报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 26 日 [2] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 纸浆市场供需矛盾仍存，有待进一步的协商价格指引，短期低位区间震荡运行 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5222 元/吨，收盘价为 5224 元/吨，整体上涨 0.04%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4640 - 5350 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格跌 10 元/吨，山东银星报价为 5220 - 5240 元/吨 [7] - Suzano 宣布 2026 年 4 月份亚洲市场桉木阔叶浆外盘报价涨价 20 美元/吨，欧美市场涨价 50 美元/吨，4 月 1 日起执行，外盘阔叶浆报价仍然坚挺 [8] - 据 PPPC 发布的 1 月报告显示，世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -0.9%，针叶浆同比 -5.5%，阔叶浆同比 +3.5% [8] - 据 UTIPULP 数据，2026 年 2 月欧洲木浆库存量 70.36 万吨，环比 +3.3%，同比 -5.8%；欧洲木浆消费量 82.07 万吨，环比 +1.2%，同比 +3.4% [8] - 2026 年 1 - 2 月纸浆累计进口总量 604.39 万吨，同比 -5.4% [8] - 截止 2026 年 3 月 19 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 218.88 万吨，环比下跌 5.89% [8] 行业要闻 - Arauco 调整 3 月报价，针叶浆银星调整为 680 美元/吨；阔叶浆明星维持报价 620 美元/吨，按照 75%数量供应；本色浆金星维持报价 620 美元/吨 [9] - 玖龙纸业(湖北)有限公司计划总投资 205 亿元，总占地面积 3994 亩，全面建成投产后总产值达 230 亿元，利税 18 亿元，新增就业 3500 人；项目于 2020 年 10 月份开工，一期项目 2022 年底投产，二三期项目 2025 年 9 月全面投产，四期项目正在积极谋划；2025 年，玖龙纸业已完成工业总产值 56.06 亿元，同比增长 34.35% [9] 数据概览 - 报告包含进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源主要为 Wind 和卓创资讯 [15][24][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场需求疲软清淡，供需基本面未变，港口库存高位压力持续，业者多观望，建议关注下游纸厂采购意愿及外盘报价动态 [4][5] - 外盘报价分化扰动短期情绪，针叶浆受期货盘面牵引，阔叶浆外盘提涨支撑下相对抗跌，需求端疲软压制浆价，浆价窄幅整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5224元/吨，较前日+14；夜盘收盘价5196元/吨，较前日+20；成交量259553手，较前日-119071；05合约持仓量186345手，较前日-10462；仓单数量186562吨，较前日+3000；前20名会员净持仓-32280手，较前日+764 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为 -24，较前日 -64；金鱼 - 期货主力（非标）为 -624，较前日 -14；月差 SP05 - SP07 为 -46，较前日 +4 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普国内价格5450元/吨，月亮5150元/吨，银星5200元/吨、国际价格710美元/吨，俄针5050元/吨；阔叶浆中金色、明星4600元/吨，明星国际价格620美元/吨，小朱4550元/吨，布周4500元/吨；化机浆影河3800元/吨；本色浆金星4800元/吨、国际价格620美元/吨 [3] 行业新闻 - 昨日盘面小涨，主力合约收于5224元/吨，带动针叶浆现货价格小涨，但市场交投清淡，下游纸厂利润一般采购积极性不高，部分企业压价，对高价原料接受度有限，阔叶浆走势平稳 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 相关内容总结 SP主力合约情况 - 2026年3月20日SP主力合约收盘价为5164.00 [3] - 3月16 - 20日折美元价在639.63 - 662.08之间，距上一日涨跌幅度在 - 2.75229% - 1.26984%之间 [3] - 3月16 - 20日山东银星基差在6 - 58之间，江浙沪银星基差在6 - 87之间 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润165.97；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5190，进口利润 - 605.31；智利银星CFR信用证90天港口美元价格710，山东地区人民币价格5170，进口利润 - 419.82 [4] 纸浆价格情况 - 3月16 - 20日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化 [4] - 3月17 - 20日文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）价格无变化，生活用纸指数3月20日较17日无变化 [4] 纸浆利润率情况 - 3月17 - 20日双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算无变化，生活利润率估算3月20日较17日变化 - 0.5210 [4] 纸浆价差情况 - 3月16 - 20日针叶阔叶价差在540 - 725之间，针叶本色价差在 - 335 - - 110之间，针叶化机价差在1255 - 1465之间，针叶废纸价差在3489 - 3714之间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各方面数据总结 SP主力合约情况 - 2026年3月17日SP主力合约收盘价5088.00，折美元价644.73，较上一日跌2.75229%，山东银星基差52，江浙沪银星基差87 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润157.15；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5160，进口利润 - 463.56；智利银星CFR信用证90天港口美元价格710，山东地区人民币价格5140，进口利润 - 457.85 [4] 纸浆及纸品价格情况 - 2026年3月11 - 17日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格也无变化 [5] 纸品利润率情况 - 2026年3月17日双胶利润率估算 - 1.5743%，较3月12日变化0.8920；双铜利润率估算8.5833%，较3月12日变化0.8250；白卡利润率估算 - 7.4564%，较3月12日变化0.6969；生活利润率估算9.2407%，较3月12日变化0.9702 [5] 纸浆价差情况 - 2026年3月17日针叶阔叶价差615.00，针叶本色价差 - 260，针叶化机价差1330，针叶废纸价差3564 [5]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [6] 报告核心观点 - 木浆行业呈现“涨价与减产并行”的局面，全球主要供应商上调报价并宣布产能收缩，供需格局向好 [1][4] - 尽管头部浆厂盈利环比略有改善，但吨利润仍处于历史偏底部位置，其改善盈利的需求仍然强烈 [9] - 展望2026-2027年，全球商品浆几乎无新增产能且存在产能收缩，国内一体化浆新增产能减少，供需趋势向好，浆价有望延续上涨 [9] 事件与数据总结 木浆报价动态 - 2026年3月4日，智利Arauco公布3月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于710美元/吨，本色浆金星持平于620美元/吨，阔叶浆明星上涨20美元/吨至620美元/吨 [2][9] - 智利Arauco的阔叶浆报价自2025年7月的500美元/吨低点上涨至2026年3月的620美元/吨，累计上涨120美元/吨，涨幅达24%，3月报价处于2016年以来50%分位数 [9] - 2026年3月3日，亚太森博宣布阔叶浆每吨上调150元，主要因成本上涨及4月停机检修导致供应紧张 [2][9] - 2026年2月24日，Suzano宣布2026年3月亚洲市场价格上涨20美元，欧美市场价格上涨50美元 [2][9] 全球产能收缩 - 2026年3月3日，全球商品针叶浆龙头Metsä宣布，年产能达69万吨的Joutseno针叶木浆厂将于2026年3月31日起暂时停产，该产能估算占Metsä自身针叶浆产能约20%、占全球商品针叶浆产能约2.5% [2][9][14] - 此前，Suzano于2025年8月宣布，未来12个月商品浆产量减少约3.5%，近50万吨 [9][14] - Bracell计划2026年阔叶化学浆产量减少60万吨，转产溶解浆 [9][14] - 据PPPC数据，2024年全球商品阔叶浆产能约4650万吨，商品针叶浆产能约2730万吨 [9] 头部浆厂盈利状况 - 参考全球商品阔叶浆龙头Suzano的2025年第四季度财报：其25Q4木浆销量为341万吨，环比25Q3增长8%；木浆平均出厂价为537美元/吨，环比25Q3增长2% [9] - 测算Suzano在25Q4的木浆吨利润（出厂价-完全成本）环比略有改善，但仍处于历史偏底部位置 [9] 行业供需展望 - 展望2026-2027年，全球商品浆几乎无新产能且有产能收缩 [9] - 国内一体化浆（自产自用）新产能较2024-2025年减少，2026-2027年化学浆新产能合计435万吨，但同期文化纸+白卡纸边际新产能为460万吨，其余木浆系纸品亦有新产能，新增的一体化浆产能大概率能被纸品新产能消化 [9] - Suzano在2025年12月的投资者日提到，考虑一体化浆影响后，预计2029年全球商品阔叶浆需求为4450万吨，较2024年的4140万吨增加310万吨，增长7.5%，年复合增长率（CAGR）为1.5% [9] - 近期需关注2026年3月下旬纸浆周博弈结果 [9]

报告行业投资评级 - 本周纸浆观点为震荡偏强 [102] 报告的核心观点 - 供应端港口库存维持高位，截至2026年3月5日，中国纸浆主流港口样本库存量240.8万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨0.3%，春节后连续两周累库 [102] - 需求端随着3月中旬上海纸浆周谈判临近，外盘报价走向将逐步明朗，下游纸厂开工负荷有望继续提升，文化纸、白卡纸等纸种存在提价预期，或对浆市形成一定支撑 [102] - 预计短期内纸浆盘面震荡偏强，当前市场处于节后复苏阶段，供应端压力相对可控，需求端采购以刚需为主，尚未集中放量，整体呈现成本有支撑、需求待释放格局，市场静待破局 [102] - 霍尔木兹海峡封禁对国内纸浆市场直接影响有限但具有间接影响，中长期影响程度取决于海峡封禁持续时间 [102] - 从基差来看，周五山东地区针叶浆银星基差为 -22 元/吨，缩减 72 元/吨 [102] - 投资策略为单边逢低试多，跨期和跨品种观察 [102] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2026年3月5日，常熟港纸浆库存65.6万吨，较上周期下降2.9万吨，环比下降4.2%；青岛港港内及港外仓库纸浆库存156.2万吨，较上周上涨4.2万吨，环比上涨2.8%；高栏港纸浆库存6.9万吨，较上周上涨0.7万吨，环比上涨11.3%；中国纸浆主流港口样本库存量240.8万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨0.3% [5][6] - 3月3日，芬林集团旗下芬林芬宝宣布Joutseno纸浆厂将于2026年3月31日停产，该纸厂年产能69万吨针叶浆 [6] - 3月3日拂晓，湛江晨鸣化学浆生产线顺利复产出浆 [7] - 智利Arauco公司3月针叶浆报盘710美元/吨，持平；阔叶浆明星报价620美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [7] 行情数据 行情走势 - 展示了基差、银星 - 俄针价差、05 - 07月差、07 - 09月差等数据走势 [13][15][16][18] - 2026年3月6日，基差：银星为 -22.00 元/吨，环比上期 -650.00%，同比 -103.43%；基差：俄针为 -222.00 元/吨，环比上期 -52.05%，同比 -105.56%；银星 - 俄针价差为 200.00 元/吨，环比上期 33.33%，同比 -73.33% [14] - 2026年3月6日，05 - 07月差为 -22.00 元/吨，环比上期 31.25%；07 - 09月差为 -24.00 元/吨，环比上期 29.41% [19] 基本面数据 价格 - 针阔叶价差方面，本期银星 - 金鱼价差扩大，俄针 - 金鱼价差稳定。2026年3月6日，价差：银星 - 金鱼为700.00元/吨，环比上期7.69%，同比 -61.11%；价差：俄针 - 金鱼为500.00元/吨，环比上期0.00%，同比 -52.38% [24][26] - 进口利润方面，本期针叶浆进口利润环比修复、阔叶浆进口利润环比下降。2026年3月6日，针叶浆进口利润（银星）为 -317.88 元/吨，环比上期 17.25%，同比 -74.20%；阔叶浆进口利润（明星）为 -315.89 元/吨，环比上期 -81.90%，同比 -50.64% [31][33] - 针叶浆方面，纸浆主力合约价格涨后窄幅回落，进口针叶浆现货报价随盘调整，整体报价较节前略有上涨，但下游纸厂复工偏缓，实际成交氛围相对清淡。2026年3月6日，银星报价5300.00元/吨，环比上期0.95%，同比 -18.46%；凯利普报价5550.00元/吨，环比上期0.91%，同比 -15.91%；北木报价5550.00元/吨，环比上期0.91%，同比 -16.54%；俄针报价5100.00元/吨，环比上期0.00%，同比 -11.30% [35][37] - 阔叶浆方面，阔叶浆外盘报价相对坚挺，但国内市场需求复苏有限，下游纸厂原料补库积极性欠佳，周内进口阔叶浆现货价格疲软下行。2026年3月6日，金鱼报价4600.00元/吨，环比上期0.00%，同比 -2.13%；明星报价4600.00元/吨，环比上期0.00%，同比 -1.08%；小鸟报价4580.00元/吨，环比上期0.00%，同比 -1.51%；布阔报价4500.00元/吨，环比上期0.00%，同比 -2.17% [39][41] - 本色浆、化机浆方面，2026年3月6日，金星报价4850.00元/吨，环比上期0.00%，同比 -14.16%；昆河报价3800.00元/吨，环比上期0.00%，同比7.04% [44] 供给 - 木片价格方面，节前一周华东地区纸企木片采购价个别上涨。2026年3月6日，桉木净片 - 联盛浆纸采购价1160.00元/吨，环比上期0.00%；杨木净片 - 五洲特纸采购价1300.00元/吨，环比上期2.36%等 [46][48] - 国产浆方面，本期国产阔叶浆价格上涨，国产化机浆、阔叶浆供应恢复。2026年3月6日，中国化机浆日度均价3883.33元/吨，环比上期0.00%，同比5.67%；亚太森博纸业阔叶浆(森博)日度出厂价4850.00元/吨，环比上期4.30%，同比 -1.02%等 [50][52] - 欧洲港口库存与全球纸浆出港量方面，1月欧洲纸浆港口库存同环比下降，11月全球纸浆出港量延续下降。2026年1月31日，欧洲纸浆港口库存128.60万吨，环比 -14.78%，同比 -11.37%；2025年11月30日，全球纸浆出港量435.70万吨，环比 -3.61%，同比 -6.90% [54][56] - W20发运量及库存方面，11月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆库存高位，发运量下降，库存天数回升至同比高位。2025年11月30日，W20针叶浆发运量1677.80千吨，环比 -2.93%，同比 -7.77%等 [58][60] - 海外针叶浆出口量方面，12月四国（加、智、芬 、美）针叶浆出口中国数量环比增长，1月智利针叶浆出口中国数量环比持平，同比下降。2025年12月31日，加拿大针叶浆出口中国17.11万吨，环比 -9.66%，同比 -2.60%等 [62][64] - 海外阔叶浆出口量方面，1月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量环比下降，2月巴西、乌拉圭阔叶浆出口中国数量环比上升。2026年2月28日，巴西阔叶浆出口中国76.03万吨，环比6.75%，同比38.50%等 [68][67] - 纸浆进口量方面，12月中国纸浆进口分化，针叶浆环比 +7.27%，阔叶浆环比 -23.38%，本色、化机浆环比增加较多。2025年12月31日，本色浆月度进口量11.65万吨，环比23.33%，同比92.61%等 [70][72] 需求 - 双胶纸方面，本期国内双胶纸市场区间内盘整，交投仍显平淡。周内湛江晨鸣3厂顺利复产，福建联盛纸业装置计划内检修中，行业货源供应充裕；木浆因素价格坚挺，工厂生产持续承压，部分工厂发布3月纸价上调通知，幅度200元/吨；消费端终端需求起色有限，下游维持刚需定采，纸价上调传导终端不畅。2026年3月6日，双胶纸70g高白均价4725.00元/吨，环比上周0.00%，同比 -13.30%等 [74][76] - 铜版纸方面，本期国内铜版纸价格微涨。工厂多数正常排产，市场货源供应充裕。成本高企导致工厂生产承压，部分工厂发布3月纸价上调通知，幅度200元/吨。需求端下游需求未见明显提振，采购多以量定采为主，纸价上调传导终端受阻。2026年3月6日，双铜纸157g均价4690.00元/吨，环比上周0.64%，同比 -19.42%等 [78][80] - 白卡纸方面，本期白卡纸市场行情表现平淡，3月大厂宣导涨价但涨幅较原计划减少100元/吨。原因包括纸厂库存偏高、贸易商库存压力大、供应格局将有变化。2026年3月6日，白卡纸250 - 400g均价4269.00元/吨，环比上周0.00%，同比 -1.18%等 [82][84] - 生活用纸方面，生活用纸市场价格维稳跟进，场内整体交投氛围稍显清淡，市场情绪趋于谨慎状态；终端下游需求不温不火，北方地区部分纸企释放涨价信号，行业业者多持观望态度；元宵节后纸企已恢复生产，部分纸企面临出货压力，短期内去库存进程有所放缓；本期内原料纸浆市场震荡调整运行，阔叶浆价格依旧稳定，对生活用纸纸价支撑作用不强。2026年3月6日，木浆生活用纸大轴原纸均价5875.00元/吨，环比上周0.00%，同比 -7.24%等 [86][88] - 终端需求方面，环比来看，12月书报杂志、中西药品、烟酒类商品零售额及乳制品产量环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多，基本符合季节性趋势；同比来看，12月文化办公用品和化妆品零售额同比高位。2025年12月31日，书报杂志零售额189.00亿元，环比6.84%，同比2.55%等 [92][91] 库存 - 期货库存方面，2026年3月6日，仓单数量:纸浆(仓库):小计13.83万吨，环比上期0.22%，同比 -59.74%；仓单数量:纸浆(厂库):小计1.60万吨，环比上期6.67%，同比 -25.02% [93] - 现货库存方面，本周期纸浆主港库存量呈现累库的走势，春节后港口库存连续两周呈现累库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存延续累库的走势，港内日均出货速度较上周期下降；本周期常熟港库存呈现去库的趋势，港内出货量较上周期增加，超过5万吨。2026年3月6日，青岛港库存156.20万吨，环比上期2.76%，同比9.61%；常熟港库存65.60万吨，环比上期 -4.23%，同比20.15%等 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外针叶浆厂累库严重，外盘报价压力较大，国内需求暂无明显利好，预计震荡偏空运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年3月2日，期货价格SP2601为5468元/吨，日环比 -0.04%，周环比0.40%；SP2609为5316元/吨，日环比0.08%，周环比0.23%；SP2605为5252元/吨，日环比0.11%，周环比 -0.15% [5] - 2026年3月2日，现货价格针叶浆银星为5250元/吨，日环比0.00%，周环比 -1.87%；针叶浆俄针为5050元/吨，日环比 -0.98%，周环比 -1.94%；阔叶浆金鱼为4600元/吨，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价方面，2026年3月2日智利银星710美元/吨，持平；智利明星600美元/吨，较上期涨10美元/吨，涨幅1.69%；智利金星620美元/吨，持平 [5] - 进口成本方面，2026年3月2日智利银星5802元/吨，持平；智利明星4911元/吨，较上期涨81元/吨，涨幅1.68%；智利金星5073元/吨，持平 [5] 纸浆基本面数据 - 进口量方面，2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，较11月的72.5万吨月环比上涨7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，较11月的176.5万吨月环比下降23.40% [5] - 往中国纸浆发运量2026年1月为170千吨，环比下降19.80% [5] - 国产量方面，2026年2月26日阔叶浆产量25.2万吨，化机浆产量23.8万吨 [5] - 纸浆港口库存2026年2月26日为240.1万吨，较上期累库20.6万吨，环比上涨9.4% [5] - 期货交割库库存2026年2月26日为15.2万吨 [5] - 需求方面，成品纸产量2026年2月26日双胶纸17.50万吨，铜版纸7.40万吨，生活用纸23.98万吨，白卡纸36.10万吨 [5] 供需情况 - 供给端，智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨，持平；阔叶浆明星报价600美元/吨，涨10美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量小幅上涨 [5] 库存情况 截至2026年2月26日，中国纸浆主流港口样本库存量240.1万吨，较上期累库20.6万吨，环比上涨9.4%，春节后主港库存量呈现累库的走势 [5] 策略 预计纸浆震荡偏空运行 [6]

报告行业投资评级 - 纸浆震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 供应层面是成本支撑与库存压力的博弈，阔叶浆外盘报价上涨使贸易商持货成本上升，低价出货意愿低，节后港口纸浆库存累库但低于去年同期，市场心态未转向悲观 [4] - 需求端节后缓慢复苏，下游原纸企业开工率提升，但纸厂采购观望，未出现集中补库行情，盘面受美伊战事影响跟随市场情绪，忽略基本面 [5] 相关目录总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5246元/吨，较前日降66元；夜盘收盘价5240元/吨，较前日降32元；成交量172356手，较前日降5973手；05合约持仓量253941手，较前日增10364手；仓单数量153011吨，较前日增474吨；前20名会员净持仓-32812手，较前日降3483手 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力较前日降34，金鱼 - 期货主力（非标）较前日增66；月差SP03 - SP05较前日降8 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普国内价格5500元/吨，月亮5200元/吨，银星5250元/吨、国际价格710美元/吨，俄针5100元/吨；阔叶浆中金鱼、明星国内价格4600元/吨，明星国际价格600美元/吨，布局4500元/吨；化机浆昆河3800元/吨；本色浆金星4850元/吨、国际价格620美元/吨 [3] 趋势强度 - 纸浆趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 行业新闻 - 供应层面成本支撑与库存压力博弈，阔叶浆外盘报价上涨使贸易商持货成本上升，节后港口纸浆库存累库但低于去年同期，市场心态未转向悲观 [4] - 需求端节后缓慢复苏，下游原纸企业开工率提升，但纸厂采购观望，未出现集中补库行情，盘面受美伊战事影响跟随市场情绪，忽略基本面 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 相关目录总结 主力合约价格情况 - 2026年2月27日SP主力合约收盘价为5246.00 ，折美元价668.12 ，较上一日跌1.24247% ，山东银星基差79 ，江浙沪银星基差79 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税和2月26日汇率6.86计算 ，加拿大金狮CFR港口美元价格780 ，山东地区人民币价格6300 ，进口利润183.60 ；加拿大雄狮CFR港口美元价格730 ，山东地区人民币价格5310 ，进口利润 - 403.81 ；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700 ，山东地区人民币价格5325 ，进口利润 - 171.26 [4] 纸浆及纸品价格情况 - 2月13 - 27日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化 ，文化用纸双胶指数、双铜指数 ，包装纸白卡指数 ，生活用纸生活指数也无变化 [4] 纸品利润率情况 - 2月24 - 27日双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算无变化 ，生活利润率估算从2月24日的6.7434%变为2月27日的6.9949% ，变化0.3054 [4] 价差情况 - 2月13 - 27日针叶阔叶价差从755变为675 ，针叶本色价差从 - 90变为 - 75 ，针叶化机价差从1435变为1450 ，针叶废纸价差从3734变为3749 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周期进口纸浆市场先稳后涨、情绪回暖 节后三个工作日浆价上涨 但下游原纸市场处于复苏初期 实际成交未放量 港口库存虽处节后高位累库阶段但同比累库幅度小于去年 对业者心态有一定支撑 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5312元/吨 较前日降36元 夜盘收盘价5272元/吨 较前日降48元 成交量178329手 较前日增2485手 05合约持仓量243577手 较前日增3775手 仓单数量152537吨 较前日降3084吨 前20名会员净持仓-29329手 较前日降4597手 [3] - 价差数据：基差方面 银星 - 期货主力为38 较前日增36 金鱼 - 期货主力(非标)为 -712 较前日增36 月差方面 SP03 - SP05国内价格为 -50 较前日降6 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普价格5550元/吨 月亮5250元/吨 银星2350元/吨 阔叶浆中金鱼、明星4600元/吨 化机浆昆河3800元/吨 本色浆金星4900元/吨 [3] 行业新闻 本周期进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5268元/吨 环比上期涨0.8% 阔叶浆现货含税均价4577元/吨 环比上期涨0.4% 本色浆现货含税均价4900元/吨 环比上期持平 化机浆现货含税均价3800元/吨 环比上期持平 [4] 期货研究 前四天春节假期市场交易停滞 浆价平稳 节后三个工作日市场启动 浆价上涨 针叶浆随期货盘面积极上探上行 阔叶浆受外盘提价成本支撑 贸易商报盘积极 下游生活用纸企业发涨价函提振市场信心 但下游原纸市场处节后复苏初期 纸厂采购观望 实际成交未放量 港口库存虽处节后高位累库阶段 但同比累库幅度小于去年 对业者心态有支撑 [6]