从Manus被Meta收购，到智谱AI、MiniMax集中登陆资本市场，这一系列动作表面是应用层与模型层的 高光时刻，实则宣告中国大模型产业已从"概念验证"阶段迈入"工程化落地"阶段。大模型公司成功"上 岸"的同时，市场开始重新审视其可持续发展的关键基石——算力底座。 大模型的竞争，本质上是算力基础设施的竞争。在早期阶段，企业可凭借算法创新和应用想象力获得溢 价；但当模型进入真实业务场景，面对实际客户与SLA要求时，算力便从成本项转变为关键生产资料。 在此背景下，进口GPU并非最优解，云端租赁亦非长久之计，国产通用GPU成为真正意义上的"产业级 底座"。 当智谱、Minimax等大模型公司纷纷冲刺上市之际，为其提供底层算力支撑的国产通用GPU企业也走向 资本市场。国产通用GPU龙头企业纷纷集结，算力底座这一长期处于幕后的位置，清晰地被推至台前。 1月8日，天数智芯香港联交所主板挂牌上市。上市首日高开，涨31.54%，报190.2港元。 一、Beta：大模型纷纷"上岸"，算力底座进入系统性重估阶段 随着大模型公司上市进程推进，投资者必然关注：若模型收入持续增长，算力成本将如何演变？算力可 控性决定企业毛利结构， ...