兴发集团电话会议纪要关键要点总结 一、 公司及行业概述 * 纪要涉及的公司为**兴发集团**，是一家以磷化工为核心，业务涵盖磷矿、特种化学品、新能源材料、农药、有机硅及肥料等多个板块的综合性化工企业[2] * 公司整体发展前景积极，各业务板块均有新的增量或改善预期，整体逻辑向上[11] 二、 磷矿资源与规划 * **产能提升目标**：计划将磷矿权益产能提升至**超过1,000万吨**[2][4] * **近期新增产能**： * 2025年10月获得延安实业400万吨采矿权证和安全生产许可证，带来近**60万吨**权益产能增量[4] * 2026年3月底乔沟矿业预计获得280万吨采矿权证，二季度开始建设，下半年逐步投产[4][5] * **产量指引**：预计2026年总产量达**620万吨**左右，2027年达**680万吨**左右[2][20] * **其他项目进展**： * **白水河磷矿**：处于探转采阶段，公司持有70%股权，正商议收购剩余30%股权[12] * **新华矿业项目**：与万华合作，公司占股45%，计划2026年末开建，2027年出工程概况，是省级重点招商引资项目[13] 三、 特种化学品板块 * **板块构成**：分为传统产品和高附加值小品种两部分[6] * **传统产品**：如磷酸盐价格和需求稳健，有上涨趋势[2][6] * **高附加值新产品（2025年推出）**： * **新发A（磷化剂）**：单价约**7万元/吨**，已接到**1,000吨**订单[21][24] * **乙硫醇**：用于烯草酮催化剂及天然气警示剂，2025年每吨利润达**1万元**，2026年计划满产**3,000吨**，实现**3,000万元**利润[6][21] * **电子级二甲基亚砜（DMSO）**：主要出口，用于高端市场布局[21] * **2026年新增产品与产能规划**： * **磷化剂系列**：新发A规划产量**3,000吨**，未来总规划**5,000吨**；另有新发B、C、D共用柔性装置[24] * **新发B**：除草剂，售价**7万至7.5万元/吨**[25] * **新发C**：萃取剂，单价**7万至8万元/吨**[25] * **新发D**：炼油催化剂，已签订独家销售协议[25] * **磷化剂整体达产达效后，净利润预计可达3亿元**[4][24] * **其他新增项目**： * **2万吨用于硬盘的403钠**：6月投产，每吨价格比普通403钠高出**100美元**[26] * **3,000吨重结晶级次氯酸钠**：平均售价比普通次氯酸钠高出**6,000元/吨**[26] * **1万吨电池级五硫化二磷**：计划7月投产，配套3万吨技改纯金黄磷，已有5家企业（含2家大型新能源厂商）对技术感兴趣[2][6][26] * **其他产品与衍生开发**： * 研发了四氧化二氮作为DMSO原材料，每吨DMSO成本节约**5,000元**[21] * 开发下游衍生物二甲基风，用于骨骼保健品添加剂，与**Move Free**品牌联合开发，2025年销售量**600至800吨**，2026年预计进一步增长[21][23] * **固态电池布局**：计划7月投产1万吨电池级五硫化二磷，并邀请新能源厂商审厂[2][6] 四、 新能源板块 * **发展重点**：2026年重点是**加速扭亏并扩大产能**[2][7] * **磷酸铁业务**： * **产能规划**：是新能源板块重点，计划“十五五”期间实现**300亿元**收入目标[4] * **2026年进度**：1月已投产**5万吨**产能，7月投产**10万吨**二期项目，年底预计达**25万吨**产能[4][19] * **收入预期**：按当前售价计算，今年满产满销可实现约**22亿元**收入，利润水平属行业平均[19] * **其他布局**： * 新增**15万吨**磷酸铁项目，未来可能再增加**10万吨**磷酸铁锂项目[2][7] * 已与**比亚迪**签订代工协议，并计划增加铁锂和二氢锂产能[2][4][19] * 控股**林福锂业**，进入**宁德时代**供应链体系[2][7] * 完善固态电池电解质布局，利用工厂副产物硫化氢尾气生产硫化锂，实现资源综合利用[7] 五、 农药板块（草甘膦） * **市场现状**：当前处于淡季，成交量小，价格接近成本线[16] * **成本与价格**： * 行业成本在**23,000到25,000元/吨**之间，公司采用甘氨酸法生产成本为**23,000到24,000元/吨**[16] * 2026年销售均价若无其他因素影响，应在**24,000元/吨**左右[16] * **未来预期**： * 春节后将迎来旺季，价格回升明显[2][8] * 乐观预期下价格可回升至**27,000元/吨**左右[16] * 公司具有成本优势和品牌溢价，能保障利润水平[16] * 如果旺季后价格稳定，可能出现行业协同反内卷动作[8] 六、 有机硅板块 * **市场现状与价格**： * 行业已完成协同，2026年进一步调整[8] * 当前淡季价格在**13,700至13,800元/吨**之间，1月DMC价格已达**14,000元/吨**并有成交[9][14][15] * 预计旺季价格将回升至**15,000-16,000元/吨**[2][9][14] * **供需与需求**： * 下游新增产能有限，需求增长快（每年约**15%至20%**），供需平衡前景乐观[9][14] * 公司因地理优势，年增长率约为**20%**[14] * **产能与开工率**： * 目前整体开工率接近**70%**，未来可能提升至**75%或80%**[15] * 短期内无新增产能，海外产能逐步减少[15] * 2026年陶氏公司计划关停**14.5万吨**有机硅产能，利好出口市场[2][9] * **行业动态**：行业协会正努力维持市场稳定，通过协同避免过度竞争[14] 七、 肥料板块 * **政策影响**：国内销售以保供为主，主要依赖出口盈利[10][18] * **出口预期**：2026年肥料出口预计延迟到**8月份**，关键看出口量[2][10] * **公司策略**：积极争取更多出口配额，以确保业务表现不比2025年差[2][10] * **盈利影响**：如果8月政策落地才有出口配额，则海外肥料价格预期上涨，公司更多利润将在下半年实现[17] * **成本与盈利情况**： * 目前磷肥成本与市场售价接近，处于保本、微利或略亏状态[18] * 主要受硫磺价格波动影响，公司长期保持3个月库存，库存硫磺成本比当前市价低**10%至15%**[18] * 已通过增加热法酸产能替代湿法酸，以应对硫磺价格上涨[2][18] * **原材料价格预期**：预计2026年硫磺价格维持高位甚至进一步上涨，将推动黄磷价格上涨[2][18] 八、 其他技术进展与未来规划 * **黑磷研究**：在黑磷研究方面取得显著突破，发现其在真空状态下会出现特定性质变化，可应用于商业航空新技术，正与合作伙伴协同推进项目[3] * **业务占比与增长规划**： * 预期未来三年内，新材料板块在公司整体业务中的占比会逐渐增加[27] * 预计到2027年，如果包括所有新增小产品，每年的利润收入将在前一年基础上实现**10%**的双重增长[27] * 2026年由于传统业务好转，预期增长至少为**20%**，甚至更高[27] * 未来几年如无特殊情况，可保持**10%**的稳步增长[27]