报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货基本盘偏弱格局持续，近期减仓上涨空间有限，预计短期内偏弱震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026 年 3 月 26 日，SP2701 期货价格 5492 元/吨，日环比 -1.05%，周环比 0.66%；SP2609 期货价格 5242 元/吨，日环比 -1.43%，周环比 0.38%；SP2605 期货价格 5156 元/吨，日环比 -1.30%，周环比 1.02% [5] - 2026 年 3 月 26 日，针叶浆银星现货价格 5200 元/吨，日环比 0.00%，周环比 2.97%；针叶浆俄针现货价格 5050 元/吨，日环比 0.00%，周环比 3.06%；阔叶浆金鱼现货价格 4600 元/吨，日环比 0.00%，周环比 1.10% [5] - 2026 年 3 月 26 日，智利银星外盘报价 680 美元/吨，月环比 -4.23%，进口成本 5559 元/吨，月环比 -4.19%；智利明星外盘报价 620 美元/吨，月环比 3.33%，进口成本 5073 元/吨，月环比 3.30%；智利金星外盘报价 620 美元/吨，月环比 0.00%，进口成本 5073 元/吨，月环比 0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 2026 年 2 月，针叶浆进口量 58.02 万吨，月环比 -30.86%；阔叶浆进口量 147.13 万吨，月环比 -2.94% [5] - 2026 年 1 月，往中国纸浆发运量 170 千吨，环比 -19.80% [5] - 2026 年 3 月 26 日，阔叶浆国产量 26.2 万吨，化机浆国产量 25.3 万吨 [5] - 截至 2026 年 3 月 26 日，纸浆港口库存 239.5 万吨，较上期累库 9.8 万吨，环比上涨 4.3%；期货交割库库存 18.6 万吨 [5] - 2026 年 3 月 26 日，双胶纸成品纸产量 21.60 万吨，铜版纸成品纸产量 8.20 万吨，生活用纸成品纸产量 31.21 万吨，白卡纸成品纸产量 38.50 万吨 [5] 供需情况 - 供给端，智利 Arauco 公司 3 月本浆报价调整，针叶浆报盘 880 美元/吨，阔叶浆明星报价 620 美元/吨，按照 75%数量供应，本色浆金星报价 620 美元/吨 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定、本周产量上涨，纸厂发布的涨价函预计难以落实 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货大幅增仓下跌，因弱现实导致外盘报价有进一步下跌预期，利空情绪未完全释放，短期不建议抄底 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年3月18日，SP2701期货价格5392元/吨，日环比-0.52%，周环比-1.75%；SP2609期货价格5162元/吨，日环比-0.69%，周环比-2.93%；SP2605期货价格5040元/吨，日环比-0.94%，周环比-4.18% [5] - 2026年3月18日，针叶浆银星现货价格5050元/吨，日环比-1.94%，周环比-5.61%；针叶浆俄针现货价格4900元/吨，日环比-2.00%，周环比-4.85%；阔叶浆金鱼现货价格4550元/吨，日环比0.00%，周环比-1.09% [5] - 智利银星外盘报价710美元/吨，进口成本5802元/吨；智利明星外盘报价600美元/吨，进口成本4911元/吨；智利金星外盘报价620美元/吨，进口成本5073元/吨，各品种外盘报价和进口成本月环比均为0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 2025年12月针叶浆进口量72.5万吨，月环比7.31%；阔叶浆进口量176.5万吨，月环比-23.40% [5] - 2026年1月往中国纸浆发运量170千吨，环比-19.80% [5] - 2026年3月12日阔叶浆国产量23.8万吨，化机浆国产量24.5万吨 [5] - 2026年3月12日纸浆港口库存237.3万吨，较上期去库3.5万吨，环比下降1.5%；期货交割库库存18.0万吨 [5] - 2026年3月12日双胶纸成品纸产量20.10万吨，铜版纸产量7.80万吨，生活用纸产量30.07万吨，日卡纸产量33.40万吨 [5] 供给与需求情况 - 供给端，智利Arauco公司3月针叶浆报盘710美元/吨持平，阔叶浆明星报价620美元/吨涨20美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量上涨，纸厂发布的涨价函预计难以落实 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周纸浆期货仓单大幅上涨，港口库存尤其是针叶浆仍处于绝对高位；“金三银四”难以对造纸需求有效提振、纸浆基本面偏弱；但美伊战争导致化工品价格上涨，对纸浆盘面有带动作用，整体震荡看待 [5] 相关目录总结 纸浆价格数据 - 2026年3月13日，SP2701期货价格5526元/吨，日环比0.51%，周环比0.11%；SP2609期货价格5330元/吨，日环比0.53%，周环比 -0.71%；SP2605期货价格5272元/吨，日环比0.38%，周环比 -0.94% [5] - 2026年3月13日，针叶浆银星现货价格5300元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价格5150元/吨，日环比0.00%，周环比0.98%；阔叶浆金鱼现货价格4600元/吨，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 智利银星外盘报价710美元/吨，月环比0.00%，进口成本5802元/吨，月环比0.00%；智利明星外盘报价600美元/吨，月环比0.00%，进口成本4911元/吨，月环比0.00%；智利金星外盘报价620美元/吨，月环比0.00%，进口成本5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 2025年11 - 12月，针叶浆进口量从72.5万吨增至77.8万吨，月环比7.31%；阔叶浆进口量从135.2万吨降至176.5万吨，月环比 -23.40% [5] - 2026年1月，往中国纸浆发运量170千吨，环比 -19.80% [5] - 2026年2 - 3月，阔叶浆国产量在23.8 - 25.2万吨之间波动；化机浆国产量在23.7 - 24.5万吨之间波动 [5] - 2026年1 - 3月，纸浆港口库存从206.8万吨增至240.8万吨后降至237.3万吨；期货交割库库存从13.9万吨增至18.0万吨 [5] - 2026年1 - 3月，双胶纸成品纸产量在17.5 - 21.1万吨之间波动；铜版纸成品纸产量在7.4 - 8.4万吨之间波动；生活用纸产量有一定波动 [5] 供给与需求情况 - 供给端，智利Arauco公司3月针叶浆报盘710美元/吨，持平；阔叶浆明星报价620美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量上涨；纸厂发布的涨价函预计难以落实 [5] 库存情况 截至2026年3月12日，中国纸浆主流港口样本库存量237.3万吨，较上期去库3.5万吨，环比下降1.5%，港口库存在连续两周累库后转为去库走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际浆厂调低进口阔叶浆价格且欧洲港口库存累库，短期对市场形成一定利空；国内原纸价格偏弱，纸厂刚需压价采买；关注需求恢复进度，下游开工负荷率环比回升或提振行业预期，下方成本端有支撑，关注盘面企稳情况，等待做多机会 [32] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周纸浆期货主力合约SP2507低位反弹 [7] 基本面分析 - 价格方面，截至5月8日，本周进口针叶浆周均价5960元/吨，较节前一周下跌2.55%，跌幅较上期扩大1.59个百分点；进口阔叶浆周均价4175元/吨，较节前一周下跌3.45%，跌幅较上期扩大1.34个百分点；下游需求改善欠佳，原纸企业逢低采购为主，出货速度放缓，浆市成交难见放量 [13] - 进口方面，2025年3月我国进口纸浆324.9万吨，进口金额为2004.2百万美元，平均单价为616.87美元/吨；1 - 3月累计进口量及金额较去年同期分别增加5%、4.9%；3月针叶浆进口量79.76万吨，环比减少0.07%，同比减少6.47%；3月阔叶浆进口量146.99万吨，环比减少8.47%，同比增加22.19% [16] - 港口库存方面，截至2025年5月8日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量197.31万吨，较上周下跌3.33%，降幅较上周扩大0.63个百分点 [18] - 欧洲库存方面，2025年3月欧洲港口总库存环比增长7.60%，较2024年3月增长25.96%；3月仅德国港口库存环比缩减9.30%，欧洲多数国家港口库存环比增长带动总库存环比增加 [21] 后市展望 - 智利Arauco公司2025年4月木浆外盘报价调整，针叶浆银星下调55美元/吨至770美元/吨，本色浆金星下调40美元/吨至650美元/吨，阔叶浆明星下调70美元/吨至560美元/吨，较上轮报价大幅降低 [32] - 国际浆厂调低进口阔叶浆价格叠加欧洲港口库存累库，短期对市场形成一定利空；国内原纸价格偏弱运行，纸厂以刚需压价采买为主；关注需求恢复进度，下游开工负荷率环比回升或对行业预期有一定提振作用，下方成本端有支撑，关注盘面企稳情况，等待做多机会 [32]