股价表现与资金流向 - 11月13日盘中股价上涨2.19%至10.74元/股，成交金额1.31亿元，换手率4.45%，总市值41.43亿元 [1] - 当日主力资金净流出92.84万元，特大单买入523.74万元（占比4.00%），卖出629.01万元（占比4.81%），大单买入1706.09万元（占比13.04%），卖出1693.66万元（占比12.94%） [1] - 公司今年以来股价上涨23.19%，近5个交易日上涨7.51%，近20日上涨9.15%，近60日下跌4.11% [1] 公司基本概况 - 公司成立于2002年9月29日，于2015年4月24日上市，主营业务是为医药企业及新药研发机构提供临床前研究服务、临床研究服务、技术成果转化服务及其他咨询服务 [1] - 主营业务收入构成为：临床研究服务80.18%，临床前研究服务11.31%，其他咨询服务6.50%，其他（补充）2.02% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包，概念板块包括幽门螺杆概念、肝炎治疗、中药、小盘、多肽药等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入5.84亿元，同比增长5.06%，归母净利润2191.39万元，同比减少49.36% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为2.96万，较上期增加18.91%，人均流通股9497股，较上期减少15.21% [2] - A股上市后累计派现2775.83万元，近三年累计派现1207.83万元 [3]

公司经营与订单情况 - 2024 年公司新增订单约 15.15 亿元，同比增长约 30.07%，创新药研发有回暖趋势，临床前和注册申报需求好转，临床项目需求暂无明显改善，市场竞争激烈，订单价格趋于稳定 [2] - 2024 年公司中药 CRO 新增订单增速约 20%，占整体新增订单约 30% [3] - 截止 2024 年末，公司在执行合同尚未确认收入金额约 27.59 亿元，预计 6.82 亿元于 2025 年确认收入 [3] - 2025 年一季度合同额同比下降，剔除大订单影响后，相比 2024 年一季度略微增长，公司希望 2025 年全年订单保持较高增长趋势 [9] 行业竞争与公司优势 - 行业竞争激烈，部分 CRO 公司运营困难、裁员甚至停业、清算，未来行业集中度会进一步上升，公司作为老牌且具规模的 CRO 上市公司，履约能力强、经验和资源丰富，有更多竞争优势 [3] - 核药是新兴领域，国内有核药项目经验的 CRO 公司较少，2024 年公司临床业务在核药领域有所突破，预计今年能继续承接相关项目 [8] 公司目标与规划 - 2025 年公司目标营收以 2024 年限制性股票激励计划目标为准 [3] - 2025 年公司将根据业务情况配置、新增临床业务人员，但不会大规模扩张 [3] - 公司会继续以临床业务为主，保持临床研究服务优势，发展临床前药学研究和药物评价业务、技术成果转化服务，加强自主创新能力，开发自主研发品种，推进 CDMO 服务，发挥“一站式”全流程服务优势 [6] - 公司坚持内生式增长和外延式并购相结合的发展策略，会围绕主业并结合自身情况进行并购，考虑有技术优势的临床前公司、在预防性疫苗或核药等领域有经验的临床公司以及海外数统业务公司 [6] 业务毛利率与利润情况 - 市场竞争激烈，临床前业务毛利率基本稳定，预计临床业务毛利率略微下降，公司全力推进自主研发项目转让，各项费用率降低，净利润率不会下降 [4] 业务突破与合同进展 - 2024 年公司在肝病、消化等传统优势领域保持领先，在免疫、核药等新兴领域实现突破，预期 2025 年会继续增强并覆盖更多新兴领域 [5] - 2024 年公告的重要合同正在全力推进，项目进展符合预期 [5] 自主研发项目转让 - 公司部分自研项目正在洽谈，希望在 2025 年实现转让 [5] - 前期对外转让的“Runnor9591”项目，预计 2025 年内将达到转让协议中约定的第二阶段“临床批件增值部分”合计 4000 万元及约定利息（公司占 40%）的付款节点，对 2025 年度业绩产生积极影响 [5] 客户与项目情况 - 公司在手订单充足，个别项目因客户资金问题暂缓或中止情况不多，得益于客户群体主要是传统中大型药厂，有稳定营收和利润来源，近期新签订单开展顺利，客户对项目进度要求高 [8] AI 部署情况 - 公司重视 AI 在 CRO 业务上的应用，临床业务主要应用于临床试验方案撰写、数统等业务，探索在临床监查的应用，临床前业务用于辅助完成新化合物的筛选工作 [9]