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【天味食品(603317.SH)】25Q1业绩阶段性承压,关注后续经营调整与旺季表现——2025年一季报点评(陈彦彤/聂博雅)
光大证券研究· 2025-05-05 21:53
天味食品2025年一季报分析 核心财务表现 - 25Q1实现营收6.42亿元 同比下滑24.8% 归母净利润0.75亿元 同比下滑57.53% [3] - 24Q4+25Q1合并营收同比下滑0.8% 归母净利润同比下滑14.5% [3] - 25Q1毛利率40.74% 同比下降3.32个百分点 归母净利率11.65% 同比下降8.98个百分点 [5] 分业务表现 - 火锅调料营收1.73亿元 同比下滑41.05% 中式菜品调料营收4.34亿元 同比下滑12.24% [4] - 香肠腊肉调料营收0.15亿元 同比下滑55.77% 其他业务营收0.17亿元 同比下滑44.13% [4] - 线上渠道营收2.04亿元 同比增长54.03% 线下渠道营收4.35亿元 同比下滑39.54% [4] 区域与渠道发展 - 东部地区营收同比增长9.3% 南部/西部/北部/中部分别下滑22.82%/26.86%/43.61%/41.06% [4] - 经销商总数达3115家 较期初增加98家 东部新增66家最多 西部净减少15家 [4] 费用与盈利能力 - 25Q1期间费用率30.39% 同比上升7.51个百分点 [5] - 销售费用率22.26% 同比上升5.24个百分点 管理费用率7.06% 同比上升1.99个百分点 [5] 未来发展战略 - 产品端聚焦酸菜鱼 手工火锅等核心单品 拓展小龙虾调料等季节性产品 [6] - 渠道端实施"拓店增品"策略 加强下沉市场覆盖 [6] - 食萃 加点滋味等并购品牌有望提升营收贡献 [6]