投资评级与核心观点 - 报告给予峰岹科技“买入”投资评级，目标价为256.80元人民币 [2][7] - 报告核心观点：公司作为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，1Q26业绩表现强劲，下游各领域全面开花，工业与运动出行业务快速增长，盈利能力显著改善 [7][8] - 报告看好公司持续巩固智能小家电等领域较高市场份额，并进一步受益于在AI服务器、汽车、机器人等高增长领域的深度布局，有望打开新的成长空间 [7][9] 1Q26业绩表现 - 1Q26公司实现营收2.50亿元，同比增长46.2%，环比增长15.8% [7] - 1Q26实现归母净利润0.88亿元，同比增长75.1%，环比增长70.8% [7] - 1Q26实现扣非归母净利润0.83亿元，同比增长89.4%，环比增长100.0% [7] - 1Q26毛利率为51.82%，同比下滑0.68个百分点，环比下滑2.87个百分点，主要因小家电领域竞争激烈 [8] - 得益于积极费用管控及股份支付费用下降，1Q26主要期间费用率（销售+管理+研发）为26.8%，同比下降4.7个百分点，环比下降17.0个百分点 [8] - 1Q26归母净利率达35.3%，同比提升5.82个百分点，环比提升11.34个百分点 [7][8] 分业务展望与进展 - **工业领域**：AI服务器散热风扇需求旺盛，公司已进入全球主流服务器散热风扇厂商供应链，工业收入实现高增 [8][9]；在工业伺服及机器人方面应用逐步实现量产 [9] - **运动出行领域**：得益于新品迭代，业务表现亮眼 [8]；公司产品持续升级，有望把握下游新需求机遇 [9] - **白电领域**：下游客户国产替代意愿提升，公司持续加深与一线品牌合作，产品已广泛应用于冰箱、洗衣机、空调室内机等场景，并逐步拓展至空调压缩机等环节 [9] - **汽车领域**：产品广泛应用于车载水泵、油泵、电子扇、压缩机、座椅电动调节、车窗天窗控制等核心场景，客户版图从国内向全球持续拓展 [9] - **机器人领域**：公司已推出适用于伺服驱动、机器人关节等领域的旋变解码芯片与创新型双磁式旋变传感器，对标市场主流产品 [9]；与三花合作空心杯电机研发进展顺利，有望进入量产阶段 [9] 盈利预测与估值 - 报告上修公司2026-2028年营业收入预测至10.73亿元、14.36亿元、18.83亿元，较前值分别上调5.5%、7.0%、6.8% [10][13] - 报告上修公司2026-2028年归母净利润预测至3.72亿元、5.30亿元、7.26亿元，较前值分别上调5.4%、6.8%、6.7% [10][13] - 基于盈利预测，预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为3.23元、4.60元、6.30元 [6][10] - 预计2026-2028年营收同比增长率分别为38.70%、33.77%、31.16% [6] - 预计2026-2028年归母净利润同比增长率分别为69.72%、42.58%、36.96% [6] - 给予公司79.5倍2026年预测市盈率（26PE）进行估值，目标价256.8元，该估值倍数参考了可比公司一致预期均值79.5倍 [10][14] 财务数据摘要 - 公司2025年营业收入为7.739亿元，同比增长28.91%；归母净利润为2.1894亿元，同比微降1.54% [6] - 截至2026年4月29日，公司收盘价为195.99元，总市值为225.61亿元人民币 [3] - 根据预测，公司2026-2028年净资产收益率（ROE）将逐步提升，分别为7.06%、9.35%、11.70% [6] - 预测2026-2028年毛利率分别为51.94%、51.56%、51.38% [6][13] - 预测2026-2028年净利率分别为34.62%、36.90%、38.53% [6][13]