废不锈钢均价9200元/吨，环比+1.08%；不锈钢主力合约收盘价12915元/吨，环比+0.51% [16] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-15元（+35），无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约35元（-5），盘面持仓26.7609万手，环比+0.21% [19] - 月差方面，连1-连2价差报-70(+0)，连1-连3价差报-115(+10) [22] 供给端 - 8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨，7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48% [26] - 7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%，8月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38% [29] - 7月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%，我国自印尼进口量4.62万吨，环比-46.09% [32] - 7月不锈钢净出口量34.32万吨，环比+22.37%，同比+20.57%，1-7月累计净出口108.09万吨，较去年同期+65.78% [35] 需求端 - 2024年1-7月商品房销售面积51559.77万㎡，同比-4.00%，7月单月销售面积5709.22万㎡，同比-8.40% [39] - 7月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为3/5/1.5/2.4%，7月燃料加工业累计同比+16.3% [42] - 7月电梯、自动扶梯及升降机产量11.5万台，环比-16.06%，同比-2.54%，7月汽车销量259.34万台，环比-10.71%，同比+14.66% [45] 库存 - 本周不锈钢社会总库存108.30万吨，环比-0.81%，期货仓单库存9.97万吨，较上周-688吨 [49] - 本周200/300/400系社库分别为19.39/65.45/23.45万吨，300系库存环比-0.63%；本周海漂量4.22万吨，环比-1.30%，卸货量4.89万吨，环比-44.78% [52] 成本端 - 本周山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，较上周+0元/镍，福建地区铁厂亏损81元/镍 [59] - 7月镍矿进口量500.58万湿吨，环比+15.44%，同比+45.19%，目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1259.82万湿吨，环比+4.48% [56] - 本周铬矿报价56.5元/干吨，相比上周+0.5元/干吨，高碳铬铁报价8400元/50基吨，相比上周+200元/50基吨，7月高碳铬铁产量80.14万吨，环比3.38% [62] - 当前自产高镍铁产线毛利为-535元/吨，利润率达-3.91% [65]

行业政策与战略方向 - 辽宁省启动资源循环产业"夯基服务"专项行动 旨在打造具有区域辨识度的战略性支柱产业并推动工业绿色低碳循环发展 [1] - 专项行动聚焦夯基础 搭平台 汇资源 强服务四大方向 加速产业全链条优化升级 [1] - 以"双碳"目标为引领 重点发展废钢 废不锈钢 废铝 废铜 废旧动力电池等再生资源产业 [1] 产业生态协同建设 - 辽宁省资源循环协会正式揭牌 并与中国循环经济协会 鞍山经济开发区管委会 东北大学冶金学院 中信银行沈阳分行等多方签约 [1] - 合作内容涵盖政产学研协同 金融服务 大数据应用 产业链整合等关键领域 [1] - 协会将发挥政策服务 标准建设 技术创新 宣传推广优势 成为政企桥梁 行业交流平台 科创转化基地及人才实训中心 [1] 技术发展与产业实践 - 4家资源循环企业现场推介前沿技术研发成果及产业数字化转型方案 [1] - 实施"产废—回收—加工—用废"全产业链与全生命周期管理 实现资源循环利用和产业发展提速 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场成交氛围偏淡，仅周初受期货价格上涨带动略有回暖，后盘面震荡下行，市场观望情绪加重，贸易商及下游采购放缓，高价资源成交困难；供应上头部钢厂采用分货模式调控供应；需求处于传统淡季，主要下游行业用钢需求疲软，终端企业采购谨慎，市场需求无明显改善；当前不锈钢价格区间震荡，市场情绪受政策面扰动，预计短期内304冷热轧现货价格维持震荡格局，交易策略建议单边和套利均观望 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：8月15日无锡不锈钢冷轧卷板均价13100元/吨，环比-0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价925元/镍，环比+0.54%；废不锈钢均价9250元/吨，环比+0.54%；不锈钢主力合约周五下午收盘价13010元/吨，环比+0.19% [12] - 供给：8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨；7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48%；7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%；7月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38% [12] - 需求：2024年1-7月，国内商品房销售面积51560.00万㎡，同比-4.00%；7月单月，商品房销售面积5709.45万㎡，同比-8.40%；6月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%；6月燃料加工业累计同比+14.4% [12] - 库存：本周不锈钢社会总库存107.89万吨，环比-2.48%；期货仓单本周库存10.33万吨，较上周+294吨；本周不锈钢200/300/400系社库分别为19.89/64.45/23.56万吨，其中300系库存环比-1.99%；本周不锈钢海漂量5.99万吨，环比+58.02%，卸货量6.52万吨，环比-34.66% [12] - 成本：本周山东7%-10%镍铁出厂价930元/镍，较上周+5元/镍，福建地区铁厂当前亏损101元/镍 [12] - 交易策略：单边和套利均建议观望 [14] 期现市场 - 价格：8月15日无锡不锈钢冷轧卷板均价13100元/吨，环比-0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价925元/镍，环比+0.54%；废不锈钢均价9250元/吨，环比+0.54%；不锈钢主力合约周五下午收盘价13010元/吨，环比+0.19% [19] - 升水：佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-210元（-7）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约-110元（+3） [22] - 持仓：盘面持仓24.5091万手，环比+3.91% [22] - 月差：连1-连2价差报-75（-10），连1-连3价差报-135（-25） [25] 供给端 - 国内产量：8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨；7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48%；7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%；7月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38% [30][33] - 印尼产量及进口量：7月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%；6月我国自印尼不锈钢进口量8.56万吨，环比-13.72% [36] - 净出口量：6月不锈钢净出口量28.05万吨，环比-9.89%，同比-12.24%；1-6月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78% [39] 需求端 - 房产：2024年1-7月，国内商品房销售面积51560.00万㎡，同比-4.00%；7月单月，商品房销售面积5709.45万㎡，同比-8.40% [44] - 家电：6月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为18.9/4.8/3/16.5%；6月燃料加工业累计同比+14.4% [47] - 其他：6月电梯、自动扶梯及升降机产量13.7万台，环比+10.48%，同比-6.16%；7月汽车销量259.34万台，环比-10.71%，同比+14.66% [50] 库存 - 总体库存：本周不锈钢社会总库存107.89万吨，环比-2.48%；期货仓单本周库存10.33万吨，较上周+294吨 [55] - 分型号库存：本周不锈钢200/300/400系社库分别为19.89/64.45/23.56万吨，其中300系库存环比-1.99% [58] - 海漂及卸货量：本周不锈钢海漂量5.99万吨，环比+58.02%，卸货量6.52万吨，环比-34.66% [58] 成本端 - 镍矿：6月镍矿进口量434.66万湿吨，环比+10.79%，同比-8.47%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1095.16万湿吨，环比+5.98% [63] - 镍铁：本周山东7%-10%镍铁出厂价930元/镍，较上周+5元/镍，福建地区铁厂当前亏损101元/镍 [66] - 铬矿及铬铁：本周铬矿报价55元/干吨，相比上周+0元/干吨；高碳铬铁报价8000元/50基吨，相比上周+100元/50基吨；7月高碳铬铁产量80.14万吨，环比3.38% [69] - 生产成本及利润率：当前自产高镍铁产线毛利为-665元/吨，利润率达-4.83%，随着下游消费情绪升温，钢厂情况出现好转 [72]