股权拍卖事件概述 - 哈银消金1.6667%股权首次拍卖流拍，起拍价4205.448万元，较评估价4672.72万元下浮10% [1] - 该笔股权已进入二次拍卖程序，起拍价降至3784.9万元，较一拍价格再降约420.5万元，折价幅度约10% [1][10] - 截至发稿，市场对该股权仍持浓厚观望情绪 [1][10] 股权拍卖遇冷原因分析 - 股权占比过低，战略价值有限：拍卖股权仅占1.6667%，在哈尔滨银行（持股53%）和度小满（持股30%）绝对控股格局下，小股东难以对公司战略和经营产生实质性影响 [2][11] - 监管准入与变更门槛高：买受人需符合严格的出资人资质条件，并在竞拍成功后获得金融监管部门批准，流程繁琐 [2][11] - 行业盈利承压影响估值：2025年利率限制等政策使行业盈利普遍承压，头部效应加剧，买家需审慎评估长期增长潜力 [2][11] - 首次拍卖定价偏高，风险溢价不足：首拍起拍价对应的估值未充分反映行业利率下行与盈利承压的风险，性价比不足 [2][12] - 股权存在冻结与司法处置瑕疵：出让方赛格国贸为失信被执行人，虽不影响股权归属，但增加了潜在法律程序的复杂性，降低买家意愿 [3][12] 公司经营与财务表现 - 近年来业绩增长稳健：2022年至2025年上半年，营收分别为10.31亿元、12.33亿元、13.99亿元、11.06亿元；净利润分别为1.25亿元、1.40亿元、1.56亿元、1.44亿元 [5][14] - 资产规模持续增长：资产总额从2022年的152.38亿元增长至254.18亿元，截至2025年8月末进一步达到258.9亿元，较年初增长6.25% [5][14] - 2025年前8个月盈利接近2024年全年水平：同期实现营收11.1亿元，净利润已接近2024年全年水平 [5][14] 公司业务模式与战略 - 战略重心已全面转向助贷：自营产品“哈哈贷”效果甚微后，于2022年将战略重心全面转向助贷模式 [5][15] - 助贷合作规模扩大：官网披露的合作机构共68家，其中助贷合作机构从10家增至20家 [5][15] - 与主流互联网平台深度合作：产品包括与度小满“有钱花”、美团“美团生活费”、360“360借条”等平台的合作产品 [6][15] - 助贷模式存在依赖性与盈利困境：该模式依赖助贷平台导流，用户与关键数据留存于平台，随着流量费等成本上涨，易陷入“规模增长但利润增速下滑”困境，公司净利润长期在1.5亿元左右徘徊 [7][15] 公司治理与品牌形象 - 管理层近期发生变动：2024年董事长周杰辞任，2025年12月，来自哈尔滨银行的孙升学正式接任法定代表人、董事长，财务负责人亦发生变更 [7][16] - 新任董事长背景或为重启自营业务铺路：孙升学拥有信用卡运营、风险管控、移动金融等综合履历，匹配自营业务对获客、风控、技术的需求 [8][16] - 面临客诉与品牌形象挑战：2024年处理监管转办投诉113件，在黑猫投诉平台累计投诉量超过3200条，涉及利率、催收、征信等问题 [7][16]

股权拍卖事件 - 哈银消金1.6667%的股权启动第二轮拍卖 该笔股权由第六大股东黑龙江赛格国际贸易有限公司持有 评估价为4672.72万元 二拍起拍价约为3784.9万元 起拍时间为2026年2月6日 股权已被法院冻结 [1][11] - 该笔股权在2026年1月20日的首轮拍卖中因无人出价流拍 彼时起拍价为4205.448万元 二拍起拍价较首拍价格缩水近10% [1][11] 股权遇冷原因分析 - 股权占比过低 仅占总股本1.6667% 在哈尔滨银行等主要股东绝对控股格局下 小股东难以对公司战略和经营产生实质性影响 对寻求控制权或深度战略协同的资方缺乏吸引力 [2][12] - 行业监管趋严且竞争压力大 2024年施行的《消费金融公司管理办法》对股东准入要求严格 2025年利率限制等政策使行业盈利普遍承压 头部效应加剧 买家需审慎评估公司的长期增长潜力 [2][12] - 首拍起拍价4205万元 以公司此前一亿元级别的年利润计算 动态市盈率并不低 在行业盈利空间受挤压的预期下 定价性价比不足 [2][13] - 股权出让方赛格国际贸易自身是失信被执行人 股权已被法院冻结 可能引发买家对潜在法律程序复杂性的担忧 [2][13] 公司基本情况 - 哈银消金是全国第19家持牌消费金融机构 由哈尔滨银行主导发起 于2017年4月开业 2019年引入度小满金融作为战略投资者 目前注册资本15亿元 主要股东包括哈尔滨银行（持股53%）和度小满金融（持股30%）等7家公司 [4][13] - 公司自营产品包括“哈哈贷”和“开心贷” 年利率在10.8%至24%之间 合作产品主要包括与度小满合作的“有钱花”、与美团合作的“美团生活费”以及与360合作的“360借条” [4][13] 财务与运营表现 - 截至2025年6月末 公司资产总额为254.18亿元 较年初增长10.49亿元 增幅4.30% 贷款余额236.71亿元 较年初增长11.04亿元 增幅4.89% 2025年上半年实现营业收入8.23亿元 较去年同期增长1.33亿元 增幅19.26% [4][14] - 2024年末 公司资产总额243.69亿元 同比增长14.01% 贷款余额225.53亿元 同比增长11.28% 累计授信客户数超过2400万人 累计在黑龙江省投放贷款超过76.00亿元 2024年营业收入13.99亿元 同比增长13.45% 净利润1.56亿元 同比增长11.03% 业绩处于行业中游水平 [5][14] - 公司业务规模增长主要依赖表外业务 重度依赖助贷渠道 自营业务占比非常少 [5][14] - 公司助贷合作方近40家 在助贷新规下发后 相关业务将面临集中挑战 [7][17] 客户投诉与监管处罚 - 2024年 公司共受理处理监管转办投诉113件 投诉办结率100% 客户投诉问题主要包括协商还款、催收问题、征信问题、费用问题等 [5][15] - 在黑猫投诉平台 公司累计投诉量超过3200个 涉及多家助贷合作方 有帖子称其与第三方平台的合作贷款实际年化利率达到36% [5][15] - 2024年8月 公司因信息披露机制不健全 未在借款合同中披露合作类产品的年化综合资金成本、咨询投诉渠道等信息 被国家金融监督管理总局黑龙江监管局罚款30万元 [8][18] - 2023年5月 公司因违反征信管理相关规定 被央行哈尔滨中心支行罚款58万元 [8][18] 公司治理与管理层 - 公司管理层不稳定 董事长一职曾空缺 2024年年报显示 报告期内董事长周杰辞任 由董事谢云立代为履行董事长职权 [9][18] - 直至2025年12月 公司法定代表人及董事长变更为孙升学 财务负责人由刘艳君变更为孙道权 联络员由齐丽荣变更为王晓朦 [9][18]

公司核心人事变动 - 孙升学正式接任哈银消费金融有限责任公司法定代表人、董事长及财务负责人 [1] - 孙升学来自母行哈尔滨银行，现任首席风险官兼大连分行行长，拥有超过十年的零售信贷经验，具备法律、金融与科技复合背景 [1][3] - 此次人事调整被市场解读为公司战略重启的重要信号 [1] 公司基本情况与股权结构 - 公司成立于2017年4月，是第19家持牌消费金融公司，注册资本15亿元人民币 [3] - 股东包括哈尔滨银行、度小满、上海斯特福德、同程软件等7家公司 [3] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为254.18亿元人民币，较年初增长10.49亿元人民币，增幅4.30% [3] 公司业务模式演变 - 2020年后公司曾确立自营业务战略，但自主获客的线上产品“哈哈贷”于2022年下半年逐步停摆，线下分中心陆续关闭 [4] - 至2024年底，公司业务重心已显著转向以表外业务为主的助贷模式 [4] - 2024年9月底，公司官网更新的合作机构名单数量由7月的39家增至68家，新增了度小满、饿了么、马上消费金融、奇富科技、抖音、京东等平台关联企业 [4][6] 公司经营业绩 - 2025年上半年，公司实现营业收入8.23亿元人民币，同比增长19.26% [7] - 截至2025年上半年末，公司贷款余额为236.71亿元人民币，较年初增长11.04亿元人民币，增幅4.89% [7] - 公司累计授信客户数超过2540万人，累计在黑龙江省投放贷款超过85.00亿元人民币 [7] 行业监管环境与趋势 - 自2025年10月1日起，消费金融公司网贷业务年利率突破24%将触发法规限制 [7] - 监管窗口指导要求，2026年一季度起新发放贷款平均综合融资成本需压降至20%以内 [7] - 过度依赖助贷的模式面临流量成本高企与风险管控的双重压力 [7] - 在此背景下，头部机构纷纷加大自营业务占比 [8] 公司未来战略展望 - 新任董事长孙升学的履历横跨信用卡运营、风险管控、移动金融，匹配自营业务对获客、风控、技术的综合要求 [8] - 控股股东哈尔滨银行53%的持股与重要股东度小满30%持股的科技赋能优势，为公司自营业务重启提供了想象空间 [8]

公司人事与战略调整 - 哈银消费金融完成工商变更 孙升学正式接任法定代表人及董事长 财务负责人变更为孙道权 此次人事调整被市场解读为公司战略重启的重要信号 [1] - 新任董事长孙升学为金融行业资深从业者 具备法律、金融与科技复合背景 其职业生涯始于民生银行信用卡中心 2015年加入哈尔滨银行后历任信用卡中心、移动金融部、小微金融部等关键部门要职 2023年起同时担任哈尔滨银行首席风险官与大连分行行长 [1] - 前任董事长任期内确立的自营战略未能持续推进 纯线上自营产品“哈哈贷”于2022年下半年逐步停摆 线下分中心也陆续关闭 [2] 公司经营与业务现状 - 截至2025年上半年 公司实现营业收入8.23亿元 同比增长19.26% 总资产达254.18亿元 贷款余额236.71亿元 较年初分别增长4.30%和4.89% [2] - 公司累计授信客户超2540万人 在黑龙江省内累计投放贷款超85亿元 [2] - 至2024年底 公司业务重心已显著转向助贷模式 尤其以表外业务为主 即作为中间渠道撮合中小银行与助贷平台合作 [2] - 公司为全国第二家蝉联高新技术企业认证的持牌消金机构 已组建超150人科研团队 自主研发“星斗”风控体系并积累130项软件著作权 近期在北京招聘高级iOS开发工程师等技术岗位 释放出加码产品研发的信号 [2] 行业监管环境与趋势 - 2025年10月1日起 消金公司网贷业务年利率突破24%将触发法规限制 后续监管窗口指导要求2026年一季度起新发放贷款平均综合融资成本压降至20%以内 [3] - 过度依赖助贷的模式面临流量成本高企与风险管控的双重压力 在此背景下 头部机构纷纷加大自营业务占比 例如招联消费金融等机构已公开强调提升自营及股东协同渠道业务的重要性 [3] 公司未来战略展望 - 孙升学的上任为自营业务重启提供了想象空间 其横跨信用卡运营、风险管控、移动金融的履历 恰好匹配自营业务对获客、风控、技术的综合要求 [3] - 凭借哈尔滨银行53%持股的主导地位与度小满30%持股的科技赋能优势 公司有望在行业结构性调整中 通过自营业务重建核心竞争力 [3]

政策指引 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从六个方面提出19项重点举措，旨在构建多层次金融服务体系、释放消费增长潜能 [1] - 政策明确金融支持消费的重点领域为商品消费、服务消费和新型消费 [1] - 在商品消费领域，政策提出创新消费信贷产品、优化以旧换新金融服务、强化外贸企业拓内销金融支持等举措 [1] - 业内专家指出，此举将推动金融机构统筹资源，从供需两端强化服务，助力高质量消费供给与需求升级 [1] 行业定位与机遇 - 持牌消费金融机构成为政策落地的关键载体 [1] - 随着《意见》政策红利持续释放，消费金融行业有望获得发展新动能 [2] 公司战略与业务模式 - 哈银消费金融公司深化多场景金融服务创新，构建“线上与线下结合”“平台与自营联动”的业务模式 [1] - 公司自营品牌“哈哈贷”和“开心贷”以“极简申请、透明费率、高效审批、高额授信”为核心优势 [1] - 公司秉承“普惠金融、和谐共富”理念，以稳健经营为根基，通过数智化转型优化产品供给结构、扩大服务覆盖范围 [2] 线上业务与科技能力 - 哈银消费金融依托自主研发的APP、小程序及公众号等数字化平台，实现全流程线上操作 [2] - 通过整合征信数据与大数据分析技术，公司构建智能风控系统，精准评估客户信用并快速授信，同时提供灵活分期还款服务 [2] 线下业务与风控 - 线下业务由专业化直营团队运营，采用“数字化+属地化”服务模式，城市经理提供面对面金融服务 [2] - 严格执行“实地尽调”风控标准，确保业务合规，客户扫码即可完成线上申请 [2] 产品创新与场景聚焦 - 哈银消费金融积极创新，聚焦智能养老等新兴趋势，围绕场景化需求创新金融产品 [2] 经营成果与社会影响 - 截至2025年5月，哈银消费金融已助力普惠金融消费总额超4000亿元，服务触达1800余万人 [2] - 公司的创新实践丰富了金融市场层次，为消费金融行业高质量发展提供了示范样本 [2] - 科技创新在提振消费中发挥了核心支撑作用 [2] 未来展望 - 哈银消费金融有望进一步发挥金融科技优势，为扩内需、稳增长注入新动能 [2]