公司业绩 - 2025年上半年公司营业收入8.76亿元，同比下降10.51% [1] - 归母净利润亏损2626.78万元，上年同期盈利4522.54万元 [1] - 扣非净利润亏损2813.99万元，上年同期盈利4452.94万元 [1] - 基本每股收益-0.1222元，加权平均净资产收益率-2.24% [1] - 第二季度营业收入4.02亿元，同比下降21.4%，归母净利润亏损1601万元，同比下降159.9% [1] 业务表现 - 钛白粉产品实现营业收入5.75亿元，占营业总收入的65.61%，毛利率同比下降8.49个百分点至3.05% [1] - 磷酸铁业务营业收入同比上升4.23%至2.68亿元，但毛利率同比下降1.38个百分点至-6.23% [2] - 2025年上半年全国钛白粉产量约239.53万吨，与去年同期持平 [2] 行业分析 - 钛白粉行业产能扩张明显，市场竞争加剧 [2] - 房地产行业需求收紧对钛白粉整体需求造成较大冲击 [2] - 钛白粉价格自3月下旬起持续回落，6月末跌至上半年低点 [2] 历史业绩 - 2023年营业收入21.11亿元，同比下降22.22%，归母净利润6450.44万元，同比下降75.95% [3] - 2024年营业收入18.87亿元，同比下降10.63%，归母净利润1125.62万元，同比下降82.55% [3] 公司战略 - 控股股东铜化集团拟将15.20%股份转让给万华电池，总价款2.99亿元，交易完成后实控人变更为烟台市国资委 [3] - 公司将优化产品结构，提高市场研判能力 [3] - 行业竞争核心转向精细化生存，包括降本增效、技术改进和拓展新兴应用场景 [3]

主办单位： 高工锂电、高工产研（GGII） 协办单位： 卡洛维德 总冠名： 海目星激光 年会特别赞助： 大族锂电 专场冠名： 欣旺达、英联复合集流体、逸飞激光、华视集团、欧科工业空调 金球奖全程特约赞助： 思客琦 时间&地点： 2025年11月18-20日 深圳前海华侨城JW万豪酒店 会议合作： 陈女士 13560731836（微信同号） 继安达科技年产能45万吨磷酸铁锂前驱体项目进入环评公示阶段、湖南裕能在贵州追加15万吨磷 酸铁生产线、华友集团宣布其年产能60万吨磷酸铁项目正式落地贵州之后，磷酸铁的扩产热潮再 添新动态——盈达锂电10万吨/年锂离子电池正极材料磷酸铁锂前驱体技改项目落地。 年会预告 2025（第十五届）高工锂电年会 暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼 粗略计算，这四大项目的产能叠加将为市场新增130万吨磷酸铁供给，由此释放出磷酸铁锂产业链 扩产潮再启的明确信号。 从具体项目来看，四家企业的布局各有侧重却又形成协同。 安达科技 的45万吨磷酸铁锂前驱体项目位于贵阳开阳县，依托当地磷矿资源优势，聚焦前驱体环 节的规模化生产。该项目分A、B两区推进，全部达产后将使其前驱体总产能突破60万吨，进一 ...

经营业绩概览 - 公司2025年中报营业总收入为8 76亿元 同比下降10 51% 归母净利润为-2626 78万元 同比下降158 08% 扣非净利润为-2813 99万元 同比下降163 19% [2] - 第二季度单季营业总收入为4 02亿元 同比下降21 4% 归母净利润为-1600 85万元 同比下降159 94% [2] 盈利能力分析 - 公司毛利率为0 33% 同比减少95 43% 净利率为-4 28% 同比减少240 42% 主营业务盈利能力大幅减弱 [3] - 钛白粉产品毛利率为3 05% 磷酸铁产品毛利率为-6 23% 磷酸铁产品出现亏损 [3] 成本与费用控制 - 销售费用 管理费用 财务费用总计为1940 95万元 三费占营收比为2 22% 同比增加98 63% [4] - 财务费用增加主要由于汇兑收益和利息收入减少 [4] 现金流与资产负债状况 - 每股经营性现金流为-0 51元 同比增加38 17% 但仍为负值 经营活动现金流入不足 [5] - 货币资金为3 71亿元 同比增加9 69% 应收账款为2 94亿元 占最新年报归母净利润的2612 42% 回收风险较大 [5] 主营业务构成 - 钛白粉产品收入为5 75亿元 占总收入65 61% 毛利率3 05% [6] - 磷酸铁产品收入为2 68亿元 占总收入30 65% 毛利率-6 23% [6] - 其他业务收入为3276 26万元 占总收入3 74% 毛利率6 43% [6] 行业与市场环境 - 钛白粉行业受房地产需求疲软影响 市场需求收窄 2025年上半年价格先涨后跌 [7] - 磷酸铁行业受益于"碳达峰 碳中和"政策 需求旺盛但竞争激烈 价格处于低位 [7] 总结 - 公司2025年中报业绩不佳 盈利能力大幅下滑 现金流和应收账款风险需关注 [8] - 公司需优化成本结构 提高产品竞争力以应对市场挑战 [8]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入8.76亿元，同比下降10.51% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损2626.78万元，同比下降158.08% [2] - 经营活动产生的现金流量净额-1.1亿元，同比改善38.17% [2] - 钛白粉业务收入5.75亿元，同比下降19.65%，毛利率下降8.49个百分点 [20] - 磷酸铁业务收入2.68亿元，同比增长4.23%，毛利率下降1.38个百分点 [20] 行业动态 - 2025年上半年国内钛白粉产量239.53万吨，与去年同期持平 [3] - 钛白粉出口总量91.66万吨，同比下降5.75% [5] - 磷酸铁产量139.57万吨，同比增长62.72% [7] - 新能源车渗透率达到44.3%，动力电池产量697GWh，同比增长60.4% [7] - 钛白粉行业向绿色环保、低能耗、高品质方向发展 [6] 公司业务 - 钛白粉现有产能8万吨/年，主要产品为金红石型和锐钛型钛白粉 [8] - 磷酸铁现有产能15万吨/年，控股子公司铜陵纳源为主要生产主体 [8] - 采用硫酸法生产钛白粉，外购钛精矿为主要原料 [9] - 销售模式包括直销、区域经销和外贸出口三种方式 [9] - 拥有10项发明专利和51项实用新型专利 [11] 竞争优势 - 钛白粉生产技术优势明显，拥有多项自主知识产权 [14] - 磷酸铁生产具有原材料自供、公用工程共享等成本优势 [16] - 与清华大学、北京大学等高校开展产学研合作 [17] - 省级企业技术中心和工程技术研究中心等研发平台 [15] - 产品在部分中高端应用领域具有一定市场份额 [10] 经营策略 - 钛白粉业务通过工艺优化、技术迭代提升竞争力 [12] - 磷酸铁业务推进技术改造，以节能降耗为抓手 [13] - 加强原材料市场价格跟踪分析，降低采购成本 [13] - 拓展国际自主销售渠道，打造自主品牌 [9] - 密切关注国家政策变化及行业发展趋势 [26]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入8.76亿元，同比下降10.51%，归母净利润亏损2626.78万元，同比由盈转亏，降幅达158.08% [1] - 钛白粉产品营业收入5.75亿元，占营业总收入65.61%，同比下降19.65%，毛利率下降8.49个百分点至3.05% [5] - 磷酸铁产品营业收入同比上涨4.23%，但毛利率下降1.38个百分点至-6.23% [5] - 公司对存货计提超450万元的资产减值准备 [5] 钛白粉行业分析 - 中国自2009年起成为全球钛白粉第一生产大国和消费大国，60%需求来自涂料行业，与房地产、包装材料、塑料及汽车等行业密切相关 [3] - 2025年上半年全国钛白粉产量239.53万吨，与去年同期基本持平，价格经历"冲高回落"走势，6月末跌至上半年最低点 [5] - 金红石型钛白粉价格1.27~1.37万元/吨，锐钛型钛白粉价格1.15~1.22万元/吨，预计价格将继续下降 [6] - 行业面临供给侧竞争加剧、下游市场需求收紧的局面 [5] 磷酸铁行业现状 - 磷酸铁主要应用于磷酸铁锂电池材料，终端产品涉及汽车、船舶、储能等新能源行业 [3] - 磷酸铁价格从2023年初1.5万～1.8万元/吨下降至2025年1万～1.15万元/吨，跌破部分企业现金成本线 [9] - 2025年上半年中国磷酸铁产量超130万吨，公司磷酸铁产能15万吨/年，上半年产量仅2.79万吨 [9] - 大量钛白粉企业跨界进入磷酸铁及磷酸铁锂材料领域，导致市场竞争日趋激烈 [9] 公司业务结构 - 化学原料及化学品制造业收入占比96.26%，其他业务占比3.74% [8] - 钛白粉收入占比65.61%，磷酸铁占比30.65%，其他业务占比3.74% [8] - 境内收入占比81.33%，境外收入占比18.67% [8] 行业竞争格局 - 钛白粉行业规模扩大、市场竞争激烈，压缩了产品利润空间 [1] - 房地产行业深度调整导致建筑涂料需求收缩 [4] - 公司表示将密切关注政策及行业趋势变化，优化产品结构 [9]

贵州毕节磷煤化工一体化项目 - 友山新材料科技（贵州）有限公司将投建年产60万吨磷酸铁项目，该项目为磷酸铁锂前驱体项目 [2][3] - 项目由华友控股集团子公司友山科技主导，公司专注于锂电池正极材料磷酸铁锂的研发、生产和销售 [2] - 友山科技2024年磷酸铁锂产量已超过14万吨，并在内蒙、广西、湖北、云南等地建设产业基地 [2][3] 项目投资与规划 - 贵州毕节磷煤化工一体化项目总投资约730亿元，由青山集团、华友控股及华峰集团联合投资 [4] - 项目总体规划年产80万吨磷酸铁锂、150万吨磷酸铁、100万吨DMC、500万吨焦化等产品 [4] - 项目分三期推进，一期将建设年产50万吨磷酸铁、30万吨磷酸铁锂、30万吨磷酸等装置 [5] 行业动态 - 友山科技通过合资建厂、股权合作等形式打造新能源锂电产业生态 [2] - 项目涉及磷煤化工一体化，涵盖磷酸铁锂、DMC、焦化、合成氨等多种化工产品 [4][5]

项目概况 - 贵州毕节磷煤化工一体化项目(一期)计划年产60万吨磷酸铁 由友山新材料科技（贵州）有限公司投建 [1] - 项目环境影响评价信息于7月23日由毕节市生态环境局织金分局首次公示 [1] 公司背景 - 友山新材料科技（贵州）有限公司成立于2024年5月 系浙江友山新材料科技有限公司子公司 隶属于华友控股集团 [1] - 公司专注于锂电池正极材料磷酸铁锂的研发、生产和销售 2024年磷酸铁锂产量已超14万吨 [1] 行业布局 - 公司通过合资建厂、股权合作等形式在内蒙古、广西、湖北、云南等地建立磷酸铁锂产业基地 [1] - 贵州毕节项目为磷酸铁锂前驱体项目 是公司新能源锂电产业生态链的重要环节 [1] 技术领域 - 公司深耕新能源锂电池正极材料产业 重点布局磷酸铁锂技术路线 [1]

报告核心观点 国家反内卷政策出台，化工行业作为内卷重灾区有望触底反弹，本周北交所化工新材行业上涨，部分个股表现良好，同时呈现出化工品价格有涨有跌、部分公司有相关公告等情况 [1][2][3] 根据目录总结 反内卷政策陆续出台，化工行业有望受益 - 2024 年 7 月 30 日中央政治局会议提出强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，畅通落后低效产能退出渠道；12 月中央经济工作会议再次强调综合整治“内卷式”竞争 [1][10] - 2025 年 7 月 18 日工信部总工程师表示十大重点行业稳增长工作方案将出台，推动调结构、优供给、淘汰落后产能；7 月 24 日国家发展改革委等起草价格法修正草案征求意见 [1][10] - 化工行业是内卷“重灾区”，产品售价低于成本、行业长期亏损，在政策背景下有望触底反弹 [2][11] 本周北交所化工新材行业上涨 1.71% - 本周（2025 年 7 月 21 日至 25 日）北证 50 报收 1458.98 点，周涨跌幅为 +2.85%，沪深 300 报收 4127.16 点，周涨跌幅为 +1.69%，创业板指报收 2340.06 点，周涨跌幅为 +2.76% [20] - 本周开源北交所五大行业全部上涨，化工新材行业周涨跌幅为 +1.71% [3][21] - 开源北交所化工新材二级行业全部上涨，专业技术服务业 +4.19%、纺织制造 +2.90%、橡胶和塑料制品业 +2.50%、化学制品 +1.65%、金属新材料 +1.52%、电池材料 +1.25%、非金属材料 +0.28% [3][22] - 本周北交所化工新材行业涨跌幅居前个股为中裕科技 +16.79%、利通科技 +9.98%、惠同新材 +7.34%、科创新材 +5.86%、戈碧迦 +5.22%、迪尔化工 +4.99% [3][25] 化工品价格走势 - 近一周布伦特原油价格下跌 1.2%（美元/桶）、MDI 价格下跌 0.3%（元/吨） [29] - 近一周 TDI 价格上涨 2.6%（元/吨）、天然橡胶价格上涨 3.4%（元/吨） [32] - 近一周丁苯橡胶上涨 2.1%（元/吨）、聚乙烯价格上涨 0.6%（元/吨） [37] - 近一周聚丙烯价格持平（元/吨）、ABS 价格下跌 0.7%（元/吨） [45] - 近一周 PA66 价格持平（元/吨）、PA6 价格下跌 0.5%（元/吨） [47] - 近一周涤纶长丝价格上涨 2.3%（元/吨）、草甘膦价格上涨 1.2%（元/吨） [49] 公司公告：科强股份募投项目延期至 2026 年 9 月 - 硅烷科技国有股东无偿划转股份，首山碳材将成第一大股东，目前正完善材料待过户 [54] - 科强股份高性能阻燃棚布及密封材料生产项目延期至 2026 年 9 月，以确保效益、控制风险 [54] - 民士达 2025 年上半年营收 2.37 亿元，同比增长 27.91%，归母净利润 6303 万元，同比增长 42.28%，因多行业发展带动需求 [4][54] - 瑞华技术子公司完成海外首批设备交付，为开拓海外市场奠定基础 [54]

电池 - 蜂巢能源龙鳞甲二代电池正式下线，是全球已量产最大电量的800V三元增混电池，电量达65KWh，兼具5C超充 [2][3] - 特斯拉2025年第二季度营收224.96亿美元同比下降12%，净利润11.72亿美元同比下降16% [4][5] - 瑞浦兰钧2025年上半年新能源重卡电池市占率达7.5%，换电重卡电池市占率18%同比增长809%，两项数据均位列全国第二 [6][7] - 特斯拉计划2026年在美国休斯顿附近启动建设第三座储能超级工厂，美国首个磷酸铁锂电池工厂预计年底前上线 [8][9] - 国轩高科金石电池处于中试量产阶段，已启动第一代全固态电池量产线设计工作 [12][13] 材料 - 浙江友山新材料将在贵州投建年产60万吨磷酸铁及配套水处理装置项目 [14][15] 海外 - 德国Vulcan获政府1.04亿欧元资助建设零碳锂项目，总投资6.9亿欧元计划2026年底投产，年产量2.4万吨可满足50万辆电动车需求 [16][17] - 阿根廷批准澳企Galan Lithium的2.17亿美元锂矿项目加入"大型投资激励计划"，中国赣锋锂业的Mariana项目因不符合条件被拒 [19][20]

贵州毕节磷煤化工一体化项目进展 - 项目桩基工程于7月18日正式开工，进入实质性建设阶段 [2] - 项目总投资约730亿元，是贵州历史上投资最大的产业项目 [3] - 由青山集团、华友控股及华峰集团联合投资建设 [3] - 项目分三期推进，一期将建设年产50万吨磷酸铁、30万吨磷酸铁锂等装置 [3] - 全部建成后年产值预计超过1200亿元，相当于2024年毕节市GDP的三分之一 [4] - 预计带动就业14,000人以上 [4] 项目技术特点与优势 - 采用"循环经济模式"，将磷化工、煤化工及园区热岛深度融合 [4] - 实现资源高效利用，解决产业互补和余热余压问题 [4] - 单位产品能耗、物耗、水耗等指标对标国内先进水平 [4] - 项目亮点包括规模效应、绿色低碳、耦合互补、高效利用 [4] 贵州资源优势 - 毕节煤炭探明储量达281亿吨，磷矿储量超14亿吨 [5] - 毕节煤、铁、铜、铅、锌、稀土保有资源量位列贵州省第一位 [5] - 开阳县磷矿储量19亿吨，远景储量31亿吨，富矿储量占全国80%以上 [6] - 开阳县磷矿伴生的氟资源平均含量3.05%以上 [6] 相关产业布局 - 开阳县已聚集多个磷酸铁锂相关项目 [6] - 安达科技45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目总投资40亿元 [6] - 中伟股份布局先进电池材料全球研发中心中试平台建设项目 [6] - 开阳县计划在2025年形成磷酸铁锂20万吨的产能规模 [7] 磷酸铁锂行业现状 - 行业产能过剩已成定局，进入深度洗牌期 [7] - 市场两极分化严重，低端产能过剩，高端产能紧缺 [7] - 具备三代及以上技术产品的企业享受市场红利 [7] - 头部厂商将主导新一轮竞争，需聚焦工艺壁垒和客户绑定 [7] 磷酸铁锂技术代际对比 - 第二代产品压实密度2.40-2.50g/cm³，快充能力2C，产能过剩 [8] - 第三代产品压实密度2.50-2.60g/cm³，快充能力2C-3C，主流产品 [8] - 第四代产品压实密度2.60-2.70g/cm³，快充能力4C-6C，供不应求 [8] - 第五代产品压实密度≥2.70g/cm³，快充能力>6C，处于研发验证阶段 [8]