悦己消费

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财通资管林伟:新消费的“新”,藏在单品爆发逻辑里
中国基金报· 2025-06-25 19:14
新消费定义与特征 - 新消费指扣除周期或地产、白酒光环效应后,由产品或渠道变革驱动的消费股投资机会,核心逻辑聚焦产品创新与个性化需求满足[5] - 与传统消费区别在于关注点转向情绪消费、悦己消费(如谷子经济、宠物经济),但商业本质未变[5] - 新消费公司共性:专注产品创新+渠道迭代,弱化周期属性,强调企业家精神与消费者需求洞察[10][11] 新消费崛起驱动因素 - 过去两年消费板块低配导致资金回流,今年产品驱动型公司获超额收益,属配置再平衡过程[7] - 经济L型走势下,大市值消费机会有限,但单品爆发潜力显著(如潮玩/香薰/智能电动车单品类5-10倍增长)[8] - 消费者理念变化:小额悦己消费兴起,兼具社交属性,年轻群体更明确需求(如保健品选购注重成分精准匹配)[10][11] 投资方法论与组合构建 - 研究颗粒度细化:沉浸产业体验(如美妆美护/保健品),高频跟踪产品迭代与数据突变[13][18] - 组合分层配置:基本盘(长期趋势单品)+观察盘(短期爆发品)+试盘(待验证机会),保持动态调整[9][17] - 捕捉大单品逻辑:早布局、重仓持有、深度研究(如电动两轮车/麻酱毛肚爆款案例)[18] 细分赛道机会 - 明确趋势领域:新零售渠道变革、零食量贩、潮玩、宠物经济、谷子经济[15] - 潜力方向:国内美妆美护(使用比例提升空间大)、保健品(高端化+客单价上升)[13][15] - 传统食品饮料结构性机会:低价位+新品迭代(如麻酱毛肚等创新单品)[16] 行业趋势与挑战 - 传统消费制约:宏观周期依赖性强,商业模式见顶导致估值低迷[15] - 新消费特征:产品驱动替代周期驱动,企业需持续创新(如卫生用品行业爆量单品案例)[14][15] - 港股消费板块:短期热度或透支,长期看好保健品/美妆等领域机会[19] 研究执行要点 - 一线调研优先:实地观察渠道动销(如电动两轮车销售突变)、商场客流变化[18] - 团队协作机制:研究员联动挖掘单品机会,群策群力验证逻辑[17] - 数据跟踪闭环:暴增数据需深度归因(如分析爆款持续性),避免武断结论[18]
一代人有一代人的“茅台”!“情绪价值”成基金投资新消费股关键词
券商中国· 2025-05-12 16:04
新兴消费市场表现 - 港股和A股市场中谷子经济、贵金属消费、美容护理、宠物经济、休闲零食等新兴消费领域牛股频出,重仓新消费的基金净值上涨显著 [1] - 恒越匠心优选一年持有基金年内收益率近40%,一季度末前十大重仓股中9只为新兴消费股 [1] - 申万菱信乐融一年持有、海富通消费优选等消费主题基金也重仓高成长新兴消费标的 [1] - 某港股潮玩股自底部反弹后涨幅逾18倍,2025年一季度末有207只基金持仓 [3] 新兴消费投资逻辑 - 情绪价值成为核心投资关键词,分为三类:纯情绪价值(如IP、玩偶)、多巴胺刺激(如户外运动)、治愈功能(如宠物) [6] - 新兴消费崛起得益于四因素催化:00后新消费人群、新消费渠道(互联网及AI)、新市场(中等以下收入群体)、新消费品类(宠物食品、功能性饮料等) [10] - 消费趋势从过去寻找消费升级子行业转向挖掘景气度提升的子行业 [9] - 新兴消费呈现四大方向:情绪消费(文创国潮、宠物经济等)、科技消费(AI陪伴、智能家居等)、平价消费(高性价比品牌)、消费出海(潮玩文创、游戏等) [11] 基金经理研究方法 - 需"走出去"进行实地调研,通过沉浸式体验把握消费风向,如走访门店、接触消费者群体、体验产品等 [2][3] - 需关注产品设计逻辑和用户反馈(如小红书评价),对游戏类公司需实际体验产品理解其海外爆火逻辑 [3] - 需积极捕捉消费风向的细微变化,越早发现基本面变化越能捕捉上涨行情 [3] - 需考察企业管理层战略思路,在估值合理范围内出手 [7] 新兴消费与传统消费关系 - 新消费以"情绪价值"为核心,市场空间仍很高,需找出真正具有阿尔法的好公司 [9] - 投资策略以新消费为"矛"、旧消费为"盾",在新消费领域挖掘成长性机会 [10] - 传统消费领域经历近四年调整后正在释放积极信号 [9] - 年轻消费者行为改变影响传统消费,更追求性价比和为快乐买单 [9] 投资风险与组合管理 - 需警惕高景气度带来的泡沫,当个股估值溢价时适当降低持仓比例 [7][8] - 面对基本面数据波动需判断是短期扰动还是趋势拐点 [8] - 需警惕高拥挤度赛道调整压力,选择合理估值区间的成长股 [8] - 需关注产品生命力,从消费者美誉度、企业管理效率等多方面考虑发展趋势 [8]
一代人有一代人的“茅台” “情绪价值”成基金投资新消费关键词
证券时报· 2025-05-12 02:31
新兴消费市场表现 - 港股和A股市场中谷子经济、贵金属消费、美容护理、宠物经济、休闲零食等新兴消费领域牛股频出,重仓新消费的基金净值上涨显著 [1] - 恒越匠心优选一年持有基金年内收益率近40%,前十大重仓股中9只为新兴消费股 [1] - 申万菱信乐融一年持有、海富通消费优选等消费主题基金也重仓高成长新兴消费标的 [1] 新兴消费投资逻辑 - 情绪价值、悦己消费等新消费崛起反映消费者习惯改变和需求多元化,从物质消费转向精神消费升级 [2] - 中国消费市场细分领域需求多样,部分追求性价比,部分追求精神层面需求 [2] - 化妆品和新兴消费品牌需实地走访门店理清商业模式,产品驱动型公司需一线调研结合用户反馈 [3] - 游戏类公司需实际体验产品理解海外爆火逻辑及管理策略 [3] - 某港股潮玩股自底部反弹涨逾18倍,207只基金持仓反映基本面好转 [3] 情绪价值投资分析 - 情绪价值分为三类:纯情绪价值(IP、玩偶)、多巴胺刺激(户外运动)、治愈功能(宠物) [6] - 投资情绪消费需关注短期成长性和中长期增长空间,观察行业壁垒和规模效应 [6] - 消费趋势形成后持续性长,需考察管理层战略思路,估值合理范围内可出手 [7] - 品牌消费品中情绪价值广泛存在,需从客群、支付能力、渗透空间等考虑增长确定性 [7] 新兴消费与传统消费关系 - 年轻消费者行为改变影响传统消费,从追求高端转向追求性价比和快乐消费 [9] - 投资逻辑从寻找消费升级子行业转向挖掘景气度提升子行业 [9] - 新消费以"00后"为中坚力量,带来新需求、新渠道、新市场和新品类 [10] - 新兴消费四大方向:情绪消费、科技消费、平价消费、消费出海 [11] 基金经理调研方法 - 需"走出去"实地捕捉新消费投资逻辑,不能局限于案头研究和数据分析 [2] - 需深入接触消费者群体,通过沟通在产品逻辑上形成清晰认知 [3] - 需积极捕捉消费风向细微变化,如潮玩股从市场不认可到基本面好转 [3] - 需沉浸式体验判断企业核心竞争力及持续成长性 [3]