业绩表现 - 1H2025营业收入56.6亿元同比下降5.4% 归母净利润25.04亿元同比下降7.6% [1] - 2Q2025营业收入28.6亿元同比下滑3.5% 归母净利润11.8亿元同比下降17.0% [1] - 毛利率34.0%同比下滑2.9个百分点 归母净利率44.21%同比下降1.05个百分点 [2] 营收结构分析 - 投资运营板块营收下滑7.2% 主因亳阜高速出表及道路分流和差异化收费政策影响 [1] - 交通科技板块营收同比微降0.83% 智能交通板块营收同比增长24.4% [1] - 甬台温子公司净利润2.0亿元同比下滑17.8% 受道路分流影响显著 [1] 成本费用结构 - 期间费用率20.65%同比下降1.09个百分点 其中财务费用率13.15%同比下降1.63个百分点 [2] - 销售费用率0.83%同比增长0.05个百分点 管理费用率5.11%同比增长0.12个百分点 [2] - 研发费用率1.56%同比增长0.37个百分点 反映研发投入增加 [2] 投资收益与负债 - 投资收益23.5亿元同比增长0.27% 财务费用下降主因有息负债规模减少及借款利率下调 [2] - 招商公路REIT累计分红金额3.15亿元 按发行规模折算累计分派率约9% [2] 主业发展动态 - 通过浙江之江增资控股桂三高速项目 增加管理里程135.3公里 [2] - 积极推进存量项目改扩建 强化轻资产平台运营 [2] - 拟减持皖通高速不超过5125.8万股 计划减持比例不超过3% 用于业务发展及资金需求 [2][3] 业绩展望 - 维持2025-2027年归母净利润预测分别为57.3亿元 62.5亿元 67.3亿元 [4]