核心观点 - 市场对豪威集团的认知存在偏差，将其定位为纯手机CIS芯片供应商过于悲观，公司业务结构已发生变化，成长动能已切换至汽车与影像业务 [1] - 公司汽车CIS收入有望在2025年超越手机CIS，且公司正加大车用模拟芯片布局，与汽车CIS形成协同效应 [1] - 公司在LCoS领域的前瞻布局，未来有望在AI眼镜、数据中心OCS等新领域获取收益，进一步打开估值空间 [1] - 维持对公司营收及利润的预测，认为其作为国产CIS龙头估值显著偏低，维持“买入”评级 [1] 业务结构变化与成长动能切换 - 从2024年开始，豪威集团的业务结构正在悄然发生变化，市场对其认知仍停留在纯手机CIS供应商 [1] - 公司的汽车业务和影像业务已经成为新的成长动能 [1] - 手机业务短期承压，但通过产品矩阵的扩张仍有机会帮助公司提升市场份额 [1] 汽车业务发展 - 汽车CIS业务收入有望在2025年超越手机CIS业务 [1] - 汽车CIS在中高端市场地位稳固 [1] - 公司正同步加大车用模拟芯片的布局，大力推进CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC等多产品的验证导入 [1] - 车用模拟芯片业务有望与汽车CIS形成良好的协同效应，借助汽车CIS强大的产品力加速导入和放量 [1] 新业务与未来增长点 - 公司在LCoS（硅基液晶）领域进行了前瞻性布局 [1] - LCoS技术未来有望在AI眼镜、数据中心光交换（OCS）中攫取新的收益 [1] - 新业务的拓展将进一步打开公司的估值天花板 [1] 市场表现与估值 - 近期受存储涨价影响，消费电子产业链普遍回调较多 [1] - 公司作为国产CIS龙头，当前估值显著偏低 [1]