在越野跑赛事热度持续攀升的2025年，被冠以"新中产三宝"之名的HOKA，却不得不面对增长失速的市 场审视。 截至9月30日的财报显示，HOKA净销售额增长11.1%，达6.341亿美元。 这意味着，其上季度增速短暂重返20%以上后，增长引擎再次显露出疲态。 市场对HOKA增长预期的落空，本质上是其自身高增长惯性所带来的结果。 2018至2024财年，HOKA品牌收入由1.5亿美元提升至18.1亿美元，六年营收CAGR达51%，占母公司 Deckers Brands收入比重由8%提高到42%。 然而，这个曾迅速崛起的明星品牌正在今年出现了增速放缓的迹象。 截至3月31日的季度，其销售额同比仅增长10%，为5.86亿美元。而在此之前三个季度，HOKA的净销售 额增速分别为29.7%、34.7%和23.7%。 事实上，中国户外运动市场的渠道与品牌红利并未消散。 大众化的逐步推行，使户外竞争核心逐步由赛场的专业赞助，来到了一线城市的标杆商场。万象城、太 古里、恒隆等已经成为运动品牌开城拓土的重要选择。 以HOKA为代表的"新贵"们的增长逻辑将迎来切换：品牌沉淀和渠道效率的重要性将显著提升。 新贵降速 在来自昂跑的对 ...

阿迪耐克在中国市场的表现 - 耐克在中国的市场份额过去5年下滑超3个百分点 [1] - 阿迪达斯在大中华区连续五个季度营收下滑 [1] - lululemon和昂跑等品牌在大中华区业绩高歌猛进 [1] - 安踏等本土品牌通过国潮营销快速抢占消费者心智 [1] 滔搏的财务表现 - 2024/25财年营收270.13亿元同比下降6.69% [2] - 净利润12.86亿元同比下降41.89% [2] - 主力品牌(阿迪耐克)营收233.11亿元同比下降6.1% [4] - 主力品牌占总营收86.3%同比提升0.5个百分点 [4] - 毛利率下降显示阿迪耐克盈利能力持续变弱 [5] 滔搏的品牌战略转型 - 近期签约挪威户外品牌Norr na和英国跑步品牌SOAR [6][10] - Norr na定位高端冲锋衣定价高于始祖鸟同类产品 [6] - SOAR主打功能性跑步服饰价格带高于昂跑 [12] - 计划在北京上海开设Norr na单品店SOAR可能以集合店形式呈现 [12] - 2023年已签约Hoka凯乐石等品牌并投资雪具零售商冷山 [16] - 2024年获得加拿大越野跑品牌norda中国独家运营权 [16] 滔搏的运营模式创新 - 提供全链路支持包括传播推广渠道销售和用户运营 [16] - 采用"先打关系再谈生意"的品牌运营范式 [16] - 推动从传统渠道销售向一站式运动零售运营商转型 [14] - 运营模式愈发像MCN机构注重选品定位和流量投放 [13][16] 行业竞争格局 - 安踏通过收购亚玛芬体育打造"运奢"赛道 [12] - 雅戈尔报喜鸟等男装品牌纷纷入局户外赛道 [18] - 2024年有46个新户外品牌进入中国市场 [23] - 中高端户外品牌面临巨大市场教育成本 [24] 市场趋势与挑战 - 运动零售业正在经历新一轮变革 [5] - 年轻人青睐滑雪骑行潜水等新兴运动类型 [19] - 国际小众户外品牌看好中国市场潜力 [21] - 再造"始祖鸟"式成功面临激烈竞争 [21][23]