比亚迪电子 20250806 电话会议纪要总结 1 行业及公司概况 - 纪要涉及公司为比亚迪电子[1] - 2024年收入未达预期（4100-4300亿元），增长主要来自收购捷普结构件（约200亿规模）和母公司汽车出货量提升[2][4] - 消费电子仍是主要收入来源（1400亿元），其中零部件业务350亿元，手机/平板组装1050亿元[4] - 新型智能产品（户储/无人机/3D打印/服务器）收入150亿元，同比下滑[4] - 新能源车业务收入205亿元（同比+45%），由车机出货及新产品（热管理/悬架系统）推动[4] 2 核心财务数据与预期 - **2024年业绩**：收入同比+36%至约1000亿元，净利润42-43亿元（低于预期）[4] - **2025H1预期**： - 总收入1900-2000亿元（同比+20%）[6] - 净利润50-55亿元，对应PE 13-15倍（估值低于同业）[11] - 消费电子需求未显著提升，北美大客户收入稳定（约1000亿）[5] - 智能产品体量170-200亿元，新型服务器收入预计从4亿增至30-50亿[5][6] - **汽车业务**：增速或不及预期50%，但增量仍有望达70-80亿元（自驾预控制器下半年放量）[6] 3 业务发展重点 - **消费电子**：高端手机（苹果新机改款）增量[7] - **汽车业务**： - 自驾预控制器、热管理、悬架系统提升单车价值[2][7] - 2025年起自动驾驶领域放量，海外销量或超预期[12] - **AI服务器零部件**：液冷/电源管理/连接器通过北美客户认证，2026年或成利润重要来源[14] - **机器人领域**：物流机器人（AMR）及机器手臂布局，人形机器人出货量预计提升[13] 4 市场关注点与风险 - 自驾预控制器需求及研发费用投入受关注（2024Q4利润因股权激励/研发投入低于预期）[8] - 2025Q1利润同比微增2%，高端手机出货比例下降影响利润率，Q2有望恢复[8][9] - AI服务器零部件2025年表现低于预期（行业升级放缓）[14] 5 其他重要事项 - **股票回购**：完成2亿元回购，提振市场情绪及股价[10] - **股权激励**：回购股份用于激励，显示发展信心[7][10] 6 未来展望 - 自动驾驶、机器人、AI服务器零部件驱动中长期增长潜力[15] - 汽车业务单车价值量持续提升，股价仍有上涨空间[11][15] （注：所有数据引用自原文标注的[序号]，单位已统一为人民币亿元）