地缘政治与市场反应 - 中东地缘政治危机升级引发市场短暂恐慌，但VIX指数最高仅升至22.17，远低于4月加征关税时的52.33 [1][2] - 以伊冲突后市场未出现恐慌性抛售，伊朗反击力度有限预示冲突持续时间不长 [2] - 6月24日伊朗和以色列宣布停火，冲突烈度预计将下降 [2] 大类资产走势分析 - 风险资产与避险资产呈现"跷跷板"效应，美股因美联储降息预期、冲突缓和及股票回购反弹 [1][3] - 黄金价格对以伊冲突反应不敏感，短期避险情绪降温但投资需求回升，SPDR黄金持有量升至957.4吨 [3] - 原油价格受地缘政治影响冲高回落，伊朗原油出口量160万桶/日对全球供应影响有限 [5] 美元与美股关系演变 - 美元汇率持续贬值，"去美元化"共识动摇美元资产安全地位 [3][4] - 弱势美元可能伴随美股下跌，因资金外流压力抵消出口提振效应 [4] - 美元步入下行周期，类似二战后英镑逐渐失去世界结算货币地位 [4] 黄金中长期前景 - "去美元化"和关税冲击为黄金提供长期支撑，但短期缺乏美联储降息驱动 [6] - 中期黄金将维持强势，受益于信用对冲需求 [1][6] - 投资者可利用微型黄金期货(MGC)或黄金期货期权捕捉机会 [6] 原油供应基本面 - 伊朗难以全面封锁霍尔木兹海峡，海峡宽度35-60英里且大部分属阿曼水域 [5] - 历史上伊朗多次威胁关闭海峡但从未实施，因现实因素制约 [5] - 原油供应过剩基本面仍需时间消化 [5]