报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端量增价减，需求端对纸浆支撑较弱，库存端呈小幅去库走势，纸浆期货受宏观影响大，本周商品情绪预计剧烈，建议谨慎观望 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5488，日环比 -1.51%，周环比0.15%；SP2605为5376，日环比1.38%，周环比1.19%；SP2509为5360，日环比 -2.90%，周环比0.49% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星为5920，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5450，日环比 -0.91%，周环比2.83%；阔叶浆金鱼为4150，日环比0.00%，周环比1.22% [1] - 外盘报价方面，智利银星为720美元，月环比 -2.70%；智利明星为500美元，月环比 -10.71%；智利金星为620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星为5884，月环比 -2.68%；智利明星为4101，月环比 -10.60%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，环比 -6.09%；阔叶浆进口量143.5万吨，环比10.98% [1] - 2025年7月24日阔叶浆国产量20.5万吨，化机浆国产量21万吨 [1] - W20五月对中国发运量环比上涨3.3% [1] 库存 - 2025年7月24日纸浆港口库存214.3万吨，期货交割库库存25.60万吨 [1] - 截止2025年7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7% [2] 需求 - 2025年7月24日双胶纸产量19.60万吨，铜版纸产量7.90万吨，生活用纸产量27.90万吨，白卡纸产量31.10万吨 [1] - 本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月28日，俄针基差90，分位数水平0.839；银星基差560，分位数水平0.869 [1] - 2025年7月28日，针叶浆银星进口利润36，分位数水平0.685；阔叶浆金鱼进口利润49，分位数水平0.69 [1] 策略 - 纸浆期货目前受宏观影响较大，本周商品情绪预计剧烈，建议谨慎观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观利好暂未反映到成品纸需求，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年5月22日，SP2601期货价格5312，日环比-0.45%，周环比-0.08%；SP2507期货价格5426，日环比0.11%，周环比0.74%；SP2509期货价格5316，日环比-0.41%，周环比-0.04% [1] - 2025年5月22日，针叶浆银星现货价6250，周环比0.00%；针织我针现货价5450，周环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4200，周环比-1.18% [1] - 外盘报价方面，2025年智利银星740美元，月环比-3.90%；智利明星560美元，月环比-11.11%；智利金星620美元，月环比-4.62% [1] - 进口成本方面，2025年智利银星6046，月环比-3.87%；智利明星4587，月环比-11.00%；智利金星5073，月环比-4.57% [1] 纸浆基本面数据 - 供给端，2025年4月针叶浆进口量75.8万吨，月环比-5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，月环比-18.44%；往中国纸浆发运量1813，月环比20.70% [1] - 2025年5月22日阔叶浆国产量20万吨，化机浆国产量20万吨 [1] - 库存方面，2025年5月22日纸浆港口库存215.7万吨，交割库库存26.10万吨 [1] - 需求端，2025年5月22日双胶纸成品纸产量20.03万吨，铜版纸产量7.60万吨，生活用纸产量27.60万吨，白卡纸产量28.30万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年5月22日，俄针基差24，分位数水平0.761；银星基差824，分位数水平0.968 [1] - 2025年5月22日，针叶浆银星进口利润204，分位数水平0.84；阔叶浆金鱼进口利润-387，分位数水平0.236 [1] 总结 - 供给端，智利Arauco公司2025年5月针叶浆银星外盘价740美元/吨，下降30美元/吨；阔叶浆明星5、6月无供应，预计7月部分恢复；本色浆金星620美元/吨，下降30美元/吨 [1] - 需求端，文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函，落实情况待定；成品纸产量维持稳定 [1] - 库存端，2025年5月22日中国纸浆主流港口样本库存量215.7万吨，较上期去库4.1万吨，环比下降1.9%，呈去库走势 [1]