在经历年内一轮强势上涨后，医药板块的上行势头近期有所放缓，"翻倍基"数量也明显收缩。 数据显示，三季度医药主题基金一度出现多只翻倍的阶段性高点，但截至11月28日，仅剩两只产品维持 翻倍收益。头部医药ETF规模近三个月出现下滑，资金情绪由此前的集中加仓转向更偏谨慎的观望。 业内人士认为，当前医药板块处于政策底明确、估值底显现，但资金博弈加剧的过渡期。从更长期视角 看，医药行业的中长期增长逻辑未被破坏，在政策持续强化、产业现金流改善、新药研发投资回暖的背 景下，板块的基本面韧性和配置性价比仍具支撑。 "翻倍基"减少，行情现波折 政策提供稳定信号 在行业短线震荡加剧的同时，机构也普遍将视角重新拉回到政策与产业层面，试图判断板块回调后的方 向。随着三季度以来的资金分歧出现扩大，政策面能否提供稳定性信号，成为观察医药板块下一阶段走 势的重要切入点。 在这一背景下，易方达基金认为，2025年下半年，医药行业政策环境仍呈现持续向好的态势。具体来看 有三方面： 数据显示，截至11月28日，中银港股通医药A、创金合信全球医药生物A是市场上仅有的两只医药主 题"翻倍基"。其中，中银港股通医药A收涨107.69%，创金合信全球医 ...

在经历年内一轮强势上涨后，医药板块的上行势头近期有所放缓，"翻倍基"数量也明显收缩。 数据显示，三季度医药主题基金一度出现多只翻倍的阶段性高点，但截至11月28日，仅剩两只产品维持翻倍收 益。头部医药ETF规模近三个月出现下滑，资金情绪由此前的集中加仓转向更偏谨慎的观望。 业内人士认为，当前医药板块处于政策底明确、估值底显现，但资金博弈加剧的过渡期。从更长期视角看，医 药行业的中长期增长逻辑未被破坏，在政策持续强化、产业现金流改善、新药研发投资回暖的背景下，板块的 基本面韧性和配置性价比仍具支撑。 "翻倍基"减少，行情现波折 数据显示，截至11月28日，中银港股通医药A、创金合信全球医药生物A是市场上仅有的两只医药主题"翻倍 基"。其中，中银港股通医药A收涨107.69%，创金合信全球医药生物A收涨100.32%，与三季度的业绩表现相 比已明显收敛。 今年三季度，医药主题基金一度出现多只产品净值齐齐上扬的行情，"翻倍基"批量涌现。彼时，中银港股通医 药A、易方达全球医药行业美元A、永赢医药创新智选A、易方达全球医药行业人民币A、长城医药产业精选 A、华安医药生物A、富国医药创新A、南方港股医药行业A等产品年内 ...

基金业绩表现 - 截至7月30日 全市场共有12只基金年内净值涨幅超过100% 数量超过2019年5只和2021年3只的总和 [1][2] - 主动权益类基金表现突出 涨幅前六的基金均为该类型 其中汇添富香港优势精选A涨幅达143.23% 长城医药产业精选A达124.47% [2][3] - 被动指数型基金中表现最佳的汇添富港股通创新药ETF涨幅为103.2% 与主动型榜首相差超40个百分点 [3] 创新药赛道投资集中度 - 所有翻倍基均重仓创新药赛道 重点配置港股创新药企业 汇添富香港优势精选前十大重仓股中港药占比达72.05% [1][3] - 长城医药产业精选除港药外 还重仓科创板及创业板药企 重仓比例达79.37% 五只被动指数型基金均跟踪港股创新药指数 [3] - 创新药赛道出现押注式投资热潮 资金大量流入相关ETF 类似2020年新能源、白酒、医药板块的抱团现象 [5][6] 行业背景与驱动因素 - 中国医药行业进入创新产品新周期 创新药国际化取得进展且政策利好不断 [6] - 港股医药股估值曾处于历史低位 安全垫厚且存在高分红龙头股 成为资金避风港 [6] - 香港市场拥有成熟的创新药投融资生态 自然成为基金重点布局领域 [6] 市场波动与估值状况 - 创新药概念近期出现盘中跳水现象 部分个股估值已处于相对高位 资金分歧可能加剧市场波动 [1][7] - 板块存在局部泡沫 部分个股股价虚高且交易拥挤度触及高点 尤其缺乏出海预期或自研能力的药企估值存在泡沫 [7] - 行业受政策支持且原始创新能力增强 适度泡沫有助于早期生物科技企业发展 但需警惕短期回调风险 [7] 其他高收益板块 - 除医药主题基金外 另有近20只权益类基金涨幅超90% 包括多只北交所主题基金 [4] - 拉长周期看 多只北交所主题基金近一年涨幅翻倍 最高涨幅超过200% [4]

医药基金表现 - 全市场"翻倍基"数量从4只增至13只，汇添富香港优势精选A以143.24%的涨幅领跑，长城医药产业精选A、中银港股通医药A收益率均超110% [1] - 5只港股创新药ETF集体跻身"翻倍基"阵营，净值增幅均超100%，与主动管理的医药主题基金共同构成主力军 [2] - 13只"翻倍基"中名称直接包含"医药""创新药"的基金多达11只，主要配置港股通医药标的 [3] 创新药行业动态 - 2025年1—5月中国药品领域发生57笔对外授权交易，同比增长23.9%，首付款金额约27.4亿美元（同比增长383%），总金额高达486.9亿美元（同比增长121%） [3] - A股、H股及A+H股创新药公司营收持续攀升，归母净利润高速增长，部分头部企业已扭亏为盈，2025年中报预告显示盈利企业数量有望进一步扩大 [3] - 港股创新药相较A股同类资产具有质地更优、估值更低的双重优势，风险收益比更具吸引力 [4] 被动指数型产品 - 5只被动指数型基金跻身"翻倍基"，均跟踪港股创新药指数，凭借低费率优势在行业普涨行情中展现竞争力 [5] - 华宝基金发布港股通创新药ETF溢价风险预警，二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，存在较大幅度溢价 [5] - 易方达全球医药行业美元A与人民币A份额同时入围，凸显QDII基金的全球化配置优势 [5] 市场趋势与风险 - 创新药板块高波动属性显著，2022年部分创新药基金曾经历超40%的回撤，当前涨幅已积累一定风险 [7] - 专业机构认为创新药长期仍具空间，但交易层面或存在波动风险，短期行情持续性降低 [7] - 建议对港股创新药恐高的投资者可布局A股创新药、医疗器械、CXO等涨幅滞后的细分方向 [8]