低空经济与汽车产业融合 - 汽车产业与低空经济在多层面协同融合，推动立体交通时代到来，涉及城市空中交通、低空物流、低空文旅、应急救援等领域[1] - 飞行汽车和无人机成为低空经济主要载体，发展为车路云"朋友圈"新成员[1] - eVTOL成为飞行汽车主流方向，融合航空与汽车技术：继承航空业气动设计、适航认证等核心能力，汲取汽车产业电动化、智能化及供应链资源[2] - 电动化和智能化技术成熟使飞行汽车从梦想走进现实，车企如小鹏、广汽、一汽等已布局飞行汽车制造[2][3] - 小鹏汇天计划2026年量产"陆地航母"分体式飞行汽车[3] 无人机与汽车场景融合 - 无人机与汽车深度融合，比亚迪与大疆联合发布"灵鸢"智能车载无人机系统，实现动态起降、双向供电及5G-V2X通信联动[4] - 车载无人机可提升续航效率40%，为车辆提供垂向视野和智能决策支持[4] - 无人机未来可应用于路况探查、物品拿取、快递送货、救援侦查等实用功能[4] - 无人机作为"车载智能配件"可能先于飞行汽车普及，让普通人低成本体验立体出行[4] 新型信息基础设施共享 - 5G-A网络为低空飞行提供关键支撑，峰值速率达5G的10倍，时延低至4毫秒，连接规模提升10倍[5] - 5G-A引入通信感知一体化技术，具备雷达式感知能力，支持低空经济和智能驾驶等领域[5] - 北斗导航、低轨卫星互联网等基础设施可复用，为地面和低空交通提供通信、导航及感知支持[5] - 车路云一体化与低空经济共享基础设施，提高资源利用率并促进技术融合创新[6] 产业协同发展实践 - 联通智网科技发布《智能网联空地立体交通解决方案》，构建三维立体交通体系[6] - 工信部统筹智能网联汽车和无人机产业，在粤港澳大湾区探索"无人机+汽车"一体化发展新模式[6] - 苏州相城区建设全空间无人体系示范岛，整合无人车、无人机、eVTOL等装备[7] - 广州南沙明珠湾打造海陆空全空间无人体系和低空经济先导示范区[7] 立体交通一体化演进 - 地面与空中交通将形成技术融合、资源共享的一体化智能交通系统[8] - 专家提议在"车路云网工程"基础上增加"空"，形成"车路空云网工程"[8][9] - 飞行汽车可大幅提升交通效率：上海浦东至陆家嘴车程从1小时缩短至15分钟，深圳至珠海从3小时缩短至20分钟[9] - 立体交通需建立"立体红绿灯系统"和"低空导航系统"，实现地空设备协同管理和数据共享[13]

全球车企市值排名 - 2025年上半年全球车企市值前十中特斯拉以9685.7亿美元居首但较2024年底市值下降25.28% [2] - 丰田排名第二市值2238.2亿美元较2024年底下降14.8% [2] - 小米集团以1979.3亿美元市值跃居第三较2024年底暴涨76.71% [2] - 比亚迪排名第四市值1412.5亿美元半年涨幅达30.97% [2] - 法拉利、梅赛德斯-奔驰、宝马、大众、通用、马鲁蒂铃木分列5-10名涨幅最高为法拉利13.89% [2] 中国车企表现 - 中国大陆车企在全球市值五十强中占据17席 [1] - 小米汽车首款SUV车型YU7上市18小时锁单24万辆带动集团市值飙升至1.55万亿港元 [4] - 比亚迪6月销量38.26万辆同比增长12%上半年累计销售214.6万辆同比增长33% [5] - 赛力斯市值峰值达2382.59亿元超越上汽集团位列全球第16 [6] - 江淮汽车与华为合作的尊界S800上市19天大定突破5000辆 [6] 重点公司动态 - 特斯拉Q1交付336681辆创2022Q2以来最差表现市场预期Q2交付量继续下滑 [3] - 小米集团2025Q1营收1113亿元同比增长47%汽车业务毛利率提升至23.2% [5] - 比亚迪发布"天神之眼"智驾系统及"兆瓦闪充"技术A股股价最高达416.98元 [5] - 保时捷Q1营收88.6亿欧元同比降1.7%营业利润暴跌40.6%销售回报率降至8.6% [6] 行业趋势 - 中国车企通过成本优势、快速技术迭代和生态系统建设引领全球创新 [7] - 智能化创新使中国更可能诞生电动汽车时代的"丰田" [7]

产品与技术 - 2025款比亚迪方程豹钛3具备城市路面与户外山野双模式切换能力 搭载全球首款整车厂自主设计的"天神之眼"高阶智能驾驶系统 [2] - 全球首创"灵鸢"车载伸缩停机坪无人机系统 实现车辆与无人机深度一体化集成 已全面应用于各品牌车型 [2][3] - 超级e平台实现1兆瓦峰值充电功率 最高充电速度达1秒2公里 云辇-Z智能悬浮车身控制系统首次将磁悬浮技术应用于汽车领域 [4] 研发与创新 - 2024年研发投入542亿元 同比增长36% 累计研发投入超1800亿元 构建覆盖刀片电池 DM-i混动 易四方等技术的全产业链"技术鱼池" [5][6] - 2025年上半年密集举办三场技术发布会 实现"天神之眼"高阶智驾全系车型覆盖 创下多项全球首发技术 [4] 市场表现 - 2025年前5月累计销售新能源汽车176 34万辆 同比增长38 7% 海外市场5月销量89 047辆 同比增长137 46% [5] - 2024年全球销量427 21万辆 蝉联中国汽车市场双料冠军 稳居全球新能源车销量榜首 [6] - 智驾车型累计销量超71万辆 真实路况数据驱动技术迭代 [5] 全球化布局 - 新能源汽车进入全球110多个国家和地区 多国市场销量登顶 启用全球最大装载量汽车运输船"深圳号"构建高效物流体系 [6] - 亮相戛纳国际电影节等国际平台 向全球展示中国智造的高端魅力与创新实力 [6] 企业战略 - 坚持"技术为王 创新为本"理念 通过电动化与智能化科技重构出行体验 [2][6] - 构建电子 汽车 新能源 轨道交通四大业务领域 形成完整产业生态 [2]

公司战略与未来发展 - 公司强调智能驾驶安全重要性，遵循国家最新法规要求，将安全放在第一位 [3] - 公司推出"天神之眼"智能驾驶辅助系统、智能车载无人机系统"灵鸢"、超级e平台等技术 [3] - 电动化与智能化加速交替，电动化"上半场"仍有充电速度、电池低温性能等痛点，智能化"下半场"技术亮点更多 [3] - 公司将依靠13万名工程师人才优势，未来几年推出一系列技术，每场发布会解决一个技术痛点 [3] 国际化布局 - 公司产品与技术在海外各大区域深受认可，预计今年海外销量保持逐月增长 [3] - 5月新能源乘用车及皮卡海外销量达8.9万辆，同比增长133.6% [3] 品牌高端化 - 腾势是公司高端化重要战略，将通过先进技术赋能高端品牌并转化为情绪价值 [4] - 高端化是公司下一场必须打的硬仗 [4] 公司文化与原则 - 公司坚持长期主义，不拉踩同行，只强调自身优势 [4] - 公司致力于用绿色技术推动可持续发展，以技术创新改变世界 [4]

5月23—25日，第九届世界无人机大会在深圳会展中心隆重举办，来自100+国家及地区的800余家单位企业，集中展示了无 人系统产业的最新技术成果和产品应用。作为空天地一体化解决方案服务商，普宙科技在活动现场全面展示了天鹰智能车 载无人机系统、智能五光吊舱等最新的无人机相关产品、全面升级的软件平台和多行业低空融合解决方案，同时荣膺四项 行业大奖，受到了关注。 在大会期间举行的颁奖典礼上，黄立凭借其在低空领域的卓越贡献和创新精神，获得"2025 第九届全球无人机贡献奖"称 号，深耕行业多年的普宙科技被授予"低空经济产业十强"荣誉，公司K02小型自动换电机库依托出色的产品力荣获"UAS无 人机展·金鹰奖"，此外，公司承建的武汉市东湖高新区低空共享无人机应用示范区项目，获得"2025低空经济产业优秀示范 项目"荣誉称号。 在拓展低空应用场景的同时，普宙科技针对智驾安全场景推出了高度集成的天鹰智能车载无人机系统。作为全球首款为个 人娱乐及行业应用双场景打造的普适性高端车机系统，天鹰支持全车型适配。除了拍摄直播，它还能搭载红外相机、喊话 器、照明灯等载荷，轻松应对紧急任务和突发需求，实现全天候作业，吸引了现场观众驻足围观 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 比亚迪电子汽车电子、消费电子、新型智能三项业务均有可观增长潜力，维持2025 - 2027年归母净利润预测，基于2025年5月2日收盘价对应PE，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1公司实现收入368.8亿元，同比+1.1%，环比-33.2%；归母净利润6.2亿元，同比+1.9%，环比-48.3%；毛利率6.3%，同比-0.6pct，环比+0.4pct [8] - 预测2023 - 2027年营业总收入分别为1304.04亿元、1773.06亿元、1959.53亿元、2214.82亿元、2373.97亿元，同比分别为20.83%、35.97%、10.52%、13.03%、7.19%；归母净利润分别为40.41亿元、42.66亿元、52.64亿元、63.21亿元、73.02亿元，同比分别为117.56%、5.55%、23.42%、20.07%、15.52% [1] 业务布局 - AI及机器人布局持续完善，2024年加强与各板块行业头部客户战略合作，无人机、智能家具及游戏硬件板块稳健发展，2025M3母公司携手大疆发布智能车载无人机系统“灵鸢”；持续完善AI数据中心、机器人赛道布局，AI服务器产品量产，液冷和电源产品完成开发；机器人方面，已完成AMR开发并应用于集团内制造场景，针对AI机器人多个核心零部件及整机全面布局 [3] - 深化大客户合作，不断深化与大客户高端产品战略合作，拓展产品品类，有望受益于大客户结构件金属化、高端化，提升内部份额；捷普并表后拉动零部件业务规模提升，后续收购效应有望在利润率和产品序列层面进一步显现 [8] - 汽车电子有望持续受益于母公司汽车智能化趋势，集团智能座舱、智驾域控、热管理产品出货量持续增长，智能悬架产品导入量产；全面布局低、中、高算力智驾平台，通过热管理系统核心零部件自研实现高效热能转换和利用，具备核心技术和大规模量产能力 [8] 财务预测 - 资产负债表预测：2024 - 2027年流动资产分别为604.16亿元、665.30亿元、768.48亿元、858.13亿元等；负债合计分别为579.46亿元、606.67亿元、667.32亿元、704.63亿元等 [10] - 利润表预测：2024 - 2027年营业总收入分别为1773.06亿元、1959.53亿元、2214.82亿元、2373.97亿元；净利润分别为42.66亿元、52.64亿元、63.21亿元、73.02亿元等 [1][10] - 现金流量表预测：2024 - 2027年经营活动现金流分别为67.14亿元、59.75亿元、74.25亿元、88.86亿元；投资活动现金流分别为-26.55亿元、-22.80亿元、-22.03亿元、-21.55亿元等 [10] 市场与基础数据 - 市场数据：收盘价33.60港元，一年最低/最高价24.85/61.55港元，市净率2.34倍，港股流通市值75707.67百万港元 [6] - 基础数据：每股净资产14.38元，资产负债率64.14%，总股本2253.20百万股，流通股本2253.20百万股 [7]

品牌与产品亮相 - 比亚迪旗下个性化品牌方程豹在2025上海车展以"583家族"亮相，展示对未来出行与个性化生活的探索 [1] - "583家族"包括三款车型：豹5智驾版、豹8无人机版和钛3，分别搭载不同创新技术 [3] - 豹5智驾版配备比亚迪"天神之眼"与华为"乾崑智驾"双智驾系统 [3] - 豹8无人机版集成大疆车载无人机系统，具备"一键跟拍"功能，融合智能越野、全域电驱等四大科技 [3] - 钛3作为A级SUV，以"钛潮流""钛安全""钛智能"为卖点，采用星战美学设计 [3] 技术创新与功能 - 豹8无人机版演示"陆空一体"出行体验，通过无人机实现跟随、环绕、全景拍摄等功能 [5] - 无人机系统提供4K画质实时回传和AI智能剪辑功能 [5] - 豹8采用非承载式硬派车身设计，结合无人机协同技术 [3] 设计与改装套件 - 方程豹推出三大官方潮改套件全球首秀 [5] - 豹8维鲸泰坦套件强化旗舰SUV体量感，配备星空呼吸灯带和全地形越野套件 [5] - 钛3 SUPER 3潮改版采用磁吸式可拆卸模块化设计，支持多主题风格切换 [5] - 豹5维鲸城市矩阵套件以参数化几何纹理重塑车身，搭配22英寸星芒轮毂 [5]

文章核心观点 全球新能源汽车行业竞争加剧背景下 比亚迪2025年一季度财报核心指标全面上涨 销量飙升 重研发且负债率下降 展现业绩增长与财务结构优化并行态势 增强抵御风险能力 为可持续发展打基础 [1][2][3][5][6] 财务指标表现 - 2025年一季度营业收入1703.60亿元 同比增长36.35% [1][2] - 2025年一季度归母净利润91.55亿元 同比增长100.38% [1][2] - 2025年一季度扣非净利润81.72亿元 同比增长117.80% [2] - 2025年一季度经营活动现金流量净额85.81亿元 同比下降16.10% [2] - 2025年一季度基本每股收益3.12元/股 同比增长98.73% [2] - 2025年一季度稀释每股收益3.12元/股 同比增长98.73% [2] - 2025年一季度加权平均净资产收益率4.37% 较上年同期增加1.13% [2] - 2025年一季度末总资产8405.27亿元 较上年度末增长7.30% [2] - 2025年一季度末归属于上市公司股东的所有者权益2333.61亿元 较上年度末增长25.97% [2] 销量情况 - 2025年一季度集团销量达100.08万辆 同比增长60% [3] 研发投入 - 2025年一季度研发费用142.23亿元 超出同期归母净利润 [3] - 过去14年中有13年研发投入高于净利润 累计研发总额超1900亿元 [3] 负债率变化 - 2024年三季度末资产负债率77% 四季度末降至74% 2025年一季度末降至70% [5] 融资情况 - 2025年3月完成1.298亿股H股快速配售 融资金额约56亿美元 [5]

随着低空经济的不断发展，无人机系统也正加速和汽车融合。 同时，"天鹰"的独家4K全彩星光夜视相机，拥有高达160万的ISO感光度，可以帮助用户精准识别目 标，不遗漏关键细节，在只有星光的夜晚，也能拍出通透明亮的彩色视频。 普宙科技董事长黄立表示，公司始终站在用户视角做研发，积累服务全球300多个城市、各个行业领域 的项目落地经验，不断探索专业级无人机技术在智驾安全领域的融合应用，推出更智能、更高端的车载 无人机解决方案。"希望'天鹰'能为出行添翼，让每个车主以更自由的方式，探索世界的辽阔。" 在业内人士看来，随着中国低空经济政策红利的释放，车载无人机正迎来爆发式增长机遇。天鹰智能车 载无人机系统的登场，不仅是普宙科技技术实力的集中展现，更是中国智能出行产业向立体化、生态化 发展的重要里程碑。 中航证券相关研报分析认为，2025年，低空经济产业进入落地发展的关键之年，产业发展趋势和主线将 更明晰，产业发展目标更加具象化。"通过顶层设计明确方向以技术创新突破瓶颈，用场景应用激活市 场，最终实现产业生态的良性循环，产业发展逐步由'概念'走向'落地'。" （文章来源：中国经营报） 日前，第21届上海国际车展在国家会展 ...

文章核心观点 2025年开年比亚迪电动化布局提速，连续发布多项技术，包括超级e平台，在电动车技术探索和充电技术上取得进展，致力于刷新电动出行体验并推动行业发展 [2][3][5] 分组1：技术发布情况 - 3月17日晚间比亚迪召开第三场技术发布会，发布超级e平台技术 [3] - 2月10日发布天神之眼全民智驾，3月2日发布灵鸢智能车载无人机系统 [4] 分组2：电动车技术探索历程 - 比亚迪是最早且最懂电动车的中国车企，从研发开始就探索电池、电机、电控“新三样”技术无人区 [7] - 中国电动车产业链发展成熟，比亚迪通过技术攻关给出全行业标准答案，掌握三电核心技术后用平台化造车思路持续引领 [7] 分组3：充电技术突破 - 比亚迪追求油、电同速，10年前做到全域800伏高压架构，现挑战1000伏电压和1000安培超大电流 [9] - 兆瓦闪充发布使电动车充电功率进入兆瓦时代，其电动车10秒可充电20公里，5分钟充电达400公里续航 [10][11] - 比亚迪将规划建设4000多座兆瓦闪充桩，共享技术吸引社会资本参与，还利用双枪充电和智能升压技术兼容公共快充桩 [12] 分组4：超级e平台特点 - 超级e平台具备四个全球首个，包括超级千伏架构、闪充电池、兆瓦闪充系统以及量产3000转电驱系统 [12] - 为实现千伏架构，开发1500伏车规级碳化硅芯片，建立千伏架构全产业链制造能力 [13] - 重新设计刀片电池，实现充电倍率同时提高电池寿命 [14]