经营情况 - 2024 年 CRO 营业收入 9.70 亿元，同比下降 14.77%，归属上市公司股东的净利润为 -2.26 亿元，同比收窄 75.30% [2][3] - 2025 年一季度收入 2.61 亿元，同比增长 11.37%，归属上市公司股东的净利润为 664.21 万元，同比扭亏为盈，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -157.10 万元，同比减亏 94% [3] - 2024 年化学业务收入下降 22%，2025 年一季度探底回升；药效药动业务 2024 年度收入下降 8%，2025 年一季度药效业务带动业绩增长；大分子业务 2024 年收入下降 24%，生物药发现业务 2025 年一季度收入增长，大分子 CDMO 业务仍亏损 [11] 战略规划 - 全面升级整包服务战略，提供从靶点到 IND 的一站式解决方案，规划补充产业链关键环节 [3] - 推进 AI 技术与药物研发深度融合，应用于多个核心业务环节，加速结合 DeepSeek 技术本地化部署 [4] - 强化海内外 BD 体系，国内以“大客户深耕”为核心，海外以波士顿为战略重心，加大全员 BD 奖赏力度 [4] 互动交流 股权激励 - 除大分子 CDMO 外各业务板块设增长业绩目标，2025 年增长目标为 25% [5] - 依据市场回暖、一季度业务量回升设立营收增长目标 [6] 大分子 CDMO - 聚焦 CRO 业务，控制 CDMO 业务成本，寻找新突破机会，如推进 ADC 整包业务至 IND 阶段完善产能 [5] 地缘政治影响 - 目前未造成实质性影响，策略为扩大国内市场占比（当前不足 20%），拓展海外多元化市场 [5] 新分子等领域 - 具备 ADC、多肽等综合研发平台能力，在 ADC 和多肽领域分别积累超 15 年和 10 年经验，业务收入增速提升 [6][7] - ADC 和多肽业务订单量增加，布局 XDC 等新型药物平台，延伸 ADC 技术至创新方向 [8] 市场需求 - 2025 年全球及国内市场回暖，国内创新药企有发展机会，公司将加大国内市场开发 [9] 前沿技术竞争力 - 构建全方位核心竞争力，整合跨部门服务能力和科研资源，打造一站式服务平台体系 [10] - 研发平台覆盖药物发现全流程，各技术平台有丰富技术储备，未来加大新模态药物研发投入 [10][11] 合作情况 - 临港基地通过礼来审计，与礼来合作二十余年，与旗下子公司有深度合作 [11] - 与宜明昂科仍在合作 [11] - 通过与高校合作强化技术储备，为订单获取提供支撑 [12]

公司经营与订单情况 - 2024 年公司新增订单约 15.15 亿元，同比增长约 30.07%，创新药研发有回暖趋势，临床前和注册申报需求好转，临床项目需求暂无明显改善，市场竞争激烈，订单价格趋于稳定 [2] - 2024 年公司中药 CRO 新增订单增速约 20%，占整体新增订单约 30% [3] - 截止 2024 年末，公司在执行合同尚未确认收入金额约 27.59 亿元，预计 6.82 亿元于 2025 年确认收入 [3] - 2025 年一季度合同额同比下降，剔除大订单影响后，相比 2024 年一季度略微增长，公司希望 2025 年全年订单保持较高增长趋势 [9] 行业竞争与公司优势 - 行业竞争激烈，部分 CRO 公司运营困难、裁员甚至停业、清算，未来行业集中度会进一步上升，公司作为老牌且具规模的 CRO 上市公司，履约能力强、经验和资源丰富，有更多竞争优势 [3] - 核药是新兴领域，国内有核药项目经验的 CRO 公司较少，2024 年公司临床业务在核药领域有所突破，预计今年能继续承接相关项目 [8] 公司目标与规划 - 2025 年公司目标营收以 2024 年限制性股票激励计划目标为准 [3] - 2025 年公司将根据业务情况配置、新增临床业务人员，但不会大规模扩张 [3] - 公司会继续以临床业务为主，保持临床研究服务优势，发展临床前药学研究和药物评价业务、技术成果转化服务，加强自主创新能力，开发自主研发品种，推进 CDMO 服务，发挥“一站式”全流程服务优势 [6] - 公司坚持内生式增长和外延式并购相结合的发展策略，会围绕主业并结合自身情况进行并购，考虑有技术优势的临床前公司、在预防性疫苗或核药等领域有经验的临床公司以及海外数统业务公司 [6] 业务毛利率与利润情况 - 市场竞争激烈，临床前业务毛利率基本稳定，预计临床业务毛利率略微下降，公司全力推进自主研发项目转让，各项费用率降低，净利润率不会下降 [4] 业务突破与合同进展 - 2024 年公司在肝病、消化等传统优势领域保持领先，在免疫、核药等新兴领域实现突破，预期 2025 年会继续增强并覆盖更多新兴领域 [5] - 2024 年公告的重要合同正在全力推进，项目进展符合预期 [5] 自主研发项目转让 - 公司部分自研项目正在洽谈，希望在 2025 年实现转让 [5] - 前期对外转让的“Runnor9591”项目，预计 2025 年内将达到转让协议中约定的第二阶段“临床批件增值部分”合计 4000 万元及约定利息（公司占 40%）的付款节点，对 2025 年度业绩产生积极影响 [5] 客户与项目情况 - 公司在手订单充足，个别项目因客户资金问题暂缓或中止情况不多，得益于客户群体主要是传统中大型药厂，有稳定营收和利润来源，近期新签订单开展顺利，客户对项目进度要求高 [8] AI 部署情况 - 公司重视 AI 在 CRO 业务上的应用，临床业务主要应用于临床试验方案撰写、数统等业务，探索在临床监查的应用，临床前业务用于辅助完成新化合物的筛选工作 [9]

业绩总结 - 2018 - 2021年净利润分别为亏损67529.15万元、盈利3438.47万元、亏损31976.55万元、盈利5987.43万元[1] - 2019 - 2022年营业收入分别为26201.77万元、8453.04万元、28135.30万元、34988.46万元[3] - 2019 - 2022年归属于母公司所有者的净利润分别为3438.47万元、 - 31976.55万元、5982.71万元、 - 3475.50万元[3] - 2020年营业收入8453.04万元，远小于当期结转的营业成本22143.09万元[1] - 2020年CRO业务收入较2019年减少17592.11万元，降幅75.73%[17] - 2021年CRO业务收入较2020年增加19066.92万元[26][27] - 2022年CRO业务收入较2021年增加7688.47万元，但扣非后归母净利润下滑[27] 业务数据 - 2019 - 2022年临床前研究收入占比分别为56.73%、49.31%、56.72%、38.44%[15] - 2019 - 2022年CRO业务收入合计分别为23229.97万元、5637.86万元、24704.78万元、32393.25万元[16] - 2020年终止79个合同，合计减少收入11463.58万元，减少利润12058.32万元[17] - 2021年新增订单3.69亿元，药学研发新签合同2.21亿元，同比增长194.67%；临床研究新签合同1.48亿元，同比增长393.33%[29][30] - 截至2021年末，在手订单金额约8.3亿元[29][30] - 2021年医药研发合同总计22141.09万元，合同数量80个[32] 资产数据 - 2019 - 2022年存货账面价值分别为23693.25万元、18836.58万元、19404.78万元、14942.58万元[14] - 2019 - 2022年存货跌价计提的资产减值损失分别为164.65万元、724.99万元、1104.16万元、4211.95万元[14] - 2021年底存货余额19404.78万元，在研项目占比99.67%；合同资产余额14554.33万元，全部为研发项目[1] - 2021年末和2022年末采用一贯方法计提存货跌价准备，2021年末余额1993.80万元，2022年末余额6205.75万元[66] - 发行人管线项目总计458个，包括已签合同在研项目159个，未签合同自研项目299个[74] 人员与诉讼 - 2016年认定的14名核心技术人员，截至回复出具日7名在职[23] - 商务人员从2020年末的14人增加至2021年末的29人[29] - 2020年发生4起诉讼案件，公司损失较大[25]