核心财务表现 - 25H1收入57.05亿元 同比增长11.0% 归母净利润8.58亿元 同比增长8.6% [1] - 中期每股派息20.4港仙 派息比率45.0% 较24H1的40.3%提升 [1] - 归母净利率15.0% 同比下降0.4个百分点 [3] 分品类业绩 - 成人装收入同比增长10.9% 占比78% 童装收入同比增长11.4% 占比22% [1] - 成人鞋类收入同比增长12.8% 量价齐升 销量增7.1% ASP增5.2% 尖货销售额占比超30% [1] - 成人服装收入仅增1.6% 销量增6.3%但ASP降4.5% 因策略性调价提升质价比 [1] - 童装鞋类收入大增27.8% 销量增25.8% ASP增1.5% 服装收入降7.6% 销量降1.5% ASP降6.3% [1] 渠道表现 - 线上收入同比猛增45.0% 占比32% 线下收入微降1.2% 占比68% [2] - 线下门店数量净减少 大装/童装分别净减81/54家 但平均面积增7/5平方米至156/117平方米 [2] - 超品店新业态加速布局 已达49家 通过大空间全品类提升单店产出和品牌形象 [2] 盈利能力与效率 - 毛利率41.5% 微升0.2个百分点 成人鞋/成人服/童鞋毛利率分别提升0.5/1.1/0.3个百分点 [3] - 童装毛利率降0.8个百分点至41% 因高性价比产品占比提升 [3] - 广告开支占比降0.4个百分点至10.5% 员工成本占比升0.5个百分点至6.7% 研发开支占比持平2.8% [3] 现金流与运营 - 经营活动现金流净额5.24亿元 同比大幅增长227.2% [3] - 存货18.9亿元 较24年末减少2.2亿元 [3] - 应收账款周转天数146天 同比缩短3天 因与分销商协商缩短回款期 [3] - 期末净现金43.0亿元 资金充裕 [3]