行业背景与市场趋势 - 中国大模型产业已从“概念验证”阶段迈入“工程化落地”阶段，市场开始重新审视其可持续发展的关键基石——算力底座 [2] - 大模型的竞争本质上是算力基础设施的竞争，当模型进入真实业务场景，算力便从成本项转变为关键生产资料 [2] - 进口GPU并非最优解，云端租赁亦非长久之计，国产通用GPU成为真正意义上的“产业级底座” [2] - 随着大模型公司上市进程推进，投资者关注模型收入增长下的算力成本演变，算力芯片公司的价值获得市场重新认识 [2] 公司市场定位与行业地位 - 天数智芯定位为“中国大模型算力国产化的关键底座提供者” [3] - 公司客户群覆盖云计算服务供应商、AI模型开发商、研究机构以及电子、半导体、制造及消费互联网等领域的企业 [3] - 公司迅速完成DeepSeek R1全系列模型部署，成为国产大模型理想的算力底座选择 [3] - 天数智芯的训练型通用GPU产品位列国内同类型产品市场份额第三，推理型GPU产品位列国内同类型产品市场份额第二 [6] - 公司已牢牢卡位国产通用GPU这一确定性极强的增量市场 [6] 市场增长与国产替代机遇 - 中国通用GPU市场出货量从2022年至2024年的复合年增长率达72.8% [5] - 预计市场从2025年至2029年仍将保持33.0%的复合年增长率 [5] - 国产通用GPU产品的市场份额从2022年的8.3%攀升至2024年的17.4% [5] - 预计国产通用GPU市场份额在2029年将超过50% [5] 公司核心竞争力（三重护城河） - **第一重护城河：强大的研发团队与技术积累** [6] - 公司拥有超过480名研发专业人员 [7] - 超过三分之一的研发人员拥有十年以上的行业经验 [7] - 约70%的研发人员拥有硕士或以上学位 [7] - 核心研发人员拥有在AMD等全球顶尖半导体公司的宝贵经验 [7] - 截至2025年6月30日，公司在中国和海外拥有65项授权专利和113项版权 [7] - **第二重护城河：前瞻性研发与全栈解决方案能力** [6][8] - 采用“量产一代、设计一代、预研一代”的研发策略 [8] - 是国内首家实现训练与推理通用GPU双量产的企业，也是首家采用7nm先进工艺达成此里程碑的公司 [8] - 于2021年推出中国首款实现量产的通用GPU产品“天垓100” [8] - 于2022年12月推出专为推理场景设计的“智铠”系列 [8] - 提供全面的AI算力解决方案，包括芯片、加速卡、通用GPU服务器和算力集群 [8] - **第三重护城河：软硬一体深度协同设计** [6][10] - 从架构设计之初就遵循“软硬件协同设计”的核心理念 [10] - 强大的软件栈与芯片架构同步迭代、相互优化 [10] - 实现了与全球主流通用GPU编程生态系统的广泛兼容性，客户迁移成本极低 [10] 财务表现与增长路径 - 公司收入从2022年的人民币1.894亿元增长至2024年的5.395亿元，复合年增长率高达68.8% [12] - 2025年上半年收入录得3.243亿元，同比增长64.2% [12] - 研发开支占收入的比例从2022年的241.1%优化至2024年的143.2% [12] - 客户数量从2022年的22家激增至2025年6月30日的106家 [13] - 累计完成超过900次部署，交付通用GPU产品超过52,000片 [13] - 前五大客户收入占比从2022年的94.2%迅速下降至2025年上半年的38.6% [14] - 公司正积极推进智铠Gen2、Gen3，以及天垓Gen4、Gen5等下一代产品研发，计划于2025年至2027年陆续量产 [15] 资本市场表现 - 天数智芯于1月8日在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 上市首日高开，涨31.54%，报190.2港元 [1]