核心财务表现 - 2025年公司实现营业收入2228.24亿元，同比增长10.20%，但归母净利润为98.65亿元，同比下降22.27%，扣非归母净利润为60.59亿元，同比下降37.76% [1][14] - 2025年第四季度营业收入为692.42亿元，同比增长15.52%，环比增长13.05%，但归母净利润为12.30亿元，同比下降45.66%，环比下降46.46%，扣非归母净利润为5.84亿元，同比下降57.13%，环比下降69.17% [1][14] - 2025年公司毛利率同比下降1.47个百分点至18.04%，第四季度毛利率为17.25%，同比下降1.17个百分点，环比下降1.16个百分点 [3][16] 销量与产品结构 - 2025年全年汽车总销量为132.37万辆，同比增长7.3%，其中第四季度销量为40.03万辆，同比增长5.5%，环比增长13.2% [2][15] - 2025年新能源汽车销量为12.52万辆，同比增长13.5%，占总销量比重为31.3%，同比提升2.2个百分点 [2][15] - 高端品牌WEY在2025年销售3.84万辆，同比大幅增长71.7%，占总销量比重达9.6%，同比提升3.7个百分点，其中高山系列在第四季度月均销量突破1万辆 [2][15] - 2025年全年单车平均收入达到16.8万元，同比增长2.7%（约4000元），第四季度单车平均收入为17.3万元，同比增长9.5%，20万元以上车型销量占比达到41% [1][2][15] 全球化与海外业务 - 2025年海外销量为50.68万辆，同比增长11.6%，占总销量的38.3%，巴西工厂投产深化本地化布局 [2][15] - 海外市场毛利率从2023年的26.01%下降至2025年的16.70%，同比下降2.06个百分点，主要受关税壁垒、地缘风险及本地化成本上升影响 [2][3][15][16] 盈利能力与费用分析 - 2025年公司单车扣非归母净利润为0.51万元，同比下降35.8%，第四季度单车扣非归母净利润为0.31万元，同比下降14.3%，环比下降42.6% [3][16] - 国内市场毛利率同比下降1.26个百分点至18.61%，主要受新能源与高端产品产能爬坡、产能未充分利用及市场价格战拖累 [3][16] - 2025年销售费用同比上涨43.9%至112.7亿元，主要用于建设直营销售渠道及新车型推广 [3][16] - 2025年公司研发、销售、管理、财务费用率分别为4.68%、5.06%、2.13%、-0.88%，同比分别变化+0.09、+1.19、-0.22、-0.93个百分点，销售费用率增长主要源于新品营销费用增加，财务费用率下降主要受益于汇兑收益 [4][17] 技术平台与发展战略 - 公司发布“归元”AI动力平台，覆盖五大动力形式，2026年首波将包括7款新车，欧拉品牌将率先搭载该平台技术 [4][17] - “归元”平台旨在通过多品牌、多车型的标准化与模块化开发，统一智驾、动力、座舱系统，以实现降本增效 [4][17] - VLA（视觉语言模型）高阶辅助驾驶系统已在蓝山等车型搭载，并计划向更多主流车型快速普及 [4][17]