文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 1 ）非农尚看不到迹象的潜在就业"新"趋势：目前来看，无论是货币政策制定者，还是学术与市场研究领域，对 AI 对就业影响的前景均判断不明 。 货币政策层 面 ， 政策制定者正在密切关注当前 AI 发展产生的"双重效应"，即 AI 促进经济产出增长的同时可能又压制了就业。 从部分地方联储的调查或研究来看 ，当前 AI 对就业市场的净影响仍然有限，但前景仍不明朗，存在高度不确定性。 学术研究层面 ， 对于 AI 影响就业的方向尚无定论，部分研究证实 AI 的就业替代效应， 也有研究指出 AI 的就业创造效应。 市场研究层面， 多数聚焦于当下或短期，认为 AI 对整体就业影响有限但行业异质性显著，但具体对行业影响如何也存在分 歧。 2 ）非农之外观察就业的"新"指标 ： 目前从 6 个跟踪指标来看，美国劳动力市场的近期（ 10-11 月）趋势是继续慢性趋弱：劳动力需求走弱（职位空缺数下 降）、新增就业下滑、失业率或趋于小幅抬升。 报告摘要 非农报告之外的美国就业市场观察 货币政策层面， 政策制定者正在密切关注当前 AI ...

AI对就业市场影响的观察 - 美联储关注AI的“双重效应”：促进产出增长但可能压制就业，导致劳动力市场疲软[4] - 纽约联储调查：仅25%-40%的AI应用企业调整了劳动力结构，未来半年服务业因AI减少招聘的企业占比预计升至23%[15][16] - 圣路易斯联储研究：人工智能渗透率与职业失业率增幅呈正相关，相关系数分别为0.47和0.57[19] - 芝加哥联储研究：利用巴西数据发现AI普及与就业增长正相关，并为低薪工人创造了更多岗位[24] - 学术研究对AI的净就业影响方向尚无定论，存在替代与创造效应的分歧[5] - 高盛预计：AI应用对就业影响有限，未来十年不太可能引发大规模失业，转型期间失业率或较趋势值上升0.5个百分点[6][30] 非农之外的劳动力市场指标 - ADP就业报告趋势走弱：9月、10月、11月新增就业分别为2.4万、0.3万、-0.4万[8][33] - Revelio Labs就业报告显示招聘走弱：9月、10月、11月新增就业分别为3.8万、-1.5万、-9.0万[8][40] - 挑战者企业裁员计划数量回升：11月三个月移动平均值为9.3万，高于2024年平均的6.3万[8][42] - 失业相关谷歌搜索热度提升：10月搜索热度指数升至6.4，9月为5.7[9][47] - INDEED职位空缺指数趋势下滑：截至11月的三个月平均为103.04，低于6-8月平均的105.6[9][48]