公司2025年表现与市场情绪 - 2025年公司迎来新CEO并获得美国政府90亿美元、英伟达50亿美元及软银20亿美元的投资 推动其股价年内上涨86% 表现超过“七巨头”科技股及竞争对手AMD [2][4][6] - 新任CEO陈立武以审慎的语气、成本削减措施及广泛的行业人脉重振了市场对公司转型的信心 [4] - 尽管获得巨额投资且股价表现强劲 但公司关键的制造部门仍缺少一个主要的外部客户 这对其制造业务的可持续发展至关重要 [2][3] 公司历史地位与当前困境 - 公司发明了世界上首个微处理器及x86架构 其联合创始人提出了定义行业创新步伐的“摩尔定律” 并长期坚持自己制造芯片 [3] - 多年的失误和糟糕投资决策导致其制造技术落后于台积电 产品失去竞争优势 服务器、笔记本电脑和台式机CPU市场份额被AMD和Arm夺走 制造业务丧失规模 [3] - 前CEO帕特·基辛格为期四年的激进转型努力因巨额开支和成功的不确定性而吓跑了投资者 [4] 美国政府支持与地缘政治因素 - 自疫情凸显依赖台湾供应链的风险后 将半导体制造回流美国成为美国政府关注重点 [5] - 美国政府向公司投资90亿美元并持有10%的股份 分析师认为这可能使公司在贸易政策上有发言权 并可能激励或迫使苹果等大公司使用其代工厂 [4][6] - 公司作为拥有最大现有基础设施的美国公司 其半导体制造能力被认为在经济和国家安全层面都至关重要 [6] 代工业务挑战与关键节点 - 公司代工业务最大的潜在客户（如英伟达、苹果、高通）同时也是其产品部门的竞争对手 且与台积电有长期合作关系 [7] - 台积电正在美国建设价值1650亿美元的制造产能 这削弱了客户因地理政治理由而转向公司代工厂的论据 [7] - 赢得外部客户的关键在于证明其最新制造工艺合格 其18A工艺目前主要用于制造自身产品 下一代18AP和14A工艺的客户获取至关重要 [7] - 有传言称苹果可能会使用公司的18AP工艺生产其最低端的电脑芯片 [7] - 分析师估计公司有12到18个月的时间为14A工艺争取到一个大型外部客户 该工艺被视为公司代工业务能否成功甚至决定其是否退出制造业务的关键 [7][8] - 另有分析师认为公司扭亏为盈可能需要长达10年的时间 [8]