财务资助与合作 - 光线传媒子公司光线影业拟以自有资金向参股公司七维科技提供不超过3500万元人民币的财务资助，借款年利率6%，期限不超过36个月 [1] - 财务资助资金将主要用于七维科技日常经营所需，包括AI玩具开发，旨在支持参股公司长远发展并深化双方战略合作关系 [3] - 七维科技截至2024年12月31日资产总额约1.61亿元，负债总额约9065.17万元，2024年度营业收入约1.21亿元，净利润约389.32万元 [2] IP运营战略转型 - 公司正从“高端内容提供商”向“IP的创造者和运营商”转型，IP运营业务成为业绩新亮点和持续增长点 [6] - 已在内部组建多个IP运营团队，并将内容生产部门的运营型人才充实到IP团队，要求所有员工学习实践IP运营业务 [7] - 为IP运营布局线上电商渠道试运营、线下快闪店及品牌旗舰店，并推进卡牌业务和主题乐园洽谈 [7] IP衍生品开发现状与成果 - 基于电影《哪吒之魔童闹海》约22亿美元的票房成功，公司已提前规划开发潮玩、手办、卡牌等多元衍生品 [1][5] - 《哪吒2》正版衍生品销售额已达数百亿元，未来有望达到上千亿元，公司致力于降低票房收入占比，提高衍生品收入比例 [6] - 国内影视IP衍生开发普遍存在启动时间晚、盗版泛滥、品类同质化等问题，但《流浪地球2》《哪吒2》等已取得突破 [4] AI玩具市场机遇与公司布局 - AI玩具主打可互动、情感陪伴卖点，是新兴消费品类，七维科技将利用其AI+XR技术积累从B端市场转向C端AI陪伴领域研发 [1][3] - 全球AI玩具市场规模预计从2024年的181亿美元增长至2033年的600亿美元，复合年增长率约14% [8] - 光线传媒与七维科技合作的AI玩具项目处于前期开发阶段，旨在结合公司IP优势打造为年轻人带来情绪价值的产品 [1][3] AI玩具行业特点与挑战 - AI玩具在电商平台售价区间广泛，部分在300-800元，有的高达数千元，相比非智能同类产品存在高溢价 [9] - 行业面临产品设计趋同、AI功能依赖相同服务商、交互体验不够自然流畅以及信息安全与隐私保护等挑战 [9][11] - 行业参与者较少，集中度低，竞争格局多元化，由技术迭代和IP争夺主导 [8]

公司第三季度业绩表现 - 公司第三季度整体收益同比增长245%至250% [1] - 中国市场收益同比增长185%至190%，海外收益同比飙升365%至370% [1] - 业绩延续了上半年的高增长态势，刷新了市场对潮玩行业增速的认知 [3] 二级市场股价反应 - 公告发布当日，公司股价跌幅一度达到8.08%，10月23日再次暴跌9.36% [4] - 截至10月30日收盘，公司股价报229.80港元/股，市值收于3079亿港元 [5] - 自8月下旬市值峰值超4000亿港元以来，股价已累计回撤超过30%，市值蒸发近千亿港元 [5] - 10月17日至30日，股价整体呈下行趋势，仅22日回升2.4%，27日回升1.3%，30日回升0.7% [5] LABUBU系列的核心地位与风险 - 2025年上半年，以LABUBU为核心的THE MONSTERS系列营收达48.14亿元，同比增长668.0%，占公司总收入的34.7% [5] - 该系列收入占比从2023年的5.8%升至2024年的23.3%，再至2025年上半年的34.7%，成为公司第一大IP [17] - 同期，MOLLY系列收入占比降至9.8%，SKULLPANDA系列占比降至8.8% [17] - 市场担忧公司过度依赖单一IP，其热度波动直接影响公司估值逻辑 [5] LABUBU系列市场热度变化 - 10月下旬，LABUBU系列二手成交均价从超1100元回落至200元左右，跌幅超过80% [8] - LABUBU"本我"系列隐藏款成交均价从6月的超4500元回落至近期的700元左右 [8] - 2025年8月末推出的"迷你LABUBU"（心底密码系列）价格迅速崩盘，单盒成交均价降至107元，整盒跌至1446元，价格缩水超50% [11] - 旧款LABUBU"前方高能系列"整端回收价从6月的1380元下滑至9月的600至700元 [13] 公司产能与供给策略调整 - 公司于6月18日全渠道补货，LABUBU"前方高能系列"预计补货量达400万至500万只 [14] - 618补货期间，京东旗舰店销售量30万+，天猫旗舰店销售量70万+ [14] - 2025年8月，公司毛绒类产品单月总产能已超过3000万只，较2025年3月增幅超过1000% [14] - 在广东东莞合作工厂，LABUBU单日产能于2025年上半年被拉升到10万只 [14] - 主动打击黄牛炒作、维护价格稳定的策略，导致二手市场投机资金撤离，产品"理财属性"消解 [14] 公司IP孵化与投入情况 - 公司上市融资57亿港元，并将其中五分之一用于扩大IP库，分为物色艺术家、组织内部设计团队和收购火热IP三部分 [19] - 截至2024年底，公司往IP上累计投入约3亿元，而2024年艺术家IP营收达111.2亿元，IP投入在营收中占比不足3% [22] - 相比之下，迪士尼2023财年内容成本投入超过270亿美元，占其总营收的30%以上 [22] - 2025年第三季度上新共31个系列，但新系列如"星星人"上半年收入占比仅为2.8%，接棒能力不足 [22] - 10月推出的LABUBU万圣节系列中，大隐藏"月影假面"价格从159元涨至2289元，溢价13.4倍，显示公司仍依赖LABUBU IP [23] 海外市场扩张与挑战 - 截至2025年9月末，海外门店达172家，其中北美在1至9月新开30家，目前合计49家 [27] - 海外本地化运营持续推进，部分其他热门IP出现在地区社媒账号上 [27] - 但海外销售额主要靠LABUBU拉动，消费者对其他IP认知度低，若LABUBU热度衰退，海外市场增长可能放缓 [28] - 招商证券国际将公司2025年销售额、净利润预测分别上调16%和13，判断基于强劲的国际化扩张与多渠道布局 [27] 行业竞争与公司转型挑战 - 潮玩行业处于从野蛮生长向成熟竞争的过渡期，名创优品旗下TOP TOY年收入不足公司十分之一，十二栋文化、酷乐潮玩等竞争对手积极布局IP矩阵 [25] - 公司需要从"爆款制造者"进化为"IP孵化器"，这要求组织能力升级和更快推出具备全球影响力的新IP [25] - 若2026年公司无法推出"下一个LABUBU"，估值体系可能从"高成长潮玩龙头"切换为"成熟消费品公司"，意味着更低估值倍数和更严苛盈利能力要求 [29]

爆款电影对影视公司的业绩催化作用立竿见影。 10月30日晚，上海电影(601595)披露2025年第三季度报告。该季度上海电影实现营业收入3.61亿元，同 比增长101.6%；归母净利润8566.6万元，同比增长123.51%；扣非净利润7986.9万元，同比大幅增长 10679.37%。 《浪浪山小妖怪》由上海美术电影制片厂、上海电影旗下上影元(上海)文化科技发展有限公司等出品。 作为直接受益方，上海电影此前在业绩说明会上表示，公司始终坚持以提供优质文化产品和服务为使 命，以回报投资者为职责，继2023年推出现象级动画作品《中国奇谭》后，《浪浪山小妖怪》成为公司 探索"内容投资+发行放映+IP运营"全链商业模式的范例。 在授权端，公司积极构建线上线下（300959）全渠道销售网络，加速内容影响力向消费力的转化，《浪 浪山小妖怪》已与40余家知名企业达成合作，IP衍生产品SKU达800余个，覆盖多行业领域。 今年前三季度，上海电影营业收入7.23亿元，同比增长29.09%；归母净利润1.39亿元，同比增长 29.81%。 上海电影三季度扣非净利润增长超过100倍，主要是受到电影《浪浪山小妖怪》的推动。上海电影 ...

灯塔专业版数据显示，截至10月30日17时，10月份电影市场总票房达25.74亿元。环比下滑3%，同比下 滑29%。 "10月份有国庆中秋'双节档'，但档期票房成绩只有18.35亿元不及预期。相比2024年的21.05亿元有明显 下滑。"上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉对《证券日报》记者说道。 电影市场的不稳定也在驱动影视公司积极推进业务调整。从目前已经披露第三季度财报的公司数据来 看，无论业绩好坏，提升IP衍生品收入，已经成为影视公司抵御市场风险的重要手段。 但是迪士尼第三财务季的总收入却同比增长2.1%，归属于上市公司股东的净利润同比增长100.76%。而 这主要得益于其他业务板块的增长，例如：体验板块收入约90.86亿美元，同比增长8%；主题公园部门 当季盈利同比增长13%等。 一位影视行业分析师向《证券日报》记者表示，今年不少影视上市公司高管的对外发言都重点强调打造 IP，提升衍生品收入。这种趋势的变化，主要是市场票房增长放缓，可以分散风险。此外，衍生品市场 的天花板更高，在"谷子经济"等潮玩赛道爆发下，也更容易切入。 衍生品潜力无限 电影公司拥抱ACG 扎堆寻求第二增长曲线 不再依赖票房 ...

10月30日晚间，万达电影（002739）(002739.SZ)发布2025年三季度报告，前三季度公司实现归属于上 市公司股东的净利润7.08亿元，同比增长319.92%，其中第三季度实现归属于上市公司股东的净利润 1.73亿元，同比增长212.04%。公司业绩延续增长趋势，在行业复苏节奏中继续跑赢大盘。 公司在暑期档市场回暖、电影票房和观影人次恢复的背景下，通过优化影院运营效率和推进"超级娱乐 空间"战略，主营业务稳中有进，同时非票业务正逐步打开第二增长曲线。机构普遍认为，公司凭借内 容、渠道和场景三大资源优势，增长弹性值得期待。 "超级娱乐空间"战略落地成效在关键档期得到集中体现。暑期档期间，公司围绕热门IP打造了"超级娱 乐动漫市集"等主题营销活动，成功将观影、社交与IP消费融为一体，显著提升了线下场景的吸引力和 客单价值。通过与《光与夜之恋》《浪浪山小妖怪》等影游IP进行联动，并引入52TOYS系列衍生品， 公司有效提升了影院坪效与会员黏性。国庆档期，公司进一步推出"礼赞系列"定制衍生品，并与头部游 戏IP《恋与深空》在主题套餐、映前广告及场景体验上进行深度合作，持续吸引25岁以下年轻核心客 群，带动 ...

10月29日晚间，广博股份(002103)披露2025年三季度报告，公司前三季度经营业绩稳步增长，盈利能力 持续提升。报告期内实现营业收入18.39亿元，同比增长4.59%；归属于上市公司股东的净利润1.25亿 元，同比增长18.87%；扣除非经常性损益的净利润1.06亿元，同比增长10.67%。单季度表现尤为突出， 第三季度营业收入同比上升8.71%，归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长52.00%，彰显业务转型 成效与增长潜力。 在国内潮玩市场高速发展的行业背景下，广博股份从传统文具制造商向文化创意企业加速转型，潮玩业 务成为核心增长引擎之一。未来智库数据显示，2025年中国潮玩市场规模将突破877亿元，2026年有望 达到1101亿元，年复合增长率维持在24%以上的高位，行业发展空间广阔。 公司精准把握市场趋势，在巩固文创与常规文具优势的基础上，加速孵化徽章（吧唧）、卡牌、毛绒玩 具等潮玩热门品类，构建覆盖全年龄段、全消费场景的潮玩生态体系。IP运营层面，公司创新采用"头 部IP保障流量、小众IP创造差异"的立体化矩阵策略，既依托头部IP汇聚市场关注度，又通过长尾IP的圈 层文化精准触达细分消费群体， ...

业绩表现与财务预测 - 公司2025年第三季度整体收入同比增长245%-250%，再次超出预期 [1] - 2025年第三季度中国区（含港澳台）收入同比增长185%-190%，海外收入同比增长365%-370% [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为130亿元/179亿元/229亿元 [1] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为140亿元/192亿元/240亿元，同比增速分别为+312%/+37%/+25% [1] - 当前市盈率对应2025-2027年分别为20倍/15倍/12倍 [1] 分渠道与地区业绩 - 2025年第三季度国内线下渠道收入同比增长130%-135%，线上渠道收入同比增长300%-305% [1] - 2025年第三季度亚太地区收入同比增长170%-175%，美洲收入同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区收入同比增长735%-740% [2] 产品与IP运营 - LABUBU二手价格近20天保持稳定，隐藏款和热门普通款仍保持溢价 [1] - 星星人热度上升，其MINI毛绒产品溢价达42%-503%，1/2/3代毛绒整端溢价分别为124%/94%/84% [1] - 小野X孙燕姿手办、SPX星期三毛绒等联动产品带动IP持续扩大影响力 [1] - 毛绒产品线处于扩展IP阶段，万圣节推出HACIPUPU/DIMOO/BabyMolly/CRYBABY搪胶毛绒 [1] - BJD品类有望加速发展，MOLLYX疯狂动物城1/12可动人偶于10月23日发售，Zsiga可动人偶仍有29%溢价 [1] 海外市场与品牌建设 - 美国市场处于快速开店期，SPXWednesday纽约快闪店新品热度火爆 [2] - 苹果公司CEO蒂姆·库克于10月13日现身LABUBU十周年巡展，品牌价值持续提升 [2] - 需关注第四季度万圣节、感恩节、黑色星期五及圣诞节等旺季的市场表现 [2] 增长动力与公司前景 - 公司四季度新产品推出值得期待 [2] - 中期增长动力源于强势IP、品类扩展及海外扩张，业绩持续超预期兑现 [2] - 长期看，依托长效的IP创造和运营机制，公司护城河不断深化，平台价值持续凸显 [2]

公司股价表现 - 泡泡玛特股价从历史高点累计下跌超过30%，10月27日收盘价为233.40港元/股，市值蒸发超过1400亿港元 [1][3] - 股价下跌始于今年8月的历史最高点 [3] LABUBU系列产品市场动态 - LABUBU系列在二手市场的成交均价从超过1100元大幅回落至约200元，其中“本我”系列隐藏款价格从超过4500元回落至约700元 [2][3] - 价格下跌的直接原因是泡泡玛特于6月18日进行全渠道突袭补货，预计补货量在400万至500万件，其京东旗舰店销售量超30万件，天猫旗舰店销售量超70万件 [3] - 此前LABUBU二手市场价格高企，一款全球唯一的薄荷色LABUBU在2025年春季拍卖会落槌价达108万元，棕色LABUBU成交价达82万元 [2] 公司基本面与业绩 - 2025年第三季度公司整体未经审核收益同比激增245%至250% [1][6] - 中国市场第三季度收入同比增长185%至190%，线上渠道增速高达300%至305%，线下渠道同比增长130%至135% [6] - 海外市场表现尤为亮眼，第三季度整体收入同比飙升365%至370%，其中美洲市场增速达1265%至1270%，欧洲及亚太地区分别增长735%至740%和170%至175% [6] - 高盛指出其第三季度收入增长超越该行预期的下半年增长167% [7] 机构观点与预测 - 多家券商机构在业绩公布后上调公司盈利预测，并给予买入、增持、强烈推荐等评级 [1][7] - 机构对泡泡玛特2025年营业收入的预测均值从约300亿元上升至接近350亿元，对2025年净利润的预测均值从约96亿元上升至115亿元 [6] - 高盛将公司2025年盈利预测上调7%，摩根大通将其评级从“中性”上调至“增持” [8] 资金流向分析 - 南向资金在股价回调之际逆势增持，通过港股通持有的公司股份从10月11日的1.92亿股（占总股本14.30%）增加至10月24日的2.12亿股（占总股本15.81%） [9][11] - 与内地资金相反，外资机构如瑞银证券、汇丰银行、花旗银行和摩根士丹利国际等在近期接连减持泡泡玛特股份 [11][13][14][16][17] - 瑞银证券在10月15日和16日分别减持337.97万股和163.34万股 [13]

打造自有IP"右右酱"主题氛围，发力构建全球领先IP运营平台 深圳作为中国"科技前线"城市，年轻、开放、创新的城市气质塑造了年轻人们活力潮流的生活理 念，而海雅缤纷城作为深圳西部的商业标杆，拥有大量追求精致生活与圈层认同的优质年轻力客群，这 与MINISO FRIENDS的理念主张高度契合。 作为名创优品"乐园系"店态作品，MINISO FRIENDS深圳宝安海雅店聚焦于"小而精，精而美"的商 业模式，在有限的空间内，通过极具巧思的场景设计构筑了强烈的IP氛围，打造出的"迷你IP乐园"，成 为融合"IP+美学+社交"的城市灵感据点，实现与深圳本土潮流文化的深度绑定，成为激发城市商业活 力、促进消费能级跃升的重要力量。 店内深度融合史迪奇、迪士尼、疯狂动物城、哈利波特、三丽鸥等全球热门IP与"右右酱"独家主题 场景，涵盖IP系列达70个，SKU超4000种，IP产品占比超过80%。通过模块化与策展式设计逻辑，空间 打破传统零售布局，为消费者营造出"在迷你乐园中探索"的沉浸式体验。开业当天，店内人头攒动，潮 玩爱好者与年轻家庭络绎不绝，收银区排起长龙，充分印证了MINISO FRIENDS作为深圳青年潮流消费 新 ...

融资动态 - 蓝诺熙完成800万元人民币天使轮融资，资金用于原牙美白及口腔护理项目研发与市场拓展，公司以染发剂为核心产品并布局口腔护理赛道[2] - 通幽网络完成1亿元人民币A轮融资，公司为综合电商运营服务商，构建数字消费新生态[3][4] - 朋克编码完成新一轮数千万元融资，由梅花创投领投，公司为流行文化玩具研发商，专注于IP运营并开发太空猿、朋克猿等玩具IP[5] - 戚爷烤饼完成3000万级Pre-A轮融资，投资方为江苏豪略资本，资金用于智能设备渠道及厂房生产线完善[6] - 邦卓智能完成7000万元人民币天使轮融资，由金鼎投资独家领投，资金用于加速"智能无人AI小酒馆"的全国规模化布局，公司通过物联网技术实现全流程数字化管理[7] 公司情报 - 李佳琦回应"双十一赔了20亿"传闻称其为假消息，其名下关联19家企业，其中15家为开业状态[8] - 娃小智董事长在直播中称采购30万元货品可获赠SUV三年免费使用权，三年后车辆归属代理商，目前已经锁定300个县区[9] - 千岛潮玩族就"退款要扇孩子耳光5分钟"网络热点发布说明，称该事件为个人闲置交易纠纷，未使用平台闪购服务[10] - 丰巢IPO进程停滞，业内知情人士透露或因投资人对赌存在分歧，投资人亚投资本在香港提起诉讼[11] - 罗马仕科技新增多条股权冻结信息，冻结股权总额超2500万元人民币，公司已累计召回充电宝超16万件[12] 市场趋势与创新 - 红果短剧开启内测短剧带货功能，为抖音电商导流，2025年6月月活用户达2.12亿，同比增长率高达179.0%[13] - 霸王茶姬上海东方明珠塔门店开业，此前在泰国曼谷王权大京都大厦开设全球"最高"门店，并在香港湾仔开设全球规模最大"超级茶仓"[14] - 古茗与《蜡笔小新》联动推出主题套餐及周边，公司2025年中期业绩报告显示其成为第二家门店破万的上市茶饮公司[15] - 古茗推出咖啡限时2.9元喝活动，消费者可在小程序领取优惠券并于早餐时段使用[16] 行业数据 - 2025年前三季度国内居民出游人次达49.98亿，同比增长18.0%，其中城镇居民出游37.89亿人次（增长15.9%），农村居民出游12.09亿人次（增长25.0%）[18] - 中国"银都"永兴县部分店铺白银卖断货，投资银条价格从8000多元涨至13000多元，周大福计划在10月底提高定价黄金产品零售价格，提价幅度预计在12%-18%[19] - 2025上半年全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%，预计到2029年全球出货量将突破4000万台，中国市场份额五年复合增长率达55.6%[20][21] - 美国8月零售咖啡价格较去年同期上涨近21%，关税是推手之一，巴西被征收50%关税，越南和哥伦比亚分别面临20%和10%关税[22] - 去年韩国文学作品海外销量约达120万册，同比激增130%，创历史最高纪录，过去五年间累计销量约268万册[23] - 前9个月我国邮政行业寄递业务量累计完成1582.6亿件，同比增长15%，其中快递业务量完成1450.8亿件，同比增长17.2%[24]