股权拍卖事件概述 - 哈银消金1.6667%股权首次拍卖流拍，起拍价4205.448万元，较评估价4672.72万元下浮10% [1] - 该笔股权已进入二次拍卖程序，起拍价降至3784.9万元，较一拍价格再降约420.5万元，折价幅度约10% [1][10] - 截至发稿，市场对该股权仍持浓厚观望情绪 [1][10] 股权拍卖遇冷原因分析 - 股权占比过低，战略价值有限：拍卖股权仅占1.6667%，在哈尔滨银行（持股53%）和度小满（持股30%）绝对控股格局下，小股东难以对公司战略和经营产生实质性影响 [2][11] - 监管准入与变更门槛高：买受人需符合严格的出资人资质条件，并在竞拍成功后获得金融监管部门批准，流程繁琐 [2][11] - 行业盈利承压影响估值：2025年利率限制等政策使行业盈利普遍承压，头部效应加剧，买家需审慎评估长期增长潜力 [2][11] - 首次拍卖定价偏高，风险溢价不足：首拍起拍价对应的估值未充分反映行业利率下行与盈利承压的风险，性价比不足 [2][12] - 股权存在冻结与司法处置瑕疵：出让方赛格国贸为失信被执行人，虽不影响股权归属，但增加了潜在法律程序的复杂性，降低买家意愿 [3][12] 公司经营与财务表现 - 近年来业绩增长稳健：2022年至2025年上半年，营收分别为10.31亿元、12.33亿元、13.99亿元、11.06亿元；净利润分别为1.25亿元、1.40亿元、1.56亿元、1.44亿元 [5][14] - 资产规模持续增长：资产总额从2022年的152.38亿元增长至254.18亿元，截至2025年8月末进一步达到258.9亿元，较年初增长6.25% [5][14] - 2025年前8个月盈利接近2024年全年水平：同期实现营收11.1亿元，净利润已接近2024年全年水平 [5][14] 公司业务模式与战略 - 战略重心已全面转向助贷：自营产品“哈哈贷”效果甚微后，于2022年将战略重心全面转向助贷模式 [5][15] - 助贷合作规模扩大：官网披露的合作机构共68家，其中助贷合作机构从10家增至20家 [5][15] - 与主流互联网平台深度合作：产品包括与度小满“有钱花”、美团“美团生活费”、360“360借条”等平台的合作产品 [6][15] - 助贷模式存在依赖性与盈利困境：该模式依赖助贷平台导流，用户与关键数据留存于平台，随着流量费等成本上涨，易陷入“规模增长但利润增速下滑”困境，公司净利润长期在1.5亿元左右徘徊 [7][15] 公司治理与品牌形象 - 管理层近期发生变动：2024年董事长周杰辞任，2025年12月，来自哈尔滨银行的孙升学正式接任法定代表人、董事长，财务负责人亦发生变更 [7][16] - 新任董事长背景或为重启自营业务铺路：孙升学拥有信用卡运营、风险管控、移动金融等综合履历，匹配自营业务对获客、风控、技术的需求 [8][16] - 面临客诉与品牌形象挑战：2024年处理监管转办投诉113件，在黑猫投诉平台累计投诉量超过3200条，涉及利率、催收、征信等问题 [7][16]

股权拍卖事件 - 哈银消金1.6667%的股权启动第二轮拍卖 该笔股权由第六大股东黑龙江赛格国际贸易有限公司持有 评估价为4672.72万元 二拍起拍价约为3784.9万元 起拍时间为2026年2月6日 股权已被法院冻结 [1][11] - 该笔股权在2026年1月20日的首轮拍卖中因无人出价流拍 彼时起拍价为4205.448万元 二拍起拍价较首拍价格缩水近10% [1][11] 股权遇冷原因分析 - 股权占比过低 仅占总股本1.6667% 在哈尔滨银行等主要股东绝对控股格局下 小股东难以对公司战略和经营产生实质性影响 对寻求控制权或深度战略协同的资方缺乏吸引力 [2][12] - 行业监管趋严且竞争压力大 2024年施行的《消费金融公司管理办法》对股东准入要求严格 2025年利率限制等政策使行业盈利普遍承压 头部效应加剧 买家需审慎评估公司的长期增长潜力 [2][12] - 首拍起拍价4205万元 以公司此前一亿元级别的年利润计算 动态市盈率并不低 在行业盈利空间受挤压的预期下 定价性价比不足 [2][13] - 股权出让方赛格国际贸易自身是失信被执行人 股权已被法院冻结 可能引发买家对潜在法律程序复杂性的担忧 [2][13] 公司基本情况 - 哈银消金是全国第19家持牌消费金融机构 由哈尔滨银行主导发起 于2017年4月开业 2019年引入度小满金融作为战略投资者 目前注册资本15亿元 主要股东包括哈尔滨银行（持股53%）和度小满金融（持股30%）等7家公司 [4][13] - 公司自营产品包括“哈哈贷”和“开心贷” 年利率在10.8%至24%之间 合作产品主要包括与度小满合作的“有钱花”、与美团合作的“美团生活费”以及与360合作的“360借条” [4][13] 财务与运营表现 - 截至2025年6月末 公司资产总额为254.18亿元 较年初增长10.49亿元 增幅4.30% 贷款余额236.71亿元 较年初增长11.04亿元 增幅4.89% 2025年上半年实现营业收入8.23亿元 较去年同期增长1.33亿元 增幅19.26% [4][14] - 2024年末 公司资产总额243.69亿元 同比增长14.01% 贷款余额225.53亿元 同比增长11.28% 累计授信客户数超过2400万人 累计在黑龙江省投放贷款超过76.00亿元 2024年营业收入13.99亿元 同比增长13.45% 净利润1.56亿元 同比增长11.03% 业绩处于行业中游水平 [5][14] - 公司业务规模增长主要依赖表外业务 重度依赖助贷渠道 自营业务占比非常少 [5][14] - 公司助贷合作方近40家 在助贷新规下发后 相关业务将面临集中挑战 [7][17] 客户投诉与监管处罚 - 2024年 公司共受理处理监管转办投诉113件 投诉办结率100% 客户投诉问题主要包括协商还款、催收问题、征信问题、费用问题等 [5][15] - 在黑猫投诉平台 公司累计投诉量超过3200个 涉及多家助贷合作方 有帖子称其与第三方平台的合作贷款实际年化利率达到36% [5][15] - 2024年8月 公司因信息披露机制不健全 未在借款合同中披露合作类产品的年化综合资金成本、咨询投诉渠道等信息 被国家金融监督管理总局黑龙江监管局罚款30万元 [8][18] - 2023年5月 公司因违反征信管理相关规定 被央行哈尔滨中心支行罚款58万元 [8][18] 公司治理与管理层 - 公司管理层不稳定 董事长一职曾空缺 2024年年报显示 报告期内董事长周杰辞任 由董事谢云立代为履行董事长职权 [9][18] - 直至2025年12月 公司法定代表人及董事长变更为孙升学 财务负责人由刘艳君变更为孙道权 联络员由齐丽荣变更为王晓朦 [9][18]