增聘潮涌：究竟是"离职前兆"还是"团队优化"？ 从"造星"到"造团队"，公募行业的转型已进入深水区。 今年以来，公募基金产品增聘基金经理动作密集。第一财经根据Wind数据统计，截至7月7日，年内至 少有逾710只公募产品增聘基金经理，涉及包括葛兰、冯波、刘格菘等多位知名基金经理管理的产品， 引发市场广泛关注。 市场一度将增聘视为"原经理离职前兆"，但业内人士指出，这一现象本质是基金团队动态优化的常规操 作，而非风险信号。基金经理"以老带新"、原基金经理的工作"减负"、基金经理之间优势互补等，也都 是增聘基金经理的重要因素。 随着单一经理的"明星效应"逐渐弱化，"双管一""多管一"的基金经理共管模式渐成常态，公募行业正加 速向"团队平台化"转型。目前，超四分之一基金已采用"共管"模式。值得关注的是，在团队化转型中， 新生代基金经理的数量与影响力显著提升。 尤其是在近年来的震荡行情下，业绩表现印证了行业新生力量在崛起，例如在年内排名前10位的主动权 益类基金中，有半数产品的基金经理"上岗时间"不足3年。不过有业内人士提醒道，新生代经理普遍存 在持仓行业集中度较高、历史业绩周期验证不足等问题，业绩可持续性亦需更长时 ...

2025年上半年，创新药板块的崛起成为投资市场的一大亮点。在政策支持、技术突破以及市场需求的多重驱动下，创 新药相关基金业绩表现突出，成为基金收益的关键驱动力，也成为主动权益为自己"正名"的关键一战。 创新药终于迎来了春天 主动权益正在回归 上半年收官，2025年上半场的激烈角逐尘埃落定。A股市场延续了震荡分化的特征，成长、消费、周期板块轮动加速。 一个显著的特点是，主动权益基金重新跑赢宽基指数。根据Wind的数据统计，今年上半年偏股基指数上涨7.86%，偏 股混基金收益率中位数为4.81%，75%的偏股混合型基金实现了正收益。从目前的表现看，今年大概率会成为主动权益 基金跑赢宽基指数的一年。 就着半年度的节点，我们也拉了一份上半年业绩TOP10的基金成绩单： 自今年4月9日触底反弹以来，A股、港股的创新药板块持续走强。截至6月30日，万得创新药概念指数涨超21%，恒生 创新药指数更是涨超66%。其中，张韡管理的汇添富香港优势精选A（470888）以86.48%的净值增长荣登2025年上半 年业绩榜首。 Wind数据显示，截至6月30日，汇添富香港优势精选A、中信建投北交所精选两年定开A、长城医药产业精选A跻 ...

□本报记者 徐金忠 观察上半年的绩优基金的投资表现，可以明显地看到，主题型、赛道型基金产品的业绩表现亮眼。其 中，随着创新药板块行情回暖，医药主题基金或重仓医药个股的基金产品在上半年取得了出色业绩，特 别是不少横跨沪深港三地市场的医药主题基金，充分享受了港股市场创新药标的大幅上涨的机会。此 外，随着北交所市场上半年的活跃、北交所基金的表现也十分突出，强势"霸榜"上半年的绩优基金榜 单。 除了在投资上结构性押注主题机会，绩优基金背后为公募行业带来了别样的风景线：那就是少壮派基金 经理在上半年大放异彩，很多绩优基金背后都有"初生牛犊"崭露头角。 以半程冠军汇添富香港优势精选A/C来看，数据显示，其基金经理张韡的投资经理年限为4.28年，该基 金一季度末的股票仓位为85.28%，大举重仓了港股市场创新药标的。位居业绩排行榜第二位的中信建 投（601066）北交所精选两年定开A/C的基金经理是冷文鹏，其投资经理年限为6.32年，北交所基金的 定位，让冷文鹏上半年的投资战绩分外耀眼。半程业绩第三名的长城医药产业精选A/C由梁福睿掌舵， 其投资经理年限仅有0.7年。基金公告显示，梁福睿2019年3月加入长城基金，历任行业 ...

公募基金上半年业绩表现 - 2025年上半年全市场87%的基金实现正收益，10949只基金正收益占比87.10%，1622只负收益或零收益占比12.90% [1][9] - 44只基金年内收益率超过50%，43只在40%-50%之间，115只在30%-40%之间，346只在20%-30%之间，1313只在10%-20%之间，9088只在0-10%之间 [9] - 主动权益基金整体表现优异，偏股混合型基金指数上涨7.86%，收益中位数4.81%，75%实现净值增长 [9][10] 主题基金业绩排名 - 上半年业绩前三名：汇添富香港优势精选A（86.48%）、中信建投北交所精选两年定开A（82.45%）、长城医药产业精选A（75.18%） [3] - 前十名中7只为创新药主题基金，2只为北交所主题基金，1只为均衡配置型基金 [4] - 第11名万家北交所慧选两年定开A涨幅60.36% [5] 创新药主题基金表现 - 汇添富香港优势精选A前十大重仓股全部为港股创新药，年内回报86.48%排名第一 [5] - 长城医药产业精选A年内涨幅75.18%，一季度全部配置创新药并转向港股 [5] - 中银港股通医药A（70.08%）、永赢医药创新智选A（69.39%）、华安医药生物A（66.44%）等创新药基金进入前十 [3] 北交所主题基金表现 - 中信建投北交所精选两年定开A一季度末十大重仓股中8只为北交所个股，年内净值增长82.45% [6] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开十大重仓股全部为北交所个股，净值增长72.16% [6] - 北交所专精特新企业成长性强，多为细分领域龙头 [8] 市场风格与行业表现 - 市场呈现哑铃型特征：科技成长股（人形机器人、无人驾驶、创新药）与高股息红利股（银行）同步走强 [10] - 黄金ETF平均涨幅超过20%，主动投资股票型和混合型基金平均收益率分别为7.72%和5.87% [9] - 地产、食品饮料板块表现疲软，传统消费基金受消费复苏乏力拖累 [11]

上半年A股市场表现 - 上半年A股市场结构性行情显著，人形机器人、创新药、新消费、北交所等多个主题轮番表现 [1] - 主动权益基金业绩明显修复，近78%产品上半年实现正收益，显著优于去年同期的不足三分之一比例 [3] - 医疗保健、北交所赛道成为半年度最大赢家，中信建投北交所精选两年定开A年内收益率达81.59% [1][4] - DeepSeek指数、北证50指数上半年涨幅分别达42.51%、39.45%，创新药、人形机器人等指数同期涨幅超20% [3] - 煤炭板块、白酒指数延续调整态势，年内跌幅均超10% [3] 基金业绩排名 - 上半年基金前十强回报均在60%以上，较去年同期不到26%的门槛明显提升 [4] - 前20只产品中有15只重仓医疗保健赛道，医药主题成为半年度最亮眼主题 [5] - 业绩领先的主动权益基金普遍规模较小，前20名中超过半数规模低于3亿元 [5] - 广发成长领航一年持有A是前十强中唯一重仓新消费主题的产品 [5] - 前20位产品中，除3只外其余业绩差距不超过2个百分点，最小差距仅0.14个百分点 [5] 下半年市场展望 - 预计A股将呈现更为明显的结构性特征，指数围绕中枢震荡是基准假设 [1] - 权益类资产吸引力依然大于债券类资产，建议关注偏权益类产品 [2] - 科技成长板块预计有更强弹性，可聚焦电子、通信等二季度业绩较优的细分方向 [7] - 结构性投资机会集中于科技、新消费、稳定红利及中央加杠杆四大方向 [7] - 医药板块兼具创新出海与内需增长双重属性，下半年板块性投资机会相比去年更乐观 [8] 行业与主题表现 - 创新药和创新器械产业受商业保险发展利好，医药工业端经营稳健 [7] - AI上游已有明显修复，AI下游更具空间，可关注产业链内部轮动机会 [7] - 各行业"反内卷"措施陆续出台，部分行业可能出现积极变化 [8] - 医药需求呈现刚性且随老龄化趋势持续加强，医保政策引导产业升级 [7]

基金半程业绩激战正酣！医药主题暂领先 自4月7日开启触底反弹以来，A股市场走出震荡上扬的态势，截至6月17日，万得偏股混合型基金指数 反弹超过11%。在这波回暖行情中，近六成主动权益产品净值修复明显，年内回报实现由亏转盈。 在目前业绩排名前十的产品中，医药、北交所，以及新消费成为三大关键词。其中，重仓医药相关板块 的产品占据六席之多，港股创新药个股成为"业绩密码"。如长城医药产业精选A以75.69%的年内回报领 跑，其重仓股半数为港股创新药标的。 值得注意的是，近来创新药等部分热门赛道迎来一波回调，加上产品之间相差并不大，最终半程赛冠军 花落谁家，有待市场确认。但在业内人士看来，部分赛道的短期调整之后仍有配置价值。 "目前大盘的上下空间虽然可能有限，但个股机会凸显的行情或依然会持续较长一段时间。"金鹰基金权 益投资部副总经理杨晓斌对第一财经表示，在经历了过去几年以来宏观风险的持续释放，股市风险收益 比已经尤其明显，目前需要做到的还是更有耐心，并做好自下而上的研究，可能就会收获好的结果。 超七成主动权益产品"回血" Wind数据显示，截至6月17日收盘，上证指数自4月7日触及低位后反弹近10%（9.44%），万 ...

医药主题基金表现 - 截至6月14日，收益率排名前十的主动权益类基金中有9只为医药主题产品，平均涨幅超过69% [1][2] - 汇添富香港优势精选A以103.67%的收益率暂居榜首，成为年内首只"翻倍基" [1][2] - 长城医药产业精选A、永赢医药创新智选A分别以87.73%、79.79%的收益率位列第二、三位 [2] - 这是时隔两年后市场再度出现的年内"翻倍基"，此前2019-2021年及2023年均出现过类似情况 [2] 医药行业驱动因素 - 医药板块超额收益源于三重动力：政策催化创新药审批加速、港股医药板块估值修复、BD交易重塑企业成长预期 [2] - 创新药研发突破、港股流动性复苏、跨境BD交易重构估值体系等多重因素驱动医药投资热潮 [1] - 恒生港股通创新药指数年内涨幅达70.09%，恒生医疗保健指数年内大涨54.59%，显著跑赢A股创新药指数的24.15% [3][4] 港股医药板块表现 - 收益率前十的主动权益基金中有9只持有港股仓位，含"港"量决定业绩弹性 [3] - 汇添富香港优势精选A前十大重仓股均为港股创新药概念股，包括荣昌生物、科伦博泰生物-B等 [4] - 香港联交所2018年推出的《上市规则》第18A章为未盈利生物科技公司开辟融资通道，培育了一批进入研发后期或商业化阶段的企业 [4] 创新药发展前景 - 创新药产业仍处于向上攀升阶段，具有高估值、高波动、高收益特征 [3] - 中国药企凭借研发效率和成本优势，有望取代美股公司Bio-Techne Corporation的生态位 [6] - 中国药企负责早期工程创新和初步验证，跨国药企负责临床试验和商业化推广，形成新型研发外包模式 [6] - 当前行情仅反映授权交易首付款价值，中期可期待2~3年后授权品种上市及商业化分成兑现带来的估值弹性 [7] 行业长期趋势 - 医药行业在人口老龄化、消费升级、技术创新的三重驱动下具备长期配置价值 [6] - 港股科技和创新药估值水平仍相对较低，具有较高投资性价比 [7] - 随着宏观流动性、企业盈利、相关政策等抑制因素缓解，港股资产价格快速反弹 [7]

医药基金募集动态 - 多只医药主题新基金宣布提前结束募集，反映市场对创新药板块的强烈需求 [1] - 东方阿尔法健康产业基金募集时间缩短至4个交易日，原计划6月13日结束提前至6月10日 [1] - 平安港股通医疗创新精选基金原定6月25日结束募集，实际提前结束 [1] 债券基金限购情况 - 10余家公募机构对债券基金实施大额申购限制，涉及招商基金、东方基金等 [2] - 东方臻裕债券基金限购1万元，工银瑞信旗下4只债券基金对机构投资者限购1000万元 [2] 主动权益基金业绩反弹 - 超六成主动权益类基金净值已恢复至两个月前水平，受益于创新药、AI等板块轮动 [4] - 长城医药产业精选A、中航优选领航A等创新药主题基金近两月净值反弹超30% [4] - 永赢医药创新智选A、中银港股通医药A反弹幅度超25%，年内回报率升至70%以上 [4] 基金份额增设趋势 - 公募基金密集增设D类、E类、F类等小众份额，固收类产品偏好D/E/F份额，指数产品增设I份额 [5] - 不同份额费用结构差异显著，例如F类份额免申购费但收取销售服务费 [6] 明星基金经理调仓动向 - 葛兰管理的中欧医疗健康混合基金新进迈普医学前十大流通股东，持股243.96万股 [7] - 迈普医学此前未出现在该基金2024年年报及一季报前十大重仓股名单中 [7] 市场及ETF行情 - 6月11日沪指涨0.52%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，两市成交额1.26万亿元（缩量1599亿元） [8] - 稀土永磁概念股领涨，相关ETF最高涨幅达3.41%，科创50ETF指数领跌1.15% [8][9]

每经记者｜任飞 每经编辑｜赵云 上周，医药板块整体继续上涨，带动基金业绩水涨船高，一众重仓医药基金的公募FOF跻身周收益排名前列。 对于这波行情，业内仍存不小分歧。一部分看好医药行业价值的重估已经开启；另一部分谨慎者则担心，空头出清 的尾声依然没有结束。但从中长期来看，国内的创新药国际竞争力增强也是国内外资本持续看好的关键因素。 医药行情持续，这些FOF跻身周收益排名前列 过去两三年，无论买方还是卖方机构的研究员、基金经理，都在表态医药行业即将"否极泰来"，但又"年年期望年年 失望"，直到2025年，情况变得不一样了——近期，"吃药行情"持续演绎。 Wind统计显示，汇添富香港优势精选A大涨78.8%，长城医药产业精选A、永赢医药创新智选A、华安医药生物A等多 只医药主题基金年内涨幅超60%。可以说，医药股特别是一些创新药标的恰似前些年的AI概念股，资金源源不断地 对其进行关注。 而在公募FOF领域，近期也有一些重仓医药基金的FOF业绩领先。上周，混合型FOF的周收益第一名为国泰优选领航 一年，单周收益率达到4.56%，领先第二名交银智选进取三个月A近2个百分点，重仓的基金中就有医药基金。 截至今年一季度末， ...

主动权益基金前五月业绩表现 - 全市场4516只主动权益基金2025年前五月平均收益率为2.64%，其中190只基金收益率超20% [1] - 业绩首尾差距达108%，表现最佳的中信建投北交所精选两年定开A收益69.30%，最差基金亏损逾37% [1] - 北证50指数表现突出，带动多只北交所主题基金领跑业绩榜 [1] - 创新药板块强势爆发推动医药主题基金业绩反弹 [1] 领先基金及持仓分析 - 中信建投北交所精选两年定开A(69.30%)和华夏北交所创新中小企业精选两年定开(67.38%)分列业绩冠亚军 [1] - 中信建投北交所精选前十大重仓股中，同力股份、万通液压、优机股份、易实精密、苏轴股份年内涨幅均超50% [2] - 长城医药产业精选A(65.83%)和广发成长领航一年持有A(62.93%)业绩均超60% [3] - 业绩前二十基金中有11只单位净值在5月30日创历史新高，主要为医药主题基金 [3] 创新药板块投资逻辑 - 创新药板块经历两波成本抬升，第一波在2023年二季度完成，第二波始于2025年农历新年 [4] - 成本抬升动力来自政策、资本、产业三重共振，反映创新药项目"期权价值"提升 [4] - 第二波行情通常在时间和空间上比第一波更明显，当前仍具潜力 [4] 前二十名基金详细排名 - 中航优选领航A(58.03%)、万家北交所慧选两年定开A(57.93%)、永赢医药创新智选A(57.44%)位列第五至七名 [5] - 中银大健康A(56.21%)、中银港股通医药A(55.18%)、鹏华医药科技A(53.93%)进入前十 [5] - 排名11-20的基金收益率介于48.80%-53.80%之间，多为医药主题产品 [5]