财务表现 - 2025年上半年收入同比下滑3.6%至23.9亿元，归母净利润同比下滑42.7%至2.0亿元，归母净利率下降5.6百分点至8.2% [1] - 第二季度收入同比下降3.5%至10.9亿元，归母净利润同比下滑71.4%至0.3亿元，归母净利率同比下滑5.9百分点至2.5% [1] - 毛利率同比提升0.1百分点至67.1%，第二季度毛利率稳定在66.0% [1] 费用与成本结构 - 销售费用率同比上升3.7百分点至44.2%，主要受收入下滑、品牌宣传投放刚性费用占比增加及直营店数增加影响 [1] - 管理费用率同比上升2.3百分点至9.4%，主要由于加强与专业咨询机构合作、品牌收购导致无形资产摊销及相关交易费用增加，及新工业园投入使用导致固定资产折旧摊销增加 [1] - 存货减值增加及营业外支出增加，期末存货余额11.4亿元同比上升5.9%，存货周转天数同比上升24天至282天 [1] 品牌表现 - 主品牌报喜鸟收入同比下降9.6%，单店收入下降10.4%，门店数净减少4家至817家 [2] - 哈吉斯收入同比上升8.4%，单店收入上升4.5%，门店数净增加2家至480家 [2] - 宝鸟收入同比降低22.5%，因职业服市场竞争内卷加剧导致品牌盈利能力下降 [2] - 户外品牌乐飞叶销售稳步增长20.5% [2] 渠道表现 - 直营渠道收入同比增长2.3%，加盟渠道收入同比下降12.1%，团购渠道收入同比下降20.9%，线上渠道收入同比增长17.6% [2] - 直营渠道毛利率下降0.9百分点至77.6%，加盟渠道毛利率下降1.5百分点至68.3%，团购渠道毛利率下降2.8百分点至45.8%，线上渠道毛利率下降1.6百分点至71.8% [2] 业绩驱动因素 - 线上渠道增速领先，乐飞叶户外红利释放推动收入保持较快增长，哈吉斯品牌稳健增长 [2][4] - 主品牌和宝鸟销售承压，宏观消费环境疲软导致收入小幅下滑 [4]