美联储资产负债表政策 - 美联储可能在未来几个月结束量化紧缩政策 资产负债表缩减接近尾声 [1] - 美联储长期目标是在金融体系中保留充足流动性以控制短期利率和货币市场正常波动 [1] - 资产负债表规模已从峰值缩减2.2万亿美元 占GDP比例从35%降至略低于22% [13] - 美联储持有的证券组合包括4.2万亿美元美国国债和2.1万亿美元机构抵押贷款支持证券 [5] 流动性状况监测 - 出现流动性收紧迹象 包括回购利率普遍趋紧及特定日期出现临时流动性压力 [1][14] - 美联储正密切关注一系列指标以评估流动性目标实现情况 [1] - 计划采用谨慎方法避免出现2019年9月式货币市场压力 将使用常备回购便利等工具 [14] 货币政策工具运用 - 充足准备金框架被证明有效 能独立于资产负债表规模维持利率控制 [13] - 疫情期间通过紧急流动性工具提供关键支持 峰值时贷款总额略超2000亿美元 [7] - 2020年3-4月以超常速度购买证券 资产购买期间证券持有量增加4.6万亿美元 [7][8] - 未来可更灵活使用资产负债表 市场参与者经验提升有助于培养适当预期 [1][10] 经济前景与就业市场 - 就业下行风险已经上升 可能支持本月晚些时候再次降息25个基点 [1][19] - 8月失业率仍处低位但新增非农就业大幅放缓 劳动力市场活力降低 [18] - 现有证据表明裁员和招聘维持在低位 家庭和企业对就业市场看法呈下降趋势 [2][18] - 8月12个月核心PCE通胀率为2.9% 核心商品通胀上升抵消住房服务通胀回落 [18] 资产负债表长期规划 - 正常化不意味着回归疫情前水平 非准备金负债比疫情前高出约1.1万亿美元 [14] - 长期投资组合将主要由国债构成 过渡将逐步进行以最小化市场混乱风险 [15] - 对准备金支付利息不会让纳税人承担成本 2008年以来向财政部汇款总额超9000亿美元 [15]