核心观点 报告的核心观点聚焦于多个高成长性行业的结构性投资机会，包括政策支持的医疗服务、AI算力驱动的基础设施（燃机与液冷）、人形机器人产业链、绿色能源转型（绿色甲醇、储能）以及部分周期性改善的化工品，并覆盖了相关重点公司的业务进展与市场前景 [7][8][9][10][11][12][13][14][18][19][20][21][22][24][25][26] 行业研究总结 医药生物行业 - 本周医药生物板块整体下跌0.14%，表现弱于整体市场（全部A股下跌0.07%），其中化学制药子板块跌幅达1.74%，而医药商业子板块上涨4.94%，医疗服务子板块上涨0.55% [7] - 政策端持续支持服务消费，围绕“稳增长、扩内需、提质量”释放潜力，供给侧优化与需求侧激励并举，“犒赏经济”成为新亮点，居民更愿为健康、体验付费 [8] - 消费医疗赛道（如眼科、口腔、体检、慢病管理、中医调理）供给多样化程度高，长期发展潜力大，预计2025年全国医疗服务市场规模约为8.74万亿元，同比增长超过10% [8] - 建议关注具备可选属性、业务创新能力领先的医疗服务赛道领先企业，如爱尔眼科、固生堂 [8] 机械行业（含AI基建、人形机器人） - **AI基建-燃机**：电力正成为AI发展的瓶颈环节，燃气轮机作为数据中心主用及备用电源将深度受益，GEV超预期上修燃机订单与扩产表明行业处于超长景气周期 [10] - **AI基建-液冷**：液冷替代风冷成为数据中心散热产业趋势，核心供应商已兑现业绩，例如中国台湾散热企业奇鈜2025年11月营收达173.82亿新台币，同比增长141.69%，1-11月累计营收1256.98亿新台币，同比增长92.99% [10] - **人形机器人**：小鹏汽车CEO何小鹏认为人形机器人将是巨头的竞争，而专用机器人领域会有大量成功机会，报告认为未来一段时间机器人可能以专用为主，各细分领域有望出现龙头 [9][11] - 行业投资观点覆盖多个细分方向： 1. **人形机器人**：建议从价值量和卡位上把握空间及确定性，关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承、电机、本体代工、散热、传感器等环节，提及公司包括恒立液压、汇川技术、飞荣达、绿的谐波、龙溪股份等 [12] 2. **AI基建**：重点关注液冷环节的飞荣达、高澜股份、同飞股份等，以及燃机环节的应流股份、豪迈科技、联德股份 [13] 3. **自主可控**：关注国产化率低的通用电子测量仪器（普源精电、鼎阳科技）、半导体产业链（汇成真空）及X线设备核心器件（奕瑞科技） [13] 4. **低空经济**：整机和核心零部件（发动机/电机）是核心环节，关注应流股份、宗申动力 [13] 5. **其他先进制造**：包括智能焊接机器人（柏楚电子）、3D打印（铂力特、华曙高科）、核聚变（应流股份、江苏神通）、商业航天（广电计量、应流股份） [13][14] 公用环保行业 - 市场表现：本周公用事业指数下跌0.59%，环保指数上涨0.25%，相对沪深300指数（下跌0.28%）的收益率分别为-0.31%和0.53% [14] - 电力生产数据：1-11月份，全国规上工业发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4%，11月单月发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%，其中火电同比下降4.2%，水电增长17.1%，风电增长22.0%，太阳能发电增长23.4% [15] - 政策动态：国家发改委、能源局发布通知，要求各地省内市场燃煤发电企业年度电力中长期合同总签约电量原则上不低于上一年实际上网电量的70%，并可随煤电容量电价标准提高适当放宽签约比例要求，但原则上不低于60% [16] - 环保投资：2024年全国环境污染治理投资总额为8037.4亿元，占GDP的0.6%，其中城市环境基础设施建设投资5210.0亿元，占比64.8% [17] - 投资策略： - **公用事业**：推荐火电（华电国际、上海电力）、新能源发电（龙源电力、三峡能源、金开新能）、核电（中国核电、中国广核、电投产融）、水电（长江电力）、燃气（九丰能源）及清洁能源装备（西子洁能） [18] - **环保**：建议关注水务与垃圾焚烧的“类公用事业投资机会”（光大环境、中山公用）、科学仪器国产替代（聚光科技）、废弃油脂资源化（山高环能）及成本改善的生物质发电（长青集团） [18] 公司研究总结 云图控股 (002539.SZ) - 磷酸铁景气度有望回升，截至2025年12月19日，磷酸铁市场均价为10830元/吨，同比上涨3.14% [19] - 硫磺价格高企背景下，硫铁矿制酸工艺成本优势突出，同期国内固态硫磺现货价同比上涨157.32%至3950元/吨，硫铁矿市场均价同比上涨55.86%至1024元/吨 [19] - 公司构建了从上游磷矿资源到下游氮肥（除尿素外）的完整产业链，并积极建设合成氨项目及上游磷矿，复合肥产销量有望持续增长 [20] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19亿元、12.05亿元、13.60亿元 [20] 华电科工 (601226.SH) - 公司与控股股东华电集团签署8.15亿元重大合同，为辽宁调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目提供全链条核心装备，该项目是我国首个规模化“二氧化碳+绿氢”制备绿色甲醇的项目 [20] - 绿色甲醇市场空间广阔，预计我国2030年绿色甲醇产能将达1000万吨左右，年均新增产能200万吨，其中“二氧化碳+绿氢”技术路线产能预计达250万吨 [21] - 基于上述产能测算，每年绿色甲醇设备投资额约130亿元，公司布局电制甲醇全链条设备，有望显著受益 [21] - 2025年前三季度，公司实现营业收入65.34亿元，同比增长32.6%，归母净利润1.20亿元，同比增长11.6%，新签销售合同112.96亿元，同比增加18.5% [23] - 调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.05亿元、2.96亿元、3.26亿元 [23] 中创新航 (03931.HK) - 全球动力电池市场份额稳中向好，2025年1-10月全球市场份额为4.7%，同比持续提升，其中10月单月装机量超越LG新能源，首度跻身全球前三 [24] - 动力电池出货量快速提升，预计2025年动力电池出货量有望近70GWh，同比增长超50%，客户多元化、全球化推进顺利 [25] - 储能电池出货快速增长，作为业内最早量产314Ah电芯的企业之一，产品持续升级，预计2025年储能电池出货量有望达45GWh左右，同比增长超75% [26] - 调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为12.15亿元、26.75亿元、39.04亿元 [27]

全球锂电池产业链核心数据概览 (2025年11月及1-11月累计) - 2025年11月全球电池产量236.4GWh，同比增长44.6% [1] - 2025年1-11月全球锂电池累计产量2058.44GWh，同比增长48.59% [1] 储能电池 - 2025年11月全球储能电池产量66.2GWh，同比增长49.4% [1] - 2025年1-11月全球储能电池累计产量535.98GWh，同比增长64.14% [1] 正极材料及前驱体 - **磷酸铁锂**：2025年11月全球产量42.51万吨，同比增长57.7%；1-11月累计产量352.08万吨，同比增长64.25% [1] - **磷酸铁**：2025年11月全球产量34.92万吨，同比增长52.42%；1-11月累计产量294.33万吨，同比增长68.03% [1] - **三元材料**：2025年11月全球产量9.43万吨，同比增长18.2%；1-11月累计产量92.5万吨，同比增长5.19% [2] - **三元前驱体**：2025年11月全球产量9.45万吨，同比增长23.1%；1-11月累计产量92.96万吨，同比增长6.27% [2] - **锰酸锂**：2025年11月中国产量1.3万吨，同比增长14.3%；1-11月累计产量13.01万吨，同比增长11.29% [2] - **钴酸锂**：2025年11月中国产量1.06万吨，同比增长25.9%；1-11月累计产量10.42万吨，同比增长21.12% [2] 负极材料 - 2025年11月全球负极材料产量30.37万吨，同比增长44.7% [2] - 2025年1-11月全球负极材料累计产量273.47万吨，同比增长41.13% [2] 电解液 - 2025年11月全球电解液产量24.42万吨，同比增长34.2% [3] - 2025年1-11月全球电解液累计产量208.86万吨，同比增长40.85% [3] 隔膜与集流体 - **隔膜**：2025年11月全球产量35.72亿平米，同比增长54.6%；1-11月累计产量296.38亿平米，同比增长39.98% [4] - **铜箔**：2025年11月中国产量9.51万吨，同比增长13%；1-11月累计产量92.83万吨，同比增长28.48% [4] - **铝箔**：2025年11月中国产量6.01万吨，同比增长49%；1-11月累计产量48.5万吨，同比增长40.37% [4] 锂盐及回收 - **碳酸锂**：2025年11月中国产量9.18万吨，同比增长52.9%；1-11月累计产量82.62万吨，同比增长41.25% [4] - **氢氧化锂**：2025年11月中国产量2.86万吨，同比下降3.9%；1-11月累计产量31.02万吨，同比下降6% [4] - **回收碳酸锂**：2025年11月中国产量6400吨，同比增长7.38%；1-11月累计产量6.25万吨，同比下降7.54% [4]

投资评级 - 报告对云图控股的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [1][2][16] 核心观点 - 锂电产业链需求复苏，磷酸铁行业景气度有望持续回升，公司采用铁法工艺，产品品质好且成本可控 [2][3] - 硫磺价格大幅上涨背景下，硫铁矿制酸工艺成本优势突出，公司拥有领先的硫铁矿制酸产能，有望显著受益于降本 [2][9][13] - 公司构建了从上游磷矿到下游氮肥（除尿素外）的完整产业链，并积极建设合成氨及磷矿项目，产业链持续完善，复合肥业务有望量价齐升 [2][16] 行业与市场分析 - **锂电产业链复苏**：2025年下半年锂电行业复苏，产业链开工率显著提升，磷酸铁开工率从1月的58%升至10月的75%，磷酸铁锂开工率从41%升至72% [3] - **磷酸铁供需与价格**：截至2025年10月，国内磷酸铁产能达482万吨，行业曾面临产能过剩，2023年产能利用率一度低至35.1% [7] - **需求回暖与展望**：受益于动力与储能领域渗透，2024年磷酸铁需求回暖，产能利用率回升至41.5%，预计2025年表观消费量增速或超50%，产能利用率有望提升至57%左右 [7] - **硫磺市场紧张**：全球硫磺供需偏紧，地缘冲突加剧供应紧张，2025年12月中东硫磺合同价涨至495美元/吨，较年初的163-165美元/吨大幅上涨 [9] - **硫铁矿制酸优势**：以2025年12月19日现货价测算，硫铁矿制酸成本优势明显，当日国内固态硫磺现货价为3950元/吨同比上涨157.32%，硫铁矿市场均价为1024元/吨同比上涨55.86% [2][13] 公司业务与竞争优势 - **磷酸铁业务**：公司拥有磷酸铁年产能5万吨，配套上游15万吨精制磷酸和30万吨折纯湿法磷酸，构筑了成本护城河 [8] - **独特工艺**：公司采用铁法制备磷酸铁，区别于主流铵法，在安全环保、产品品质和成本方面具有明显优势，产品合格率和一致性良好，市场份额稳步提升 [2][8] - **硫铁矿制酸产能**：公司硫铁矿制酸产能为135万吨/年，2024年产量为118万吨，在硫磺价格高企背景下，其成本优势突出 [13] - **产业链布局**：公司构建了从上游磷矿资源到下游除尿素外的氮肥完整产业链，并积极建设合成氨项目及上游磷矿，产业链持续完善 [2][16] - **复合肥业务**：公司复合肥产销量有望持续增长，产品结构不断优化 [16] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19亿元、12.05亿元、13.60亿元 [2][16] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年EPS分别为0.76元、1.00元、1.13元 [2][16] - **市盈率（PE）**：对应当前股价，2025-2027年PE分别为15.18倍、11.54倍、10.21倍 [2][16] - **可比公司估值**：在同业可比公司中，云图控股2025年预测PE为15.18倍，低于兴发集团的15.92倍，高于云天化的9.60倍 [18]

产业链布局与业务发展 - 公司已打通从湿法磷酸到精制磷酸、工业级磷酸一铵、水溶性磷酸一铵、磷酸铁和复合肥的完整产业链，建立了完善的磷酸分级利用体系 [2] - 新能源材料业务以磷酸铁为核心，荆州基地拥有年产能5万吨磷酸铁并实现满产满销，宜城基地15万吨磷酸铁项目正在推进中 [3] 重点项目与资本开支 - 阿居洛呷磷矿290万吨采选工程于2025年3月动工，目前正有序推进井下工程、地表设施建设及边坡治理等工作 [3] - 明年资本开支将重点围绕氮磷产业链布局，包括应城基地70万吨合成氨项目、雷波磷矿采选项目以及宜城基地磷化工绿色循环产业项目等 [4] 股东回报 - 2022至2024年度，公司累计现金分红金额约8.45亿元，占公司前述三个会计年度平均净利润的79.55% [5]

行业动态与供给冲击 - 湖北省多城出现空气污染过程 部分城市达重度污染 导致多家化工企业停产、减产、限产[1] - 湖北作为国内磷化工产业核心区 其开工受限将对新能源电池关键上游材料——工业一铵、净化湿法磷酸、磷酸铁（锂）的供给产生直接影响[1] 行业基本面与趋势 - 磷化工终端磷酸铁锂需求向好 叠加电力成本上涨 多数磷化工产品涨价[1] - 磷矿采选壁垒提升、磷石膏处理难度高或导致磷矿石供给增量低于预期 价格中枢有望保持高位[1] - 下游磷化工产品格局持续优化助力企业保持经营稳健[1] - 多数企业收敛磷酸铁（锂）等资本开支 2025年以来磷酸铁（锂）产业链景气有所修复[1] - 在经营业绩稳健、经营性现金流充足基础上 企业现金分红动力进一步提升[1] - 看好“采、选、加”一体化的磷化工企业壁垒稳固[1] 相关公司业务 - 川恒股份磷化工产品板块主要为磷酸二氢钙、磷酸一铵、磷酸及磷酸铁的生产、销售[2] - 云天化主要业务是化肥、磷矿采选、磷化工及新材料、商贸物流[2] - 云天化在云南、重庆等省市自治区建有10余个生产基地 产业规模位居国内前列[2]

文章核心观点 - 贵州磷化集团作为行业领军企业，通过实施“富矿精开”战略，在产业精细化、生产数字化、发展绿色化三个维度取得显著成效，成功将资源优势转化为产业和经济优势，实现了从传统磷化工向高端材料、新能源等领域的价值跃升 [1][2][3][4][7][8] 产业精细化：从规模领先到价值跃升 - 公司2024年化肥产量超500万吨，其中磷酸一铵、磷酸二铵产量突破400万吨，超额完成保供任务 [2] - 产品结构持续升级，全年水溶肥产量同比增长约36%，复合肥产量同比增长超2.7倍，并推出磷酸脲、聚磷酸铵等高端产品 [2] - 攻克中低品位磷矿选矿核心技术，实现资源“应采尽采、应用尽用”，解决了优质磷矿减少的难题 [2] - 湿法净化磷酸技术迭代至第六代，年产能达240万吨，计划2026年扩容至300万吨，高纯磷酸支撑了“全国每三辆电动汽车就有一辆用‘贵州磷’”的市场格局 [3] - 产品线向上突破至电子级磷酸（用于芯片加工），向下衍生出食品级、饲料级等高纯产品，成功进入食品医药、高端制造、电子信息等高附加值领域 [3] 生产数字化：从精准开采到数字赋能 - 近3年来研发投入超67亿元，构建了完善的产学研用协同模式和三级研发体系 [4] - 在穿岩洞矿应用3DMine建模技术构建三维地质模型，实现矿体“透明化管理”，并通过智能化调度系统对爆破、采掘、运输、堆存全环节精准管控，推行“分爆、分装、分运、分堆”精细化作业 [4] - 数字化矿山实现年产原矿350万吨，广泛应用无人机巡检和无人化值守设备 [4] - 打造“磷化工工业互联网赋能与公共服务平台”，为产业链上500余家企业提供数字服务，推动产业集群向网络化、智能化演进 [5][6] - 在生产车间应用四足机器狗智能巡检、5G+工业互联网平台实时监控、VR全景及3D数字孪生技术，提升生产效率与安全系数 [6] 发展绿色化：从变废为宝到生态共赢 - 依托磷、氟资源优势，突破氟硅酸制无水氟化氢技术，年产能达29万吨，约占全国氟化氢产品年产量的1/6，产品成功出口老挝 [7] - 以此为基础，在全国布局六大无水氟化氢生产基地，并加速延伸磷酸铁、磷酸铁锂等新能源电池正极材料产业链 [7] - 累计投入超40亿元攻坚磷石膏综合利用，构建全球领先的技术体系 [8] - 通过“磷石膏制硫酸联产胶凝材料”技术，年消纳140万吨磷石膏，联产65万吨硫酸、80万吨水泥，形成资源循环闭环 [8] - 已构建“磷石膏制硫酸联产胶凝材料”、“磷石膏制建材”、“磷石膏制市政&包装材料”三大产业化路径 [8] 公司整体业绩与行业地位 - 公司是贵州省及全国磷化工行业的领军者，磷矿探明储量居全国前列 [1] - 2024年集团销售收入首次突破600亿元，利润总额达34.16亿元 [1] - 公司连续5年领跑中国化肥企业百强榜 [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月16日，芭田股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司专注磷化工产业链，电池 产业链方面主要生产磷酸铁、高纯磷酸、工业级磷酸一铵、硝酸等产品，其中磷酸铁是锂电池的正极材 料前驱体，公司已建成5万吨/年产能。 ...

全球宏观经济与资产配置展望 - 预计2025-2027年全球GDP增速将高于市场一致预期，经济深度衰退概率低 [1] - 美国零售与就业数据稳健，消费动能仍在 [1] - 对久期债券相对谨慎，对信用债保持中性，继续看好全球股票 [1] - 美元长期看空，黄金仍看好 [1] - 中国资产处于外资低配状态，估值吸引力上升，若情绪趋稳存在回补空间 [1] - 投资者可考虑减配美国资产、增配欧洲和亚洲资产，中国台湾和韩国也有结构性机会 [1] 债券市场分析 - 预计今年十年期国债收益率在1.65%-1.90%区间波动，市场以看多和中性观点为主 [2] - 央行下场买债，地产与基建实物量持续低于预期，社融信贷同步走弱，货币宽松未转向，为债市提供下行保护 [2] - 银行理财规模突破32万亿元，固收类理财偏好信用票息 [2] - 二级债基热销，ETF持续吸金，但主动债基赎回明显 [2] - 城投债继续净偿还，10月净偿还524亿元，信用利差低于历史中位 [3] - 理财规模突破32万亿元，年底摊余成本法产品到期再配置，对信用债需求形成支撑 [3] - 利率债波动大，信用债收益更稳 [3] 财政、地产与税收状况 - 地产基建数据持续下行，基建实物量远落后往年，地产投资加速下行 [3] - 一线城市二手房挂牌量激增，30城成交仍处低位，居民房贷负增长 [3] - 前10月地产相关税收仍呈双位数下滑，10月财政支出明显放缓，土地基金收入同比减少 [3] - 全年广义财政缺口约8.3万亿元，明年需扩大赤字弥补 [3] - 个人所得税因高收入行业累进效应超预期增长，消费税仅增长2%，企业税由-3%回升至+2%，显示消费弱、企业利润边际修复 [3] 周期品行业（股票） - 贵金属韧性足，黄金中长期逻辑未变 [4] - 继续看好工业金属铜、铝，预计铜矿2026年或零增长，储能与数据中心带来增量缺口，铝海外新增产能低于预期，短期缺口仍在 [4] - 碳酸锂因储能需求爆发而价格飙升，供需增速均较快 [4] - 化工“反内卷”品种（纯碱、己内酰胺、PTA、有机硅）行业会议落实减产10%-30%，亏损面收窄，价格底部反弹 [4] - 电芯链六氟磷酸锂、磷酸铁、VC涨价，上游磷矿石资源约束，磷肥、铁锂需求双升，具备持续弹性 [4] - 投资者整体配置或可倾向于供给有瓶颈的矿端，自律减产或需求有催化的化工品 [4] 制造业（股票） - 工业板块核心变化集中在锂电材料涨价 [5] - 光伏11月排产与价格均持平，产能收储政策落地慢，股价上涨主要靠主题与情绪 [5] - 锂电需求端储能爆发拉动辅材价格普涨，但主材电芯涨幅有限 [5] - 上游碳酸锂现货价格约9万元/吨，期货价格突破10万元/吨，涨价由需求驱动，预计通胀中枢将继续上移 [5] - 制造业中游（挖机、自动化）10月订单不佳，仅出口链保持韧性 [5] - 汽车批发数据增长6-7%，出口贡献为主，内销略增，零售下滑 [5] - 明年汽车补贴退坡与购置税回升将压制增速，但仍有望正增长 [5] - 估值层面，光伏、锂电已修复至中枢偏上，短期交易拥挤；车链主机厂估值低，机器人概念回调后回到中枢区间 [5] - 机构11月明显减配汽车，增配新能源，储能、锂电、风电、光伏成为除科技外加仓最迅速的板块 [5] 消费行业（股票） - 高端消费强于大众品，出行与宠物维持高景气 [6] - 出行链价格修复：航空、酒店同比转正，贡献来自休闲需求而非商务 [6] - 耐克加单反馈欧美库存回归正常，代工订单回暖 [6] - 白酒批价在双11扰动后企稳，某头部品牌价格小幅回升 [6] - 城镇居民可支配收入/茅台瓶数比值已回到2014年底部区间，机构超配比例接近历史最低，板块最悲观阶段或已过去 [6] - 化妆品国货品牌弱于进口，部分品牌高端线恢复明显，体现K型分化 [6] - 生猪价格跌破所有企业完全成本，能繁母猪存栏见顶回落，仔猪价格低迷预示去产能开始 [6] - 预计2026上半年猪价仍弱，下半年有望回升 [6] - 东鹏、农夫增速维持高位，速冻板块受益餐饮修复，部分头部品牌10月增速改善 [6][7] - 家电受制于高基数、消费券难抢，量价均承压；扫地机行业降价促销侵蚀利润 [7] - 宠物食品双11线上增速超过50%，头部公司增速仍快于行业 [7] 科技行业（股票） - 仍然看好科技，AI主线仍处“杰文斯悖论”驱动的算力迭代周期 [8] - 芯片算力每年提升会创造新需求和商业模式，若芯片算力每年以5-10倍迭代，短期静态现金流质疑并不构成趋势拐点 [8] - 海外云厂商资本开支高增与在手订单匹配，收入确认滞后，短期高投入属正常节奏 [8] - 海外谷歌、OpenAI等模型调用量仍在扩张，国内AI企业紧跟，AI搜索替代传统链接已见增量 [8] - 半导体设备2025年市场规模有望翻倍，叠加存储涨价，设备厂商扩张加速确定 [8] - AI应用端仍在成本投入期，下游公司现金流被购买算力卡挤压，爆发需等待芯片成本曲线下降 [8] - 手机等非AI终端需求平淡，明年承压 [8] - 电子、通信基金持仓处于历史高位，短期交易拥挤带来波动 [8]

公司战略与资本市场举措 - 公司于2025年11月17日完成H股发行并在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 港交所上市是公司“技术多元化、发展全球化、运营数智化、产业生态化”战略的关键落子 [1] - 此举被视为中国新能源材料企业服务全球零碳经济的新起点 [1] - 后续有望打造全球产能协同体系，实现对全球客户的快速响应与高效交付 [1] 2025年第三季度经营表现 - 三元前驱体材料出货量环比持续增长，景气度持续恢复 [1] - 四氧化三钴材料出货量环比维持高位，同比预计高增长，得益于消费电池链高景气 [1] - 磷酸铁出货量环比预计略有增长，产能利用率已达高位 [1] 业务展望与增长预期 - 公司三元前驱体、四氧化三钴等业务将持续增长，且增速有望高于行业水平 [1] - 公司市占率将持续提升 [1] - 后续考虑三元前驱体景气恢复，四氧化三钴持续增长，出货端有望持续增长 [1] - 预计2026年归母净利润为22亿元 [1]

文章核心观点 - 新洋丰农业科技股份有限公司在2025年底正进行双线攻坚，一方面保障磷复肥主业稳产保供以支持粮食安全，另一方面推动新能源材料磷酸铁业务的创新突破，两大主业之间形成了显著的协同效应，共同驱动公司高质量发展 [1] 磷复肥主业：稳产保供与粮食安全 - 公司系统构建从原料到田间的全流程保障体系，以应对硫黄、钾肥等原料价格剧烈波动，并通过多元化供应网络、战略合作及参股上游磷矿来增强供应链自主可控性 [2] - 四季度科学调度生产装置大修，确保装置处于最佳状态，可随时满负荷生产，并通过自动化、数字化改造及“一头一尾”集成技术提升效率，实现保供与提效 [2] - 营运系统高效协同，前端通过渠道政策、客户激励和农技服务夯实冬储基础，后端依托汽运、水运、铁运结合的物流网络确保春耕需求快速响应 [3] - 超过200人的农化服务团队将销售导向转为“作物营养解决方案”导向，在黄淮海小麦主产区开展冬季追肥指导，帮助农户实现“减肥增效” [3] 新能源材料主业：磷酸铁创新与突破 - 公司新能源新材料研究所聚焦磷酸铁性能攻坚，通过对前驱体形貌精确调控及掺杂改性技术推进产品迭代，目前已接近第四代高压实磷酸铁要求 [4] - 2025年共申报29项发明专利，已获得授权9项，相关研究成果已实现量产转化 [4] - 通过技术革新、设备改造及生产精准控制，磷酸铁产能充分释放，月产量达到4800吨，产能规模迈上新台阶 [4] - 通过数字化改造降低了燃料消耗，提升了金属颗粒合格率，大幅降低生产成本，产品已通过头部客户批量认证，两条产线全部满负荷生产，产品供不应求 [4] 双主业战略协同 - 在资源协同上，公司依托完整磷化工产业链，实践“磷资源价值分级开发”模式，将磷矿石湿法生成的磷酸分级利用，高纯度部分生产磷酸铁，中间部分生产高品质水溶肥，粗酸部分生产酸性土壤专用肥，显著提升磷矿石综合价值 [5][6] - 在技术协同上，传统磷复肥数十年的生产经验为磷酸铁的快速规模化、稳定化生产奠定基础，而磷酸铁业务对纯度、一致性的极致追求又倒逼传统板块升级，推动整个制造体系进阶 [6] - 在抗风险协同上，磷复肥与新能源材料市场周期不同步，传统主业在景气时提供充沛现金流支撑新能源板块研发与开拓，新能源板块在高增长时贡献高效益缓冲传统业务周期性波动，增强了公司抗风险能力和财务稳健性 [6]