公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入11.21亿元，同比增长0.04%，净利润3.68亿元，同比增长17.17%，扣非净利润3.61亿元，同比增长22.76% [2][4] - 营业收入和净利润自2019年起连续六年半保持增长 [2][4] - 2025年上半年综合毛利率达55.49%，同比增加7.73个百分点 [4] 业务板块分析 - 电力设备业务2025年上半年营业收入9.59亿元，同比增长15.29%，毛利率60.48%，同比增加0.88个百分点 [6] - 数控设备业务营业收入1.11亿元，同比增长41.49%，毛利率22.33%，同比增加7.93个百分点 [6] - 电力工程业务营业收入2386.27万元，同比下降87.10%，毛利率11.13%，同比增加3.31个百分点 [6] 海外市场表现 - 2025年上半年国际营业收入2.08亿元，同比增长42.70%，毛利率56.57%，高于国内市场的55.25% [2][7] - 电力设备业务海外直接出口收入1.57亿元，同比增长20.24%，间接出口收入1.54亿元，同比增长84.03%，合计增长45.21% [7] - 数控设备业务海外出口收入0.51亿元，同比增长219.28% [7] 研发投入 - 2025年上半年研发费用3852万元，同比增长23.47%，研发费用率3.44%，同比提高0.66个百分点 [7] - 2022年至2024年研发费用持续增长 [7] 股东回报与财务状况 - 2025年上半年拟每10股派发现金红利2.0元，预计分配现金股利1.76亿元，占当期净利润的47.89% [4] - 2021年至2024年累计分红19.71亿元，占同期净利润比例59.23%-139.63% [5] - 截至2025年6月末货币资金12.69亿元，资产负债率29.92%，短期借款6001万元，长期借款2.05亿元 [5] 行业地位与战略布局 - 公司在国内500kV以下分接开关市场稳居第一，全球排名第二 [3] - 海外布局包括土耳其、印尼的装配工厂，以及美国、巴西等地的销售服务团队 [6] - 检修服务业务具备原厂配件和原厂检修优势 [3]

海外业务发展 - 上半年电力设备业务直接与间接出口均呈现较好增长态势，欧洲和亚洲贡献最大，亚洲在海外收入中占比提升较快[2] - 印尼工厂8月8日正式开业运行，本土化布局推动印尼市场增速明显[11] - 北美市场通过间接出口实现增长，内置式分接开关技术成熟但暂无当地布局时间表[6][7] - 欧洲仍是海外收入占比最高区域，大型电力公司认证工作加速推进[10] - 俄罗斯市场收入变化不大，未来占比将随海外规模扩大而降低[13] 国内市场表现 - 上半年国内收入同比增长5%，网内增长平稳，网外工业侧波动，新能源装机占比低影响有限[22] - 网内外收入占比接近1:1，基建项目启动或拉动网外业务但存在不确定性[23] - 特高压产品完成7台发货并稳定运行，但规模化订单仍需时间积累[28] - 检修业务订单增长较好，验证长期发力点方向正确[30] 财务与战略规划 - 2025H1主营收入11.21亿元（同比+0.04%），归母净利润3.68亿元（同比+17.17%），毛利率55.49%[38] - 计划投入资金改造数控设备厂房，新建车间优化生产；海外布局支出规模有限不影响现金流[17] - 承诺年度现金分红不低于可分配利润60%，但半年度分配受资金安排影响[36] - 暂无港股上市计划，因现金储备充裕且海外投资需求有限[37] 行业竞争与展望 - 海外坚持本土化战略，认为市场扩容对行业有利，竞争格局未发生根本变化[16][20] - 数控设备业务重心转向海外，调整团队架构后初见成效[5] - 出口增速受低基数、行业景气度及国内变压器厂出口综合影响，未来增速不可线性外推[21]