近年来，黄金市场的波动一直是投资者关注的焦点之一。黄金作为一种传统的避险资产，在全球经济与 政治局势复杂的背景下，价格通常会受到强烈的影响。从疫情的爆发到全球金融市场的不确定性，再到 近年来的国际贸易冲突，黄金的价格曾一度突破历史高点，但随着全球局势的改善，黄金价格也呈现出 不同的走势。 最近，黄金价格的回吐至3350关口，引发了市场的广泛讨论。分析认为，这一回撤的背后，主要受到两 大因素的共同影响：一方面是国际贸易局势的乐观预期，另一方面则是经济数据的强劲表现。这两者究 竟哪个因素在主导黄金的价格波动呢？让我们从这两个方面进行深入分析。 我们来看国际贸易局势的影响。近几个月来，全球主要经济体间的贸易谈判频繁，尤其是中美之间的贸 易关系有所缓和。两国在多个领域达成了一系列共识，缓解了市场对于贸易摩擦升级的担忧。作为全球 最大经济体之一的中国，其经济复苏的势头也带动了全球经济的复苏预期。这些因素的叠加使得市场情 绪逐渐乐观，投资者对全球经济前景持更加积极的看法。 这种乐观情绪的背后，也意味着市场风险偏好上升，资金开始流向风险资产而非避险资产。而黄金作为 典型的避险资产，当市场风险情绪趋于乐观时，通常会面临资金流 ...

黄金期货价格走势 - 沪金主力合约交投于780.02元/克，跌幅1.44%，延续跌势 [1] - 市场对贸易局势担忧缓解导致黄金价格承压，避险需求减弱 [1][3] 美日贸易协议影响 - 美日达成贸易协议，汽车关税从27.5%下调至15% [3] - 日本承诺对美国投资5500亿美元，协议被视为特朗普政府关税政策的"模板" [3] - 亚洲股市普涨，日本股市大涨近4%，创逾一年新高 [3] 欧美贸易谈判进展 - 欧盟与美国接近达成协议，拟将欧盟输美商品基准关税定为15%，避免8月1日起税率升至30% [3] - 协议若落地将显著缓解全球贸易战担忧，进一步削弱黄金避险需求 [3] 市场风险情绪变化 - 贸易乐观情绪升温，欧美股市集体走高，标普500和纳斯达克指数创收盘新高，道指涨幅超1% [3] - 欧洲汽车股领涨，德国DAX指数同步上扬，资金从避险资产流向风险资产 [3] 黄金技术分析 - 沪金主力合约参考运行区间760-809元/克，短期维持震荡调整的三角形态 [3] - 黄金期货突破790元后遇阻回落，上方压力关注795-800元，下方支撑看760-770元 [3] - 策略上建议维持多头思路，看涨方向不变 [3]

(市场方面)关于关税的一些问题 最初的警示信号 从市场角度来看，汇丰认为关于关税存在两个误解：1)许多投资者将关税截止日期视为真正的截止日 期。就如在两周前，7月9日这个截止日期的情况也并非如此。美国财政部长贝森特也暗示8月12日的中 美关税截止日期并非一成不变。因此，市场可能会看到更多的延期——汇丰认为这可能会受到风险资产 的积极欢迎。 然而，一些警示信号已经开始显现。具体而言，汇丰的短期情绪和持仓信号目前正发出卖出信号，而且 这是自2023年年中以来最显著的一次信号。因此，汇丰承认，自身的看多立场存在一个"到期日"——问 题是在哪里可能会犯错，从而需要关注哪些下行风险：危险区域的回归、过度乐观的情绪和持仓、美国 劳动力市场显著疲软、AI交易破裂以及对美联储独立性的威胁。 汇丰发布研报，就全球多资产下半年前景进行展望。在其看来，风险资产在第二季度财报季的推动下继 续上扬，而汇丰指出，讽刺的是，关税问题也将成为下一个利好因素。不过，一些警示信号也开始显 现：汇丰的市场情绪和仓位指标如今已发出卖出信号;因此，乐观情绪也有一个"到期日"——汇丰正在 审视可能出现的不利情况，以便进一步增强看跌情绪。 汇丰还认为，市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月14 - 18日当周，美国6月CPI同比增速高于预期、PPI不及预期，美联储独立性受关注，美元指数续涨，全球股市商品收涨、债市回落；国内6月出口增速回升、进口转正等，股债商品周度收涨；市场对“反内卷”政策行业优化预期强，风险资产氛围积极，需关注政策预期后续变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市多数上涨，亚太涨幅居前、欧股不佳，新兴市场好于发达市场，VIX指数低位运行 [8] - 10年期美债收益率周度抬升1BP至4.44%，债市回落，信用债＞高收益债＞国债 [15] - 美元指数周度上涨0.60%，主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率小幅回落 [16] - 国际油价周度回落，主要农产品及有色金属价格上涨，贵金属价格高位震荡 [18] 国内大类资产表现情况 - A股宽基指数普遍上涨，两市日均成交额抬升，成长风格突出，通信、医药涨幅居前，上证综指周涨幅0.69% [21] - 央行公开市场操作净投放12011亿元，资金面平稳，债市震荡偏强，企业债＞信用债＞国债 [22] - 国内商品市场周度续涨，油脂油料涨幅居前 [23] 大类资产价格展望 市场对“反内卷”政策带来的行业结构性优化预期较强，近期风险资产市场氛围积极，需关注政策预期后续变化情况 [24]

投资前的准备 - 应急准备金应为6个月到1年的支出总额 例如每月支出6000元时需准备7.2万元 [2] - 应急资金可配置灵活性高的现金管理类产品 如余额宝、零钱通或货币市场基金 收益稳定且可随时取用 [2] 固收类产品配置 - 银行理财产品适合风险偏好低的投资者 收益固定但存在封闭期限制 [3] - 债券基金收益较高但波动较大 需长期闲置资金且能承受一定风险 [3] - 资管新规实施后固收类产品不再承诺保本保收益 需谨慎选择 [3] 风险资产配置 - 当闲钱超过5年支出水平时可考虑配置ETF基金等风险资产 [4] - ETF基金作为被动型基金长期收益优于多数主动管理型基金 但需承受95%以上仓位带来的市场波动风险 [4] - 风险资产配置比例需根据个人风险承受能力调整 [4] 分阶段配置策略 - 年支出5万元的投资者：5万元闲钱全配置现金管理类产品 15万元时5万元现金管理+10万元固收类 25万元时5万元现金管理+20万元固收类+超额部分风险投资 [5] - 1年内开支资金配置现金管理类产品 1-5年资金配置固收类产品 5年以上资金配置ETF等风险资产 [6]

黄金市场动态 - 风险资产表现强劲 当前市场环境下风险资产持续走强 显示出对通胀压力的抵御能力 [1] - 金发姑娘行情延续 经济呈现高增长低通胀的理想状态 推动资金流向风险资产 [1] - 黄金吸引力下降 在风险偏好提升的背景下 黄金作为避险资产的配置需求可能减弱 [1] 市场情绪分析 - 投资者行为转变 市场参与者正将资金从避险资产转向风险资产 反映出乐观情绪占主导 [1] - 通胀预期影响 尽管存在通胀压力 但市场更关注经济增长前景 导致黄金的对抗通胀功能被忽视 [1]

基金经理资产配置动向 - 基金经理正以创纪录的速度增加对风险资产的配置 [1] - 对美股的配置增幅达到自去年12月以来的最高水平 [1]

地缘政治与市场反应 - 中东地缘政治危机升级引发市场短暂恐慌，但VIX指数最高仅升至22.17，远低于4月加征关税时的52.33 [1][2] - 以伊冲突后市场未出现恐慌性抛售，伊朗反击力度有限预示冲突持续时间不长 [2] - 6月24日伊朗和以色列宣布停火，冲突烈度预计将下降 [2] 大类资产走势分析 - 风险资产与避险资产呈现"跷跷板"效应，美股因美联储降息预期、冲突缓和及股票回购反弹 [1][3] - 黄金价格对以伊冲突反应不敏感，短期避险情绪降温但投资需求回升，SPDR黄金持有量升至957.4吨 [3] - 原油价格受地缘政治影响冲高回落，伊朗原油出口量160万桶/日对全球供应影响有限 [5] 美元与美股关系演变 - 美元汇率持续贬值，"去美元化"共识动摇美元资产安全地位 [3][4] - 弱势美元可能伴随美股下跌，因资金外流压力抵消出口提振效应 [4] - 美元步入下行周期，类似二战后英镑逐渐失去世界结算货币地位 [4] 黄金中长期前景 - "去美元化"和关税冲击为黄金提供长期支撑，但短期缺乏美联储降息驱动 [6] - 中期黄金将维持强势，受益于信用对冲需求 [1][6] - 投资者可利用微型黄金期货(MGC)或黄金期货期权捕捉机会 [6] 原油供应基本面 - 伊朗难以全面封锁霍尔木兹海峡，海峡宽度35-60英里且大部分属阿曼水域 [5] - 历史上伊朗多次威胁关闭海峡但从未实施，因现实因素制约 [5] - 原油供应过剩基本面仍需时间消化 [5]

地缘政治与比特币市场动态 - 地缘政治紧张降温促使资金从避险资产转向加密市场 比特币重新启动风险偏好动能 [1] - 中东冲突暂时停火协议成为加密市场反弹的触发剂 资金从防禦性部位撤出流入加密资产 [1] - 比特币对宏观消息高度敏感 风险偏好回归推动BTC价格重返105000美元以上 [2] 比特币技术面分析 - 比特币价格突破50期EMA（103806美元） 日线图形成看涨吞噬形态 技术面转为看多 [2] - MACD出现金叉且柱状图扩大 显示多头动能增强 比特币有望延续上涨走势 [2] - 比特币面临106000美元趋势线压力位 突破与否将决定下一步走势 [4] 比特币关键价位与交易策略 - 阻力位：106000美元、107580美元、109041美元 支撑位：103965美元、102199美元、100487美元 [7] - 若放量突破106000美元且站稳 可能触发上冲109000美元的动能行情 [7] - 若重测106000美元失败或出现看跌吞噬形态 BTC可能回落至102000美元支撑区 [7] 比特币市场数据与基本面 - 比特币日交易量超过649亿美元 市值达209兆美元 技术面呈平衡格局但基本面转强 [8] - 地缘政治稳定持续可能推动比特币创下更高新高点 [8] Bitcoin Hyper项目进展 - Bitcoin Hyper（HYPER）预售突破150万美元 已筹集152751642美元 目标为1763403美元 [8] - 作为首个由Solana Virtual Machine驱动的比特币原生Layer2 结合比特币安全性与SVM可扩展性 [8] - 支持高速dApps、迷因币和支付 实现超低Gas费用及无缝比特币跨链桥接 [8] Bitcoin Hyper代币经济与功能 - 超过9100万枚HYPER代币被质押 预计上线后质押年化奖励高达577% [9] - 代币用于支付Gas费、dApp使用权及去中心化治理 预售支持加密货币与信用卡付款 [9] - 通过Web3Payments可无需钱包完成购买 结合迷因文化与实用功能 有望成为2025年Layer2潜力新星 [9]

市场表现 - 上证指数重回3400点以上，年内高分红推动上证收益指数创下新高[1] - 成长板块表现强势，恒生指数与30年国债日内走势高度拟合[2][3] - Reits单日大跌0.9%，振幅为3月以来最大，年内累计涨幅超16%[5] 上涨驱动因素 - 中东局势缓和推动全球风险资产上涨，A股、H股、韩国股市涨幅显著[7] - 美联储降息预期升温，市场押注7月降息，港股生物科技板块领涨[8] - 特斯拉Robotaxi试运营视频及阅兵计划展示无人设备刺激机器人板块[9] - 《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》发布前资金提前布局[10] 港股市场动态 - 恒生指数和国企指数年内收益跑赢恒生科技指数，体现低利率周期阿尔法[14] - 港股非银ETF大涨3.5%，本周累计涨幅达6%，受益于保险龙头集中化及IPO加速[16][17] - 雅戈尔减持中信股份等港股金融股，10年持仓解套，累计分红收益超50%[18][21][22] 债券市场观察 - 券商自营持续卖出国债，上周净买入700亿后转向趋势性抛售[24] 产业与政策 - 特斯拉无人驾驶技术及阅兵智能设备展示推动机器人板块[9] - 金融政策文件提前释放消费提振信号，引发市场反应[10]