报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆观点震荡偏弱 春节假期临近供需双弱格局下市场进入季节性平淡期 阔叶浆外盘成本上涨在需求疲软下未能有效传导至国内市场 针叶浆价格受期货市场情绪主导且现货市场下游实际需求亦相对薄弱 承压浆价走势 需求萎缩的背景下外盘挺价暂时没有顺利向国内市场传导 市场当前供需关系中买方占据主导 需求疲软承压浆市 节前下游原纸市场生产活动放缓 下游进入静置的状态 近乎停滞的采购市场导致价格缺乏支撑 [98][99] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2026年2月5日 中国纸浆主流港口样本库存量218.2万吨 较上期累库1.3万吨 环比上涨0.6% 库存量继续呈累库走势 港口样本库存连续五周累库 其中青岛港库存累库 常熟港库存去库 高栏港库存去库 [6] - 智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨 持平 阔叶浆明星报价600美元/吨 涨10美元/吨 本色浆金星报价620美元/吨 持平 [6] - 五洲特种纸业（江西）有限公司年产40万吨高档信息纸、70万吨纸及10万吨涂布纸项目环评第二次公示 [7] - 冠豪高新土地收储和项目投产推进 湛江中纸40万吨化机浆项目提前投产 特种纤维复合材料中试试验线投入试运行 [8] 行情数据 行情走势 - 2026年2月6日 基差：银星值66元/吨 环比上期230.00% 同比 -87.59% 基差：俄针值 -134元/吨 环比上期10.67% 同比 -1216.67% 银星 - 俄针值200元/吨 环比上期17.65% 同比 -61.54% [15] - 2026年2月6日 03 - 05月差值 -20元/吨 环比上期未提及 同比未提及 05 - 07月差值 -22元/吨 环比上期9.09% 同比未提及 [20] 基本面数据 价格 - 针阔叶价差方面 2026年2月6日 银星 - 金鱼价差720元/吨 环比上期0.00% 同比 -57.14% 俄针 - 金鱼价差520元/吨 环比上期 -5.45% 同比 -55.17% [27] - 针阔叶浆进口利润方面 2026年2月6日 针叶浆进口利润（银星） -363元/吨 环比上期 -3.69% 同比 -2161.64% 阔叶浆进口利润（明星） -218元/吨 环比上期 -73.96% 同比 -297.72% [31] - 针叶浆方面 2026年2月6日 银星价格5300元/吨 环比上期 -0.38% 同比 -20.90% 凯利普价格5500元/吨 环比上期0.00% 同比 -18.52% 北木价格5500元/吨 环比上期 -0.90% 同比 -19.12% 俄针价格5100元/吨 环比上期 -0.97% 同比 -17.48% [33] - 阔叶浆方面 2026年2月6日 金鱼价格4580元/吨 环比上期 -0.43% 同比 -8.76% 明星价格4580元/吨 环比上期 -0.43% 同比 -7.85% 小鸟价格4550元/吨 环比上期 -1.09% 同比 -8.45% 布阔价格4500元/吨 环比上期 -1.10% 同比 -5.26% [37] - 本色浆、化机浆方面 2026年2月6日 金星价格4950元/吨 环比上期0.00% 同比 -13.91% 昆河价格3800元/吨 环比上期0.00% 同比7.04% [40] 供给 - 木片价格方面 本周华东地区纸企木片采购价整体平稳 个别上涨 [42] - 国产浆方面 本期国产化机浆价格微降 化机浆供应增加 [46] - 欧洲港口库存与全球纸浆出港量方面 2025年12月欧洲纸浆港口库存增加 11月全球纸浆出港量延续下降 [51] - W20发运量及库存方面 11月W20针叶浆发运量低位 库存较高 阔叶浆库存高位 发运量下降 库存天数回升至同比高位 [53] - 海外针叶浆出口量方面 12月智利针叶浆出口中国数量环比增加较多 11月四国（加、智、芬、美）针叶浆出口中国数量环比下降较多 [57][60] - 海外阔叶浆出口量方面 12月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量环比增加较多 1月巴西、乌拉圭阔叶浆出口中国数量环比下降 [64] - 纸浆进口量方面 12月中国纸浆进口分化 针叶浆环比 +7.27% 阔叶浆环比 -23.38% 本色、化机浆环比增加较多 [66] 需求 - 双胶纸方面 本期国内双胶纸市场窄幅整理运行 成交气氛转淡 节前备货一般 市场疲软 个别企业让利 贸易商谨慎 [70] - 铜版纸方面 本期国内铜版纸市场价格稳定 交投气氛转淡 下游消费平淡 部分企业出货压力增加 市场观望 [74] - 白卡纸方面 本期白卡纸市场价格平稳 产量环比增加5.74% 需求面减少 市场交投减量 纸厂产销压力增加 库存有增加风险 [78] - 生活用纸方面 生活用纸市场价格以稳为主 交投氛围清淡 终端下游备货进入尾声 需求端改善不大 行业整体开工率下降 [82] - 终端需求方面 12月书报杂志、中西药品、烟酒类商品零售额及乳制品产量环比增加较多 化妆品零售额环比下降较多 文化办公用品和化妆品零售额同比高位 [88] 库存 - 期货库存方面 2026年2月6日 仓单数量:纸浆(仓库):小计13.14万吨 环比上期0.00% 同比 -58.68% 仓单数量:纸浆(厂库):小计1.50万吨 环比上期36.36% 同比 -29.71% [89] - 现货库存方面 整体来看 港口库存处于年内中位偏高水平 本期国内主流港口样本库存呈现累库走势 青岛港库存累库 常熟港库存去库 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 SP主力合约情况 - 2026年2月5日SP主力合约收盘价为5254.00，折美元价660.96，较上一日跌1.31480%，山东银星基差81，江浙沪银星基差136 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润113.08；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5290，进口利润 - 484.81；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5335，进口利润 - 224.54 [4] 纸浆及纸品价格情况 - 2026年1月30日至2月5日全国及山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化 [5] 纸品利润率情况 - 2026年2月2 - 5日双胶利润率从 - 3.4203%升至 - 2.5048%，双铜利润率从6.8917%升至7.6750%，白卡利润率从 - 8.5335%升至 - 7.9908%，生活利润率从8.1088%升至8.3963% [5] 纸浆价差情况 - 2026年2月5日针叶阔叶价差780.00，针叶本色价差 - 65，针叶化机价差1460，针叶废纸价差3759 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期纸浆供给端扰动再起，需求端表现为颓势，纸浆缺乏明确交易逻辑，预计震荡运行 [6] 根据相关目录总结 纸浆价格数据 - 2026 年 2 月 4 日，SP2601 期货价格 5520 元/吨，日环比涨 1.02%，周环比跌 1.15%；SP2609 现货价格 5374 元/吨，日环比涨 0.94%，周环比跌 0.85%；SP2605 价格 5324 元/吨，日环比涨 0.91%，周环比跌 0.93% [5] - 针叶浆银星 5320 元/吨，日环比持平，周环比跌 1.12%；针叶浆俄针 5100 元/吨，日环比持平，周环比跌 1.92%；阔叶浆金鱼 4600 元/吨，日环比和周环比均持平 [5] - 智利银星外盘报价 710 美元/吨，月环比涨 1.43%，进口成本 5802 元/吨，月环比涨 1.42%；智利明星外盘报价 590 美元/吨，月环比涨 3.51%，进口成本 4830 元/吨，月环比涨 3.47%；智利金星外盘报价 620 美元/吨，月环比持平，进口成本 5073 元/吨，月环比持平 [5] 纸浆基本面数据 供给 - 2025 年 12 月针叶浆进口量 77.8 万吨，月环比涨 7.31%；阔叶浆进口量 135.2 万吨，月环比跌 23.40% [5] - 2025 年 11 月往中国纸浆发运量环比涨 3.00% [5] - 2026 年 1 月 29 日阔叶浆国产量 24 万吨，化机浆产量 23.7 万吨 [5] - 智利 Arauco 公司 1 月针叶浆报盘 710 美元/吨，涨 10 美元/吨；阔叶浆明星报价 590 美元/吨，涨 20 美元/吨；本色浆金星报价 620 美元/吨，持平 [5] 需求 - 2026 年 1 月 29 日，双胶纸成品纸产量 18.70 万吨，铜版纸产量 8.30 万吨，生活用纸产量 29.87 万吨，日卡纸产量 33.10 万吨 [5] - 纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量有所下降 [5] 库存 - 截至 2026 年 1 月 29 日，纸浆港口库存 216.9 万吨，较上期累库 10.1 万吨，环比上涨 4.9%，期货交割库库存 14.1 万吨 [5] - 本周期纸浆继续呈累库走势，港口样本库存连续四周累库 [5]

报告行业投资评级 - 整体偏空看待 [6] 报告的核心观点 - 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026 年 1 月 27 日 SP2601 期货价格 5558 元/吨，日环比 -0.22%，周环比 0.14%；SP2609 期货价格 5392 元/吨，日环比 -0.63%，周环比 -0.33%；SP2605 期货价格 5342 元/吨，日环比 -0.60%，周环比 -0.63% [5] - 2026 年 1 月 27 日针叶浆银星现货价格 5380 元/吨，日环比 -0.37%，周环比 -1.28%；针叶浆俄针现货价格 5200 元/吨，日环比 -0.95%，周环比 -0.95%；阔叶浆金鱼现货价格 4600 元/吨，日环比 -1.08%，周环比 -1.08% [5] - 智利银星外盘报价 700 美元/吨，上期 680 美元/吨，月环比 2.94%，进口成本 5721 元/吨，上期 5559 元/吨，月环比 2.91%；巴西金鱼外盘报价 540 美元/吨，上期 530 美元/吨，月环比 1.89%，进口成本 4425 元/吨，上期 4344 元/吨，月环比 1.87%；智利金星外盘报价 620 美元/吨，上期 620 美元/吨，月环比 0.00%，进口成本 5073 元/吨，上期 5073 元/吨，月环比 0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 2025 年 12 月针叶浆进口量 77.8 万吨，较 11 月的 72.5 万吨月环比 7.31%；2025 年 11 月往中国纸浆发运量 178 千吨，环比 3.00% [5] - 2025 年 12 月阔叶浆进口量 176.5 万吨，较 11 月的 135.2 万吨月环比 -23.40% [5] - 2026 年 1 月 22 日阔叶浆国产量 25.2 万吨，化机浆国产量 23.7 万吨 [5] - 2026 年 1 月 22 日纸浆港口库存 206.8 万吨，较上期累库 5.4 万吨，环比上涨 2.7%；期货交割库库存 14.9 万吨 [5] - 2026 年 1 月 22 日双胶纸成品纸产量 20.30 万吨，铜版纸产量 8.30 万吨，生活用纸产量 29.30 万吨，日卡纸产量 38.40 万吨 [5] 供给与需求 - 供给端智利 Arauco 公司 1 月针叶浆报盘 710 美元/吨，涨 10 美元/吨；阔叶浆明星报价 590 美元/吨，涨 20 美元/吨；本色浆金星报价 620 美元/吨，持平 [5] - 需求端纸浆需求近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量有所下降 [5] 库存情况 - 截至 2026 年 1 月 22 日，中国纸浆主流港口样本库存量 206.8 万吨，较上期累库 5.4 万吨，环比上涨 2.7%，本周期继续呈累库走势，港口样本库存连续三周累库 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 研报关键内容总结 主力合约收盘价及相关数据 - 2026年1月26日SP主力合约收盘价为5374.00，折美元价674.67，较上一日跌0.44461%，山东银星基差和江浙沪银星基差均为26 [3] 进口纸浆价格及利润 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润95.46；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5355，进口利润 -446.30；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5400，进口利润 -175.36 [4] 纸浆及纸品价格变化 - 2026年1月20 - 26日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格均无变化 [4] 纸品利润率变化 - 2026年1月21 - 26日，双胶利润率估算从 -4.3786%变为 -4.1048%，变化0.1540；双铜利润率估算从6.0750%变为6.3083%，变化0.1333；白卡利润率估算从 -9.0993%变为 -8.9376%，变化0.0924；生活利润率估算从6.5817%变为7.3902%，变化0.5210 [4] 纸浆价差情况 - 2026年1月26日，针叶阔叶价差790.00，针叶本色价差0，针叶化机价差1525，针叶废纸价差3824 [4][5]

报告核心信息 - 报告名称为纸浆早报，由研究中心能化团队于2026年1月21日发布 [2] 主力合约情况 - 2026年1月20日SP主力合约收盘价为5376.00，折美元价674.62，较上一日涨幅0.26110%，山东银星基差34，江浙沪银星基差34 [3] - 回顾此前几日，1月19日收盘价5362.00，涨幅0.00000%；1月16日收盘价5362.00，跌幅1.36130%；1月15日收盘价5436.00，跌幅1.05570%；1月14日收盘价5494.00，涨幅0.03642% [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润95.46；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5365，进口利润 -446.30；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5410，进口利润 -165.36 [4] 纸浆价格情况 - 2026年1月14 - 20日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，全国针叶浆均价6073.75，阔叶浆均价4810.75，本色浆均价5415.00，化机浆均价3686.25；山东地区针叶浆均价6245.00，阔叶浆均价4775.00，本色浆均价5400.00，化机浆均价3600.00 [4] 纸品指数情况 - 2026年1月15 - 20日文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数均无变化，双胶指数5725，双铜指数5670，白卡指数4350，生活指数867 [4] 纸品利润率情况 - 2026年1月20日双胶利润率估算 -4.3786%，较1月15日提升0.1797；双铜利润率估算6.0750%，提升0.1500；白卡利润率估算 -9.0993%，提升0.1039；生活利润率估算6.4919%，提升0.2875 [4] 纸浆价差情况 - 2026年1月20日针叶阔叶价差750.00，针叶本色价差10，针叶化机价差1535，针叶废纸价差3834 [4][5] - 回顾此前几日，针叶阔叶价差1月19日730，1月16日720，1月15日785，1月14日810；针叶本色价差1月19 - 16日为10，1月15日115，1月14日150；针叶化机价差1月19 - 16日为1535，1月15日1640，1月14日1675；针叶废纸价差1月19 - 16日为3834，1月15日3939，1月14日3974 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关内容总结 主力合约情况 - SP主力合约2026年1月19日收盘价为5362.00，折美元价672.52，距上一日涨跌0.00000%，山东银星基差48，江浙沪银星基差48 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润95.46；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5365，进口利润 - 401.30；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5410，进口利润 - 165.36 [4] 价格均价情况 - 2026年1月13 - 19日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，山东地区均价也无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化 [5] 利润率情况 - 2026年1月14 - 19日双胶利润率估算从 - 5.2171%变为 - 4.5583%，双铜利润率估算从5.3083%变为5.9250%，白卡利润率估算从 - 9.6305%变为 - 9.2032%，生活利润率估算从4.9468%变为6.2044% [5] 价差情况 - 2026年1月13 - 19日针叶阔叶价差从810变为730，针叶本色价差从150变为10，针叶化机价差从1675变为1535，针叶废纸价差从3974变为3834 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026年1月18日，期货价格SP2601为5542元/吨，日环比涨2.44%，周环比涨1.13%；SP2609为5400元/吨，日环比跌1.57%，周环比跌3.61%；SP2605为5362元/吨，日环比跌1.36%，周环比跌3.39% [6] - 2026年1月18日，现货价格针叶浆银星为5600元/吨，日环比涨2.75%，周环比涨0.90%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比跌0.94%，周环比跌2.78%；阔叶浆等更为4700元/吨，日环比跌1.05%，周环比跌1.05% [6] - 外盘报价方面，2026年1月智利银星为700美元/吨，月环比涨2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比持平 [6] - 进口成本方面，2026年1月智利银星为5721元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比涨1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比持平 [6] 基本面数据 供给 - 2025年11月针叶浆进口量72.5万吨，较10月的69.1万吨月环比涨4.92%；阔叶浆进口量176.5万吨，较10月的131.8万吨月环比涨33.92% [6] - 2025年11月往中国纸浆发运量为178千吨，环比涨3.00% [6] - 2026年1月15日阔叶浆国产量25.2万吨，化机浆国产量23.7万吨 [6] 库存 - 2026年1月15日纸浆港口库存201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比涨0.3%；期货交割库库存14.9万吨 [6] 需求 - 2026年1月15日成品纸产量中，双胶纸20.30万吨，铜版纸8.30万吨，生活用纸29.30万吨，白卡纸38.40万吨 [6] 各端情况 - 供给端，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [6] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [6] - 库存端，截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量在本周期继续呈现累库走势，青岛港库存呈现窄幅累库走势，港内日均出货速度较上周期有所增加 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 SP主力合约情况 - 2026年1月13日SP主力合约收盘价为5492.00，折美元价为687.77，距上一日涨跌0.03643%，山东银星基差为58，江浙沪银星基差为68 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润77.83；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5525，进口利润 - 272.80；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5550，进口利润 - 41.18 [4] 纸浆及纸品价格与利润率情况 - 2026年1月7 - 13日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化，全国均价分别为6073.75、4810.75、5415.00、3686.25，山东地区均价分别为6245.00、4775.00、5400.00、3600.00 [5] - 2026年1月8 - 13日，文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数均无变化，分别为5725、5670、4350、865 [5] - 2026年1月8 - 13日，双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算、生活利润率估算变化均为0，1月13日分别为 - 5.2171%、5.3083%、 - 9.6305%、4.9468% [5] 纸浆价差情况 - 2026年1月7 - 13日，针叶阔叶价差从850降至810，针叶本色价差从190降至150，针叶化机价差从1715降至1675，针叶废纸价差从4014降至3974 [5][6]

2025年第四季度市场回顾 - 2025年第四季度中国进口木浆现货市场总体呈现震荡上行，主要驱动来自成本压力，8-10月阔叶浆外盘持续提涨推高到港成本，带动现货价格上涨 [3][15] - 浆市实际供需改善有限，下游原纸行业盈利恢复缓慢抑制了纸厂对高价浆的接受能力，同时纸浆新增产能持续释放，供应端趋于宽松，制约了浆价上涨空间 [3][15] - 截至2025年12月31日，进口阔叶浆日度均价4627.63元/吨，较9月30日上涨385.26元/吨，涨幅9.08%；进口针叶浆均价5577.32元/吨，上涨37.86元/吨，涨幅0.68%；进口本色浆均价5075.00元/吨，上涨133.33元/吨，涨幅2.70%；进口化机浆均价3858.33元/吨，上涨33.33元/吨，涨幅0.87% [4][15] 2026年第一季度成本端分析 - 受2025年11月至2026年1月阔叶浆外盘报价接连提涨影响，预计一季度到港浆价成本环比将上升约6.28%，对国内浆价形成直接支撑 [5][17] - 成本端的显著上移将推动市场从业者在销售中尝试调涨报价，为浆价高位运行提供了较强的底部支撑 [5][17] 2026年第一季度供应端分析 - 一季度国内暂无明确投产产能，国内产量增量主要来自于2025年四季度新增产能，预计一季度产量环比增幅为1.26%，增长有限 [7][19] - 进口方面，受海外需求恢复、国内接盘成本攀升及南美船期延后等多重因素影响，预计进口量环比下滑6.34% [7][19] - 综合期初库存环比增长13.85%后，一季度木浆总供应量预计小幅增长3.41%，增速明显收窄 [7][19] 2026年第一季度需求端分析 - 预计一季度木浆总需求量环比下降约10.36%，整体需求支撑偏弱，主要因新增产能集中于一季度末投产，加之春节期间行业停机检修 [8][20] - 原纸行业毛利率呈现分化：文化纸企业为应对竞争采取让利去库策略，双铜纸、双胶纸毛利率预计较2025年四季度分别下降3.04个百分点、3.43个百分点；而白卡纸与生活纸则受益于春节前传统旺季，毛利率有望分别回升2.17个百分点和0.21个百分点 [8][20] - 原纸新增产能未能有效提振需求，叠加行业整体盈利承压，木浆价格上行幅度或受制约 [8][20] 金融属性与市场情绪 - 上海期货交易所纸浆主力合约价格走势波动容易引发市场情绪共振，在特定时期放大业者心态变化，从而对现货价格产生情绪驱动的短期影响 [8][20] - 这种金融属性的传导预计将在一季度持续作用于浆市心态与价格运行节奏 [8][20] 2026年第一季度市场展望与价格预测 - 一季度进口木浆现货市场走势预计先强后弱，受春节节前旺季支撑、外盘成本上升及供应端增速收窄等因素影响，春节前浆价或保持偏强，但需求改善有限、原纸行业盈利承压将制约上行空间，整体呈现冲高后震荡回落格局 [10][21] - 各浆种走势呈现分化：针叶浆因金融属性及成本支撑，1-2月或延续窄幅上涨，3月可能随需求压力而回调；阔叶浆在外盘看涨及备货带动下走势相似，但同样面临季末回落压力；本色浆因需求不足，1-3月价格或逐步转弱；化机浆供需相对平稳，价格预计先稳后降，3月随大势走低 [10][21] - 一季度进口木浆均价预计环比互有涨跌，其中针叶浆、阔叶浆、化机浆分别为5582.00元/吨、4643.33元/吨和3855.33元/吨，较2024年四季度分别调涨0.91%、5.44%和0.92%，本色浆为5030.33元/吨，较2025年四季度小幅下跌0.76% [10][21]