这场"BD为王"的创新药牛市中，康诺亚当属最迎合投资者喜好的标的：过去一年时间中连续完成4次NewCo交易。 作为NewCo模式先行者之一，康诺亚通过频繁的资产拆分与跨境合作，俨然成为一座不断输出NewCo交易的"流水线工厂"。尽管这些BD的首付款并不 高，但康诺亚却拥有新标的股权，已经悄然建立起一座庞大的"虚拟王国"。 然而，NewCo模式虽然堪称"概念神"，但其本质却是基于潜力管线而进行的对赌协议，一切美好的预期都建立在管线持续推进的基础上，最终会有多少预 期落地仍未可知。 当"BD为王"的资本预期退潮，这种以潜力管线为筹码的创新药出海范式革新，投资者其实亦能品味出透支未来的风险。 01 NewCo搭建起的"帝国" 过去一年，康诺亚密集推进四笔NewCo交易，以精准的资产选择与强势的资本绑定，奠定了其"NewCo专业户"的行业地位。 02 现实的枷锁 | 交易时间 | 合作方 / 新公司 | 涉及管线 | 授权范围 | 核心收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024年7月 | 奥博资本(OrbiMed)控股的 Belenos | TSLP×IL-13 双抗 CM ...