事件概述：2025 年8 月21 日公司发布2025 年半年报，实现营业总收入17.61 亿元，同比增长5.62%，归 母净利润-3.11 亿，亏损同比缩小。 投资建议：四维图新在智能网联与车路云一体化领域持续深耕，受益于汽车智能化渗透加速及车规级 MCU 芯片国产化趋势，旗下杰发科技车规级MCU 芯片业务快速拓展，成长潜力逐步释放。公司在智 驾、智舱、智芯、智云等领域实现全栈式技术布局，生态优势日益凸显，预计将持续夯实行业地位，并 推动盈利能力稳步提升。我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为46.79/61.38/78.94亿元，对应PS 分 别为5 倍、4 倍、3 倍，维持"推荐"评级。 新型 Tier1 聚焦智能化赛道，全栈式解决方案助力公司转型。作为新型Tier1，聚焦汽车智能化核心赛 道，构建"底层地图数据-车载芯片-中高阶辅助驾驶-智能座舱应用"完整技术生态，形成以地图为底座、 覆盖"智云、智驾、智舱、智芯"的全栈式解决方案，实现从单一产品提供商向综合解决方案提供商转 型。 风险提示：行业竞争加剧；成果转化不及预期；政策落地不及预期。 通过降本增效，2025 年第一、二季度均实现营收增长 ...