潜在收购交易概述 - 大钲资本考虑竞购可口可乐公司拟出售的英国连锁咖啡品牌Costa Coffee [1] - 此交易发生在星巴克中国业务与博裕资本成立合资企业、中国资本频繁出手国际咖啡品牌的行业背景下 [1] 大钲资本的战略布局 - 大钲资本是瑞幸咖啡最大外部机构投资方，持有31.3%股份和53.6%投票权 [2] - 公司曾于今年7月被曝有意收购星巴克中国业务股权，显示出其布局高端咖啡市场、意图打通咖啡全产业链的野心 [2] Costa Coffee的现状与财务表现 - 可口可乐公司于2018年以39亿英镑（约51亿美元）收购Costa Coffee [2] - Costa Coffee在2023财年营业收入超过12亿英镑，同比增长9%，但低于2018年水平 [3] - 公司从2022财年盈利245.9万英镑转为2023财年税前亏损9.6万英镑 [3] - 传闻出售估值约为10亿英镑，远低于可口可乐当年的收购价 [3] 战略互补性与整合前景 - Costa Coffee与瑞幸咖啡品牌定位存在互补：Costa主打“空间”和高价格带，瑞幸主打“效率”和中低价格带 [4] - 全球布局互补：Costa业务遍及全球50个国家，在英国和爱尔兰拥有2700多家门店，全球其他地区有1300多家门店；瑞幸在中国拥有超过2.7万家门店，国际化布局有缺口 [4] - 瑞幸咖啡展现出强劲增长：截至2025年第二季度总净收入达123.59亿元人民币，同比增长47.1%；GAAP营业利润为17.00亿元人民币，同比增长61.8% [4] - Costa Coffee在中国市场存在感不强，仅有341家在营门店，其中超40%位于江浙沪，客单价在30元以上，产品创新速度不及本土品牌 [5] 潜在的整合方向 - 模式复制：将瑞幸验证成功的“小店模式”应用于Costa，降低运营成本，提高扩张速度 [6] - 数字化赋能：将瑞幸的数字化研发、运营和会员体系引入Costa，提升产品创新效率和精准营销能力 [6] - 供应链整合：利用瑞幸高效供应链体系，帮助Costa降低成本、加快产品创新节奏 [6] - 市场互补：瑞幸可借助Costa的全球门店网络快速进入欧洲市场 [6] 行业变局 - 全球咖啡市场经历“大变局”，除潜在Costa交易外，星巴克与博裕资本成立合资企业运营中国市场，博裕资本获最高60%股权；皮爷咖啡母公司JDE Peet's被Keurig Dr Pepper以约1300亿元收购 [2] - 中国资本与国际咖啡品牌合作日益频繁，中国咖啡运作模式开始尝试向全球输出 [2][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对全球咖啡现货市场进行扫描，介绍咖啡豆自然属性，分析全球和中国咖啡生产、消费、贸易及供需平衡情况，指出全球咖啡生产集中、消费略分散、期末库存消费比低，中国咖啡消费市场增长快但产量和消费量全球占比低 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 咖啡豆的自然属性 - 咖啡树属茜草科咖啡属，3 年挂果，4 - 5 年盛果期，自然存活 80 年，商业种植 20 - 30 年更新，云南花期 2 - 7 月，盛花期 3 - 5 月，果实 10 - 12 月成熟 [5] - 咖啡豆分阿拉比卡、罗布斯塔和利比里卡三种，产量占比分别为 70 - 75%、20 - 25%、2 - 3%，二者种植条件、商用用途等有差异 [8][9] - 全球咖啡树种植集中在“咖啡带”，即南北回归线间热带地区 [10] - 咖啡加工经多步骤，产品分现磨、速溶和即饮三种，现磨咖啡消费增速快 [12] 全球咖啡生产、消费、贸易和平衡表概括 - 全球咖啡生产集中，USDA 预计 25/26 年产量 1072 万吨，同比增 26 万吨，增幅 2.46%，连续三年增产，TOP5 产国为巴西、越南、哥伦比亚、印度尼西亚和埃塞俄比亚 [15] - 全球咖啡消费略分散，USDA 预计 25/26 年消费量 1016 万吨，同比增 17 万吨，增幅 1.71%，TOP5 消费国家/区域为欧盟、美国、巴西、菲律宾和日本 [19] - 超 80%咖啡产量用于出口，出口集中，USDA 预计 25/26 年出口 891 万吨，出口量/产量比重 83.1%，TOP5 出口国为巴西、越南、哥伦比亚、埃塞俄比亚和印尼；进口集中度相对出口略分散，TOP5 进口国/地区为欧盟、美国、日本、菲律宾和中国 [23][25] - 全球咖啡期末库存消费比低，USDA 预计 25/26 年产量 1072 万吨，消费量 1016 万吨，期末库存 137 万吨，虽产量连增 3 年，但期末库存消费比仍低 [28] 中国咖啡市场概况 - 中国咖啡产量占全球 1.06%，98%产自云南，主要种植在普洱、保山、西双版纳和德宏，USDA 预计 25/26 年产量 11.4 万吨 [31] - 中国咖啡消费市场增长快、行业集中度提升，但消费量全球占比低，2016 - 2025 年年均增速 10%，USDA 预计 25/26 年表观消费量 35 万吨，占全球 3.45% [34]