行业概况 - 调味品采购额达1982亿元，占餐饮行业总收入的3.56% [1] - 复合调味品市场份额1489亿元，占比75.1%，主导餐饮调味市场 [2] - 复合调味品CR10品牌销售份额占比32.8%，销量份额占比31.0%，行业集中度有提升空间 [2] 市场竞争格局 - 内资品牌占5家（海天、李锦记、东古、颐海国际、欣和），市场份额18% [2] - 外资品牌占5家（联合利华、雀巢、味好美、丘比、卡夫亨氏），市场份额15% [2] - 海天占据2C和2B渠道首位，联合利华饮食策划的家乐调味品位列餐饮渠道第二 [3] - 东古、丘比、颐海国际等通过差异化产品和渠道策略进入前十 [3] 细分品类表现 - 即烹料理包市场份额191亿元，占比13.2%，增速领先 [3] - 非通路品牌（定制品牌）占即烹料理包市场的63.1%，B2B定制服务需求显著 [6] - 酱、包、粉、香辛料市场集中度低，液体复合调味品市场更集中 [2] 行业增长趋势 趋势一：辣味精细化 - 辣味需求向场景化、地域化发展，如烤鱼辣料、小龙虾调料等专用型产品增多 [4] - 川渝麻辣、云南小米辣等地域特色辣味通过标准化产品规模化应用 [4] 趋势二：酸味复兴 - 酸味复合调味品增速超20%，发酵类酸味（酸菜鱼调料、红酸汤）增长最快 [4] - 金汤、酸辣粉调料等地域特色酸味复兴，推动地方美食标准化 [4] 趋势三：鲜味制胜 - 提鲜类复合调味品（鲜酱油、鲜味汁等）增长显著，餐饮渠道渗透率提升 [5] - 现代工艺提供稳定鲜味，广泛应用于菜品风味提升 [5] 趋势四：料理包爆发 - 即烹料理包与餐饮连锁化率提升紧密相关，满足效率、标准化需求 [6] - 品牌需聚焦锅底、汤底两大核心，向餐饮解决方案提供商转型 [6] 行业动态 - 调味品使用结构从基础调味品转向操作简便型产品，反映餐饮后厨效率提升 [6] - 复合调味品呈现专业化、功能化、风味化、料理包化趋势 [3]

天味食品2025年一季报分析 核心财务表现 - 25Q1实现营收6.42亿元 同比下滑24.8% 归母净利润0.75亿元 同比下滑57.53% [3] - 24Q4+25Q1合并营收同比下滑0.8% 归母净利润同比下滑14.5% [3] - 25Q1毛利率40.74% 同比下降3.32个百分点 归母净利率11.65% 同比下降8.98个百分点 [5] 分业务表现 - 火锅调料营收1.73亿元 同比下滑41.05% 中式菜品调料营收4.34亿元 同比下滑12.24% [4] - 香肠腊肉调料营收0.15亿元 同比下滑55.77% 其他业务营收0.17亿元 同比下滑44.13% [4] - 线上渠道营收2.04亿元 同比增长54.03% 线下渠道营收4.35亿元 同比下滑39.54% [4] 区域与渠道发展 - 东部地区营收同比增长9.3% 南部/西部/北部/中部分别下滑22.82%/26.86%/43.61%/41.06% [4] - 经销商总数达3115家 较期初增加98家 东部新增66家最多 西部净减少15家 [4] 费用与盈利能力 - 25Q1期间费用率30.39% 同比上升7.51个百分点 [5] - 销售费用率22.26% 同比上升5.24个百分点 管理费用率7.06% 同比上升1.99个百分点 [5] 未来发展战略 - 产品端聚焦酸菜鱼 手工火锅等核心单品 拓展小龙虾调料等季节性产品 [6] - 渠道端实施"拓店增品"策略 加强下沉市场覆盖 [6] - 食萃 加点滋味等并购品牌有望提升营收贡献 [6]