港股通资金流向概览 - 2026年1月23日，南向资金（北水）整体成交净卖出16.01亿港元，其中港股通(沪)净卖出5.6亿港元，港股通(深)净卖出10.41亿港元 [1] - 当日获得北水净买入最多的个股是泡泡玛特、小米集团-W、腾讯控股 [1] - 当日遭遇北水净卖出最多的个股是阿里巴巴-W、中国移动、长飞光纤光缆 [1] 个股资金流向详情 - **泡泡玛特 (09992)**：获净买入4.80亿港元（整体），其中港股通(深)净买入7.47亿港元 [2][4] - **小米集团-W (01810)**：获净买入4.29亿港元（整体），其中港股通(深)净买入6.08亿港元 [2][5] - **腾讯控股 (00700)**：获净买入3.96亿港元（整体），其中港股通(深)净买入2.4亿港元 [2][5] - **阿里巴巴-W (09988)**：遭净卖出5.95亿港元（整体），其中港股通(深)净卖出14.9亿港元 [2][7] - **中国移动 (00941)**：遭净卖出6.22亿港元（整体） [2][8] - **长飞光纤光缆 (06869)**：遭净卖出1.38亿港元（整体） [8] - **钧达股份 (02865)**：整体净流出422.16万港元，但港股通(沪)净买入5658.44万港元，港股通(深)净买入5236.28万港元 [2][4][6] - **中芯国际 (00981)**：整体净流出1087.31万港元，但港股通(深)净买入2571.39万港元 [2][8] - **中国人寿 (02628)**：整体获净买入1.80亿港元，但港股通(沪)净卖出1.86亿港元，港股通(深)净卖出581.74万港元 [2][4][8] - **老铺黄金 (06181)**：港股通(深)净卖出6686.66万港元 [4] - **金风科技 (02208)**：港股通(深)净卖出1.23亿港元 [6] - **中海油 (00883)**：港股通(深)净买入3268.77万港元 [6] 相关公司动态与市场消息 - **泡泡玛特**：1月22日发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，产品迅速售罄，近期PUCKY敲敲系列及新年马力全开系列毛绒产品亦受热捧，公司于1月19日和21日共斥资超3亿港元进行回购 [4] - **小米集团-W**：1月22日公告拟实施自动股份购回计划，自1月23日起至2026年股东周年大会前一日，购回总额不超过25亿港元的公司股份，以展示对公司业务前景的信心 [5] - **腾讯控股**：摩通大根研报指出，公司微信生态系统、广告和游戏业务核心引擎仍具韧性，生成式AI布局处于早期阶段，若展现明确执行力与产品市场契合度将创造上行价值 [5] - **阿里巴巴-W**：据媒体报道，公司正计划推进旗下AI芯片制造企业“平头哥”独立上市，将其重组为部分由员工持股的业务实体后寻求IPO，目前该计划仍处于准备阶段 [7] - **钧达股份**：公司与尚翼光电签署战略合作协议，将以战略股东身份对后者进行股权投资，围绕钙钛矿电池技术在太空能源应用展开合作，此前公司披露拟出资3000万元参股上海星翼芯能16.67%股权，以进军低轨与太空光伏领域 [6] - **商业航天与太空光伏**：消息面上，马斯克表示SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升，目标未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力 [6] - **中海油**：国际能源署(IEA)上调2026年全球原油需求增长预测至93万桶/日，高于此前预计的86万桶/日，主要因全球经济前景改善及原油价格走低 [6] - **老铺黄金**：大和研报指出，公司重申2026年实现40%毛利率的目标，假设金价在年内迄今上涨12%的基础上再线性上涨10%，公司需将每克黄金售价提高35%以上以实现该毛利率目标，这可能带来营收上行风险 [7]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出“买入”、“增持”等具体投资评级，但核心观点为“推荐持续关注”，并指出公司股价“近期估值开始修复，但仍处于合理偏低水平” [1] - 报告核心观点：公司近期多款IP新品热销印证其IP运营能力，有望为第一季度销售带来增量；同时公司进行大规模股份回购，彰显对中长期发展的信心，结合估值修复与空头平仓压力，股价有较大上升空间 [1][2][3] 近期运营表现与IP动态 - 泡泡玛特近期多款IP新品销售火热：Pucky敲敲系列盲盒（售价99元/盒）因带有“电子木鱼”声音互动功能而出圈；星星人怦然星动系列及新年马力全开系列毛绒产品也受热捧，线上抽盒机处于缺货状态 [1][2] - 新品成功表明公司IP出圈形式多样化，且能推动非头部IP（如Pucky）获得市场认可，有效回应了市场对其过度依赖单一爆款IP的质疑，印证了公司强大的IP运营能力 [2] - 这些新品的成功预计将为公司2026年第一季度的销售带来更多增量 [1][2] 公司财务与股东结构 - 根据彭博一致预测，公司2025至2027年营收预计分别为373.98亿元、502.19亿元、610.55亿元人民币，同比增长率分别为186.8%、34.3%、21.6% [12] - 同期预测毛利率稳定在71.7%至72.3%之间，经调整净利润分别为127.60亿元、174.29亿元、214.56亿元人民币 [12] - 对应预测市盈率（P/E）分别为20.70倍、15.25倍、12.26倍，报告认为当前估值处于合理偏低水平 [4][12] - 公司创始人王宁持股44.64%，为主要股东 [7] 股份回购与市场信心 - 公司于2026年1月19日以均价161港元回购140万股，1月21日以均价173港元回购50万股，两次回购共斥资超3亿港元，并进行了股份注销 [1][3] - 此次大规模回购彰显了公司对中长期发展的信心，并表明公司认为股价处于相对底部，将市场多空博弈转变为公司与空头间的博弈，提振了多头信心 [3] - 此前股价已从顶部下跌近40%，随着回购及IP出圈，估值已开始修复 [1][3] 市场表现与估值 - 截至2026年1月22日，公司股价为206港元，总市值约2763.58亿港元，总股本约13.42亿股 [6] - 过去十二个月股价绝对收益达123.50%，但近期三个月绝对收益为-11.36% [9] - 报告指出，当前股价空仓比例约7%，随着股价筑底回升，空头存在平仓压力，有利于股价进一步上升 [3] 海外拓展与未来展望 - 公司海外门店拓展符合预期，当前总数约200家，其中北美69家，欧洲中东40家，东南亚48家，东亚23家，澳洲17家，并在丹麦、比利时、卡塔尔新开首店 [4] - 海外市场需求旺盛，随着海外市场持续开发，公司利润率有望进一步提升 [4] - 公司IP储备丰富且绝大部分为自有IP，拥有领先的IP开发和运营能力 [4] - 消费者对情绪价值的消费意愿依然强烈，为行业需求提供支撑 [4]