投资建议与行业评级 - 行业维持"增持"评级，具身智能和算力供应链被视为汽车行业四季度重要成长方向 [1] - 欧盟碳排放政策预计将驱动欧洲新能源车市场持续增长 [1] 具身智能供应链 - 多家汽车零部件公司已转型为人形机器人供应链主力公司 [1] - 若特斯拉等头部厂商在2025年第四季度推出新一代产品，市场可能调升2026年产业链出货预期 [1] - 预计2026年全球人形机器人产量达到10万台时，对应的零部件市场容量合计约100亿人民币 [1] 算力供应链 - AMD与OpenAI达成战略合作，计划未来几年投资建设合计达6GW的AI算力 [1] - 全球算力资本支出进一步上调，将提升柴发等紧缺供应链领域的重要性 [1] - 液冷等新能源车热管理零部件企业的优势有望得到进一步释放 [1] 乘用车市场展望 - 中国汽车流通协会预测10月市场呈"高开平走"格局，假期集客效应和年底促销有望支撑销量温和回升 [2] - 44.4%的经销商对四季度销量持乐观态度，预判同比增长5%至10% [2] - 在"稳增长"要求下，预计2025年第四季度国内乘用车市场表现较为稳健 [2] 欧洲新能源车市场 - 2025年9月德国纯电动车销量约4.55万台，同比增长32%，渗透率达19.3% [2] - 2025年9月德国插电混动车销量约2.77万台，同比增长85%，渗透率达11.8% [2] - 欧盟2025年碳减排规定是驱动销量增长的重要因素，且政策持续时间预计较长 [2] - 看好自主车企及零部件企业中欧洲销量占比较高的公司 [2]