行业趋势：生活用纸消费升级 - 生活用纸品类从基础日用进化为适配不同生活场景 呈现功能化细分趋势 例如悬挂式抽纸成交量同比增长177% 洗脸巾同比增长101% [1] - 纸品演变为个人生活方式载体 创新品类如便携湿巾 香氛纸巾 敏感肌专用面巾应运而生 市场以精致 健康为目标升级进化 [1] - 女性消费者生活用纸成交量占比超六成 偏好乳霜纸 洗脸巾等融合护肤概念的纸品 [1] - 男性消费者更青睐湿厕纸 湿巾等强调清洁效率与便捷使用的品类 [1] 行业挑战：环境影响与可持续转型 - 造纸行业带来显著环境问题 全球每年因造纸砍伐树木数量惊人 传统造纸业是水污染与碳排放重要源头之一 [1] - 产业向竹浆等可持续原料转型至关重要 纸品公司已开始布局竹浆纸品线 通过“以竹代木”环保理念赢得消费者认可 [2] - 46岁至55岁消费者对以竹浆为主要原料 不经过漂白处理的本色抽纸偏好指数最高 市场对天然纸品的积极接纳为竹浆纸品推广创造良好条件 [2]

股东减持与股价波动 - 蜀道集团于2025年4月24日至5月27日通过集中竞价减持宜宾纸业341.46万股（占总股本1.93%），持股比例从11.93%降至10.001% [2] - 减持公告发布后5月29日公司股价单日收跌5.15% [2] - 减持期间（4月24日-5月27日）公司股价累计上涨74.68%，4月8日-5月27日累计涨幅达150.2%，5月19日-22日连续4个涨停板 [2][4] 并购重组与市场预期 - 2024年12月公司拟以2.06亿元收购普什醋纤67%股权，标的承诺2025-2027年净利润不低于1.548亿/1.210亿/1.203亿元，引发股价7连板及117.6%涨幅 [4] - 2025年5月16日证监会松绑并购重组政策后，市场预期五粮液集团可能继续注入资产，推动公司股价4连板 [5] - 美国4月关税政策强化醋酸纤维素国产替代逻辑，进一步刺激股价 [4] 醋酸纤维素行业格局 - 2024年全球醋酸纤维素市场CR5达82%，美国Eastman市占率35%居首，Celanese-CNTC占20%，国内纯内资量产企业稀缺 [5] - 公司醋酸纤维素产品2024年营收8.155亿元，毛利率32.45%，显著高于造纸业务（毛利率-0.71%） [7] 财务表现与行业对比 - 2024年营收22.38亿元（同比-8.34%），净利润亏损1.28亿元（同比-687.7%），制浆造纸业务营收14.12亿元且毛利率为负 [6][7] - 2025Q1营收6.12亿元（+9.51%），净利润1602.71万元（+99.8%），增长主要来自醋酸纤维产品 [7] - 同行对比：太阳纸业2023年净利润30.86亿元（+9.86%），五洲特纸净利润2.72亿元（+32.97%），岳阳林纸净利润7646万元（-138.65%） [7] 造纸行业困境 - 2021年后行业扩产导致供大于求，叠加消费增速放缓，2023年公司营收24.41亿元（-27.42%），归母净利润亏损1.04亿元（-1524.87%） [6] - 白卡纸扩张冲击食品纸原纸市场，纸浆成本传导不畅加剧经营压力 [6]