投资评级 - 维持“买入”评级 [3][11] 核心观点 - 公司在数智维修稳健增长基础上，依托新能源充电业务高增与AI全面赋能，实现业绩高质量增长，并加速向“AI+能源+机器人”平台型公司演进 [1] - AI战略的核心意义在于推动商业模式从一次性硬件销售向持续性服务收费演进，未来随着AI能力持续渗透，公司有望逐步探索基于功能调用、服务订阅及智能体使用的AI Token变现模式，推动自身向平台型智能服务商升级 [3][8] - 能源业务已成为最核心增长引擎，并有望带动整体估值体系重塑 [2][7] 业务表现与财务业绩 - 2025年全年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.9%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02% [6] - 2025年第四季度实现营业收入13.36亿元，同比增长18.46%；归母净利润2.02亿元，同比增长103.19% [6] - 维修智能终端业务实现营收29.80亿元，同比增长15.83%，其中TPMS系列产品收入10.07亿元，同比增长42.73%，是主要增长动力 [7] - AI及软件业务实现营收5.52亿元，同比增长22.85%，其中诊断相关收入5.30亿元，同比增长18.87%，毛利率维持在99%以上 [3][7] - 智慧充电业务实现营收12.42亿元，同比增长43.83%，延续高速增长态势，是公司最核心增长引擎 [7] 业务驱动因素与战略布局 - 维修业务增长驱动力来自全球汽车后市场需求稳定、胎压监测强制化法规推动、智能驾驶渗透率提升，以及公司持续的产品迭代与AI赋能 [7] - 智慧充电业务增长驱动力来自全球电动车渗透率提升、公司产品矩阵完善（覆盖交流、直流及超充）、AI能源管理能力增强以及北美、欧洲等核心市场的持续突破 [7] - 公司围绕“AI+能源+具身智能”布局创新业务，探索第三增长曲线，包括推进空地一体化机器人解决方案，以及向“光储充一体化”及能源管理系统（EMS）拓展 [9] 未来展望与盈利预测 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为58.65亿元、70.87亿元、85.99亿元 [11] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.25亿元、14.18亿元、17.42亿元 [11] - 随着超充、储能及能源管理系统融合发展，公司能源业务仍处于成长早期，具备持续高增长潜力 [7] 股东回报 - 公司2025年股利支付率达到76.53%，对应股息率2.93%，体现出良好的现金流质量、盈利稳定性及对股东回报的重视 [10]