事件概述 - 开市客在中国市场出现“双主体”运营格局 引发广泛关注 [2] - 两家主体公司分别为开市客（北京）国际商业发展有限公司和开市客（中国）投资有限公司 [2][3] 开市客（北京）公司情况 - 开市客（北京）国际商业发展有限公司声称已合法获得“开市客”商标10年授权 授权期限为2024年至2034年 [2][7] - 公司每年需支付商标授权费用1000万美元 10年共计1亿美元 [2][7] - 公司由COSTCO WHOLESALE INTERNATIONAL, INC. (纽约州)全资投资设立 注册资本为1亿美元 [3][5] - 公司计划作为中国区总部 全面统筹在华业务与全国门店布局 [3] - 公司宣布其纽约母公司计划投资15亿美元用于北京公司的设立与发展 [3] - 公司首批重点布局北京、成都、武汉、广州、天津、合肥六大核心城市 [3] - 公司强调其与COSTCO WHOLESALE INTERNATIONAL, INC. (内华达州)及开市客（中国）投资有限公司无任何股权、控制权或关联关系 [5] 开市客（中国）公司情况 - 开市客（中国）投资有限公司是开市客2019年进入中国市场的运营主体 目前在中国大陆运营7家门店 [3][4] - 该公司由COSTCO WHOLESALE INTERNATIONAL, INC. 全资控股 [4] - 该公司持有的“开市客”商标授权期限为2017年至2027年 [7] - 该公司指出发布相关消息的公众号非官方账号 其唯一官方公众号认证主体为开市客（中国）投资有限公司 [4] 双方声明与关系界定 - 开市客北京公司声明已获得PRICE COSTCO INTERNATIONAL, INC. (普来斯可斯可国际公司)在中国注册商标的合法使用许可授权 [4] - 普来斯公司是“COSTCO”及“开市客”等品牌商标的全球法定持有人 [7] - 开市客北京公司副总裁表示 两个开市客主体都是真实的 [2][7] - 开市客北京公司明确表示不会与开市客（中国）投资有限公司在同一城市开店 [2] - 开市客北京公司警告外界不得将其与内华达州相关主体及其在华关联方进行虚假关联或混同宣传 [5] - 开市客北京公司透露其纽约母公司的股东与开市客大股东先锋领航集团存在关联关系 [7]

报告行业投资评级 - 美股投资评级为中性，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 本周美股维持高位震荡，大盘成长重回主导地位，资金小幅回流且科技板块主导，业绩全面上修且传统行业领先 [3][4][5] 各部分总结 全球大类资产总览 - 美股方面，标普500涨1.9%，纳斯达克100涨2.0%，纳斯达克综合涨2.0%，道琼斯工业涨1.6%，罗素2000涨1.3%；美股风格中，罗素1000成长涨2.3%表现最佳 [11] - 全球其他市场，MSCI全球涨1.3%，MSCI发达市场涨1.6%，MSCI新兴市场跌1.2%；中国市场沪深300跌1.1%，恒生指数跌1.3%，MSCI中国(美元)跌2.8%；欧洲市场斯托克50(欧元)涨0.8%，德国DAX涨1.6%等 [11] - 美债收益率方面，3Mo.为4.325，降1bp；2Yr.为3.898，降8bp；10Yr.为4.402，降10bp；30Yr.为4.932，降11bp [11] - 汇率方面，美元指数涨0.3%，USD/CNH涨0.5%，USD/GBP涨0.6%，EUR/USD跌0.1%，USD/JPY涨1.0% [11] - 商品方面，NYMEX WTI原油跌1.6%，COMEX黄金跌1.3% [11] 标普500板块观测 价格收益 - 本周标普500成分股加权平均价格收益率为1.9%，近4周为4.5%，近13周为0.8%，近52周为21.0%，季初至今为7.5%，年初至今为2.7% [15] - 行业表现上，半导体产品与设备本周涨幅3.0%居前，能源跌0.4% [3][15] 资金流向 - 本周标普500成分股估算资金流为+69.9亿美元，21个行业资金流入，3个行业资金流出 [4] - 资金流入较多的行业有软件与服务（+16.1亿美元）、半导体产品与设备（+11.3亿美元）等；资金流出的行业有制药生物科技和生命科学（-3.5亿美元）、能源（-1亿美元）等 [4] 盈利预测调整 - 本周标普500成分股动态F12M EPS预期上调0.3%，23个行业盈利预期上升，1个基本持平 [5] - 上修幅度领先的行业有综合金融（+0.5%）、房地产（+0.4%）等 [5] 估值变化 - 市盈率 - 标普500成分股整体法市盈率F12M为21.4x，本周变化1.6%，近4周变化3.3%，近13周变化-1.5%，近52周变化3.0%，季初至今变化5.5%，年初至今变化-1.5% [21] - 行业市盈率变化上，半导体产品与设备本周涨幅2.7%居前，制药、生物科技和生命科学近52周降22.7%较多 [21] 估值变化 - 市净率 - 标普500成分股整体法市净率当前为4.9x，本周变化1.7%，近4周变化3.3%，近13周变化-2.8%，近52周变化3.3%，季初至今变化4.0%，年初至今变化-2.1% [23] - 行业市净率变化上，半导体产品与设备本周涨幅2.8%居前，耐用消费品与服装近52周降20.8%较多 [23] 关键个股观测 市场表现 - 科技巨头中，英伟达本周涨2.9%，微软涨2.3%，苹果涨2.9%等 [27] - 消费医药中，开市客本周涨3.1%，宝洁公司涨2.4%，礼来涨3.4%等 [27] - 传统工业中，通用电气本周涨5.6%表现突出，埃克森美孚跌0.7% [27] - 金融地产中，安博本周涨4.4%，伯克希尔哈撒韦涨0.1% [27] 资金流向 - 科技巨头中，英伟达本周资金流入873百万美元，特斯拉流入939百万美元等 [28] - 消费医药中，开市客本周资金流入171百万美元，礼来流入128百万美元等 [28] - 传统工业中，通用电气本周资金流入101百万美元，埃克森美孚流出17百万美元 [28] - 金融地产中，安博本周资金流入18百万美元，伯克希尔哈撒韦流出3百万美元 [28] 盈利预测及调整 - 科技巨头中，英伟达F12M EPS为4.75，本周调整0.1%，近52周调整59.6% [29] - 消费医药中，开市客F12M EPS为19.53，本周调整0.3%，近52周调整12.8% [29] - 传统工业中，通用电气F12M EPS为5.94，本周调整0.3%，近52周调整33.1% [29] - 金融地产中，安博F12M EPS为3.04，本周调整0.3%，近52周调整7.3% [29]