**浙江荣泰2025年上半年电话会议纪要关键要点分析** 一、公司财务与经营表现 * 公司2025年上半年实现营收5.72亿元，同比增长15%，归母净利润1.23亿元，同比增长22%[1][3] * 整体毛利率为35.68%，较去年同期增长2.02个百分点[3] * 新能源客户产品收入达4.611亿元，占总营收81%，同比增长21%[1][3] * 海外客户收入占比超过60%，欧洲市场贡献主要增量[6] 二、业务板块进展 新能源业务 * 新能源热失控防腐绝缘件为核心产品，收入占比超八成[1][3] * 与大众、沃尔沃、宝马、奔驰、丰田等车企开展新项目或存量车替换业务[19] * 北美福特、通用及韩国起亚新项目预计明后年贡献增量[19] * 商用车领域（如沃尔沃电动重卡、戴姆勒电动工程车）将带来可观增量[19] 机器人业务 * 围绕与特斯拉合作布局丝杆、微型齿轮箱、电机及减速器等关键组件[5][8] * 特斯拉新一代机器人手部自由度增加，带来手部丝杆增量[18] * 与北美T客户在线性关节模组和灵巧手领域份额稳定，已展开送样合作[8][9] * 国内与字节、小米、宇树、优必选等头部企业对接，7月以来需求量上升[11][22] * 设立机器人子公司以专注业务梳理和项目推进[23] 三、产能与全球化布局 * 泰国工厂总投资3亿元，2025年4月开建，预计12月完成厂房建设[2][17] * 计划2026年一季度末实现丝杠周产能3-4万根[2][12][17] * 产能布局海外主要为满足北美T客户等国际客户的供应链全球化要求[12][13] * 泰国工厂将生产新能源云母制品、新材质结构件及人形机器人产品[17] 四、研发与竞争优势 * 研发费用波动属正常，下半年可能增加投入[7][24] * 核心优势：通过交互式研发匹配客户需求，持续优化品质并降本增效[6][9][14] * 在微型丝杠领域通过工艺改进和成本控制保持领先同行1-2个身位[11][27] * 大丝杠存在技术壁垒，公司投入较少但能控制成本[29] * 未来三年将根据业务发展扩充研发团队[25] 五、风险与挑战应对 * 二季度收入增速放缓受中美及美墨关税政策影响，部分海外项目交付延期[1][4] * 三季度项目已恢复交付，全年收入增长预计不受太大影响[1][4] * 通过泰国产能布局应对贸易政策风险，不同生产地匹配不同售价以管控毛利[6][27] 六、战略与未来展望 * 产品拓展策略：紧密跟随特斯拉及其他机器人厂商需求动态匹配产品[11][15] * 潜在方向：减速器项目评估中，部分生产将转移至泰国工厂[16] * 资本运作：不排除未来港股上市可能，视项目发展而定[26][31] * 竞争格局：在手部份额和产品质量上占优，短期格局稳定[28] * 资本开支：泰国工厂投资约3亿元，账上有数亿资金储备[31] 七、其他重要信息 * 与KGG和金力传动的股权关系：近期不提升KGG股份，金力传动因筹备上市暂不增持[32] * 手部采用滚柱方案，腿部方案暂未详细披露[30] * 国内合作覆盖二三十家主机厂，包括机器人生产公司和车企[22]