投资评级 - 增持-A(维持) [1][7] 核心观点 - 主业稳健增长 新能源汽车产品收入4.6亿元 同比增长20.7% 占营业收入总额80.5% [4] - 积极布局人形机器人领域 通过收购和设立子公司拓展精密传动、智能装备等新兴领域 [5] - 海外生产基地建设有序推进 德国设立仓储基地 泰国和墨西哥生产基地建设中 有助于对接欧洲和北美客户 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.7亿元 同比增长15.0% 归母净利润1.2亿元 同比增长22.2% [2] - 2025年第二季度营业收入3.1亿元 同比增长8.4% 环比增长15.0% 归母净利润0.6亿元 同比增长18.0% 环比增长7.4% [2] - 上半年毛利率35.7% 同比提升2.0个百分点 净利率21.6% 同比提升1.3个百分点 [4] - 期间费用率11.8% 同比上升2.8个百分点 其中管理费用率5.3% 同比上升1.2个百分点 财务费用率-0.6% 同比上升2.2个百分点 [4] 业务发展 - 重点开拓新能源汽车行业客户 带动业绩增长 [4] - 2025年4月收购上海狄兹精密机械有限公司51%股权 已完成并表 上半年损益影响53.32万元 [5] - 2025年7月收购广州金力智能传动技术股份有限公司15%股权 快速进入精密传动、智能装备和人形机器人领域 [5] - 2025年5月成立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司 拓展业务发展新载体和平台 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.86元/1.20元/1.65元 [7] - 对应2025年9月2日收盘价86.27元 2025-2027年PE分别为100.4倍/72.0倍/52.4倍 [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为14.92亿元/20.81亿元/28.40亿元 同比增长31.5%/39.4%/36.5% [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.13亿元/4.36亿元/5.99亿元 同比增长35.8%/39.5%/37.3% [10] 估值数据 - 流通市值175.89亿元 总市值313.80亿元 [8] - 基本每股收益0.34元 摊薄每股收益0.34元 每股净资产5.42元 净资产收益率6.27% [8] - 预计2025-2027年ROE分别为15.2%/17.7%/19.8% [10]