白酒板块近期表现 - 中证白酒指数成分股于11月10日全线飘红，舍得酒业和酒鬼酒强势涨停，泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等龙头股涨幅均超5% [1] - 市场此前对白酒板块存在“老登”的刻板印象，但近期指数表现显示出该板块重新受到关注 [1] 上涨驱动因素：宏观环境改善 - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比涨幅已连续6个月扩大 [3] - PPI实现了年内的首次环比上涨，表明国内通缩压力缓解，消费需求正在温和复苏 [3] - 居民消费宏观数据的改善让市场对四季度消费重拾信心，为白酒等消费板块反弹创造了有利环境 [2] 上涨驱动因素：估值与基本面 - 当前白酒板块的市盈率约为18.7倍，处于近五年来的极低水平（7.7%分位数），估值优势明显 [6] - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头公司已发布2025年Q3业绩报告，分析师预计行业景气度最承压的时期已经过去 [6] - 招商证券研报认为，随着渠道库存出清、价格触底回升，制约股价的因素将逐步消退，板块有望见底回升 [6] 白酒相关投资工具：纯白酒派 - 中证白酒指数为纯白酒代表，前十大成分股囊括泸州老窖、贵州茅台、五粮液等行业领军企业，高端白酒（茅五泸洋汾）占比超70% [7] - 相关产品招商中证白酒LOF（161725）规模超450亿，但管理费较高为1% [7] - 易方达白酒ETF（3189.HK）为香港上市基金，属于较为小众的选择 [7] 白酒相关投资工具：酒类混搭派 - 中证酒指数为综合派代表，白酒占比约86%，同时纳入青岛啤酒、燕京啤酒等啤酒企业及古越龙山、会稽山等黄酒企业 [9] - 该指数行业分布更分散，波动率相较于中证白酒指数降低 [9] - 相关产品鹏华中证酒ETF（512690）规模超百亿，日均成交额超7亿，管理费为0.5% [10] 白酒相关投资工具：食品饮料跨界派 - 中证细分食品饮料产业主题指数为跨界派代表，白酒占比近6成，其余为乳制品、调味品等，形成均衡组合 [13] - 该指数均衡配置可降低波动，但因白酒权重较低导致上升期收益略显不足 [13] - 相关产品华夏中证细分食品饮料产业主题ETF（515170）规模超60亿，覆盖贵州茅台、五粮液、伊利股份等龙头 [13] 行业前景与分化 - 东兴证券分析指出，食品饮料板块正从“高赔率、低胜率”向“高胜率”转型，2026年有望实现基本面和估值的双重成长 [15] - 行业内部存在分化，高端白酒凭借强大的品牌壁垒和稀缺性，预计能维持相对稳定的增长 [15] - 次高端及部分地产酒仍面临一定压力 [15]

基金表现 - 易方达白酒(03189 HK)在2025年11月10日收盘强势飙升5.17%，逼近9月高点 [1] - 跟踪指数成份股表现强劲，舍得酒业、酒鬼酒等多支成分股涨停 [1] 基金与指数构成 - 该基金是香港市场首只专注内地白酒行业的交易所买卖基金，紧密跟踪中证白酒指数 [1] - 中证白酒指数选取涉及白酒生产业务相关上市公司股票作为成份股，前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部酒企 [1] - 易方达白酒(03189 HK)是全球首只白酒主题ETF，聚焦中国白酒行业龙头企业 [1] 宏观经济背景 - 国家统计局披露10月居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比上涨0.2% [1] - 工业生产者出厂价格指数（PPI）同比、环比均呈现积极变化，受"反内卷"带动国内部分行业供需关系改善及国际大宗商品价格传导等因素影响 [1] 行业观点 - 万联证券指出白酒行业处于库存去化阶段，2025年业绩承压，但市场已对悲观预期有所消化 [1] - 低估值+高分红为股价提供支撑，判断白酒板块向下空间有限，预期好转情况下有望迎来反弹行情 [1]