股东减持与股价波动 - 蜀道集团于2025年4月24日至5月27日通过集中竞价减持宜宾纸业341.46万股（占总股本1.93%），持股比例从11.93%降至10.001% [2] - 减持公告发布后5月29日公司股价单日收跌5.15% [2] - 减持期间（4月24日-5月27日）公司股价累计上涨74.68%，4月8日-5月27日累计涨幅达150.2%，5月19日-22日连续4个涨停板 [2][4] 并购重组与市场预期 - 2024年12月公司拟以2.06亿元收购普什醋纤67%股权，标的承诺2025-2027年净利润不低于1.548亿/1.210亿/1.203亿元，引发股价7连板及117.6%涨幅 [4] - 2025年5月16日证监会松绑并购重组政策后，市场预期五粮液集团可能继续注入资产，推动公司股价4连板 [5] - 美国4月关税政策强化醋酸纤维素国产替代逻辑，进一步刺激股价 [4] 醋酸纤维素行业格局 - 2024年全球醋酸纤维素市场CR5达82%，美国Eastman市占率35%居首，Celanese-CNTC占20%，国内纯内资量产企业稀缺 [5] - 公司醋酸纤维素产品2024年营收8.155亿元，毛利率32.45%，显著高于造纸业务（毛利率-0.71%） [7] 财务表现与行业对比 - 2024年营收22.38亿元（同比-8.34%），净利润亏损1.28亿元（同比-687.7%），制浆造纸业务营收14.12亿元且毛利率为负 [6][7] - 2025Q1营收6.12亿元（+9.51%），净利润1602.71万元（+99.8%），增长主要来自醋酸纤维产品 [7] - 同行对比：太阳纸业2023年净利润30.86亿元（+9.86%），五洲特纸净利润2.72亿元（+32.97%），岳阳林纸净利润7646万元（-138.65%） [7] 造纸行业困境 - 2021年后行业扩产导致供大于求，叠加消费增速放缓，2023年公司营收24.41亿元（-27.42%），归母净利润亏损1.04亿元（-1524.87%） [6] - 白卡纸扩张冲击食品纸原纸市场，纸浆成本传导不畅加剧经营压力 [6]