财务业绩 - 2025年前三季度实现归母净利润1.25亿元，同比增长9.36% [1] - 2025年第三季度单季实现归母净利润0.46亿元，同比增长2.63% [1] - 公司2025年至2027年业绩对应的市盈率估值分别为18.75倍、16.56倍、14.65倍 [1] 业务模式与增长动力 - 公司采用环卫服务与装备制造双轮驱动的业务模式，业绩实现稳健增长 [1] - 公司发布股权激励方案，彰显管理层长期发展信心 [1] 技术研发与产品规划 - 积极布局无人环卫车，第三代无人环卫产品正在自有项目上进行小批量验证 [1] - 预计无人环卫产品将于2026年对外部客户销售 [1] - 公司年内将推出1.5吨改进版无人驾驶产品 [1] - 公司年内将推出适应背街小巷及物业场景的0.5吨无人驾驶产品 [1] - 公司正重点研发应用于室外及园林绿化场景的捡拾机器人 [1]

投资评级 - 报告给予劲旅环境"买入"评级，且为首次覆盖 [2][9] 核心观点 - 公司业绩实现稳健增长，2025年前三季度营收11.76亿元，同比增长2.53%，归母净利润1.25亿元，同比增长9.36% [5] - 公司主营业务为环卫服务与装备制造双轮驱动，提供智慧解决方案 [6] - 盈利能力提升，2025年前三季度毛利率同比增加1.23个百分点至27.32%，期间费用率同比下降0.25个百分点至12.84% [6] - 公司在无人环卫领域布局积极，新产品持续推出，设备订单快速放量，行业迈向小批量商业化落地 [7] - 公司发布股权激励方案，设定2025-2027年收入与净利润增长考核目标，彰显长期发展信心 [7] 公司基本情况 - 公司总市值为32亿元，流通市值为12亿元，总股本为1.34亿股 [4] - 最新收盘价为23.48元，市盈率为22.15，资产负债率为38.6% [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为16.72亿元、18.62亿元、20.46亿元，同比增速分别为8.65%、11.36%、9.90% [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.68亿元、1.90亿元、2.15亿元，同比增速分别为19.49%、13.24%、13.02% [8] - 对应2025-2027年市盈率估值分别为18.75倍、16.56倍、14.65倍 [8][11] 财务表现与预测 - 2025年第三季度单季营收为3.94亿元，同比增长4.23%，归母净利润为0.46亿元，同比增长2.63% [5] - 财务预测显示公司获利能力稳步提升，预计净利率从2024年的9.1%升至2027年的10.5%，ROE从7.6%升至9.7% [14]

产品研发进展 - 公司自主研发针对城市非机动车道及封闭半封闭场景的无人环卫设备 搭载自动驾驶和5G远程监控功能 [1] - 产品线覆盖0.5吨以下至2吨以上全系列洗扫车 适配从狭窄人行道到较宽非机动车道的多元作业场景 [1] - 重点研发捡拾机器人 结合机器人智能与无人驾驶技术应用于室外零星垃圾捡拾场景 [1] 市场推广计划 - 无人环卫设备将于2025年下半年正式面向外部市场销售 [1] - 后续将加快产品更新换代并降低成本 尽快推出第三代全面自研智驾产品 [1]