行业背景与政策环境 - 2025年12月，中国首枚可重复使用液氧甲烷火箭朱雀三号成功入轨，推动“商业航天”成为硬科技爆点 [1] - 2025年，政策窗口、技术突破、资本环境等要素共振，推动中国商业航天迈向以规模化发射和商业闭环为目标的新阶段 [1] - 2015年，《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015—2025年)》出台，首次提出鼓励社会资本进入商业发射领域 [1] - 2025年6月，证监会重启并扩大科创板第五套上市标准的适用范围，明确支持尚未盈利的商业航天企业上市 [6] 公司发展历程与里程碑 - 蓝箭航天由金融从业者张昌武与清华同窗于2015年6月1日在北京亦庄创办 [2] - 2018年10月，公司研发的固体燃料火箭朱雀一号发射，一、二级火箭分离正常，三级火箭点火成功 [4] - 2023年7月，公司实现全球首枚液氧甲烷火箭（朱雀二号）成功入轨 [4] - 2025年12月，公司实现中国首枚可重复使用液氧甲烷火箭（朱雀三号）成功入轨 [4] - 目前，朱雀二号已进入量产与商用阶段，朱雀三号技术水平处于行业领先地位 [5] 融资历程与资本支持 - 2015年8月，公司获得创想天使基金的千万元天使轮融资 [3] - 2016年10月，公司获得近1亿元的A轮投资 [3] - 2017年12月，公司获得金风科技、国开装备基金、普罗资本等机构联合投资的2亿元B轮融资 [3] - 2018年11月，公司获得华创资本、中冀投资、聚卓资本、氪基金等机构投资的B+轮3亿元 [4] 技术研发与战略布局 - 创业初期计划通过外部采购火箭发动机，后因核心技术无法购买而转向自研 [3] - 2017年11月底，专注于卫星星座的北京蓝箭鸿擎科技有限公司成立，蓝箭航天是其第一大股东，开始打造对标SpaceX“猎鹰火箭+星链”的商业航天生态 [3] - 公司在2022至2025年上半年的研发费用分别约为4.87亿元、8.3亿元、6.13亿元、3.6亿元 [6] 经营与财务表现 - 2022至2025年上半年，公司实现营业收入分别约为78.29万元、395.21万元、427.83万元、3643.19万元 [6] - 同期，公司归母净利润分别约为-8.04亿元、-11.88亿元、-8.76亿元、-5.97亿元 [6] - 公司目标在2026年度实现营业收入不低于5亿元，2027年度实现营业收入不低于10亿元 [8] - 公司创始人表示不晚于2026年实现自主盈亏平衡 [8] IPO进程与募资计划 - 2025年7月29日，公司启动IPO上市辅导，同年12月31日IPO申请获受理，用时5个月完成辅导 [6] - 2026年1月22日晚间，公司科创板IPO审核状态变更为“已问询”，有望成为“商业航天第一股” [1][7] - 此次IPO拟募资75亿元，用于可重复使用火箭产能提升项目和技术提升项目，据此估算公司估值将达到750亿元 [7] 行业展望与公司愿景 - 创始人判断未来十年中国商业航天将呈现体系化、高频次、低成本、复用化、国际化和健康有序六大特征 [8] - 商业航天被视为一场需要长期战略定力与耐心资本支持的马拉松，关键在于把技术路线和商业模式在正确的时间节点上对齐 [8]

公司发展历程与里程碑 - 公司于2015年由金融从业者张昌武联合两位航天专家创立，初期提出融资1000万元造火箭时被业内普遍质疑 [1] - 2017年1月，公司获得国内民营商业航天企业首笔国际市场商业火箭发射服务订单 [7] - 2018年，公司发射固体火箭“朱雀一号”，虽失败但成为国内民营运载火箭首次入轨发射 [7] - 2023年7月12日，公司“朱雀二号”遥二火箭成功发射，成为全球首枚入轨的液氧甲烷运载火箭 [9] - 2025年12月3日，公司“朱雀三号”遥一火箭首次发射成功，成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭 [9] - 公司在东风商业航天创新试验区建成两个专有发射工位，成为中国首家拥有自己发射工位的民营火箭企业 [10] - 公司于去年8月在甘肃建成火箭回收场，可重复使用运载火箭系统地面配套设施建设取得关键进展 [10] 融资与资本运作 - 公司成立初期获得天使轮融资1000万元 [1] - 2019年12月完成5亿元C轮融资，2020年9月完成12亿元C+轮融资，一年内累计融资超18亿元 [7] - 2023年7月至2025年12月，公司共进行7次增资和9次股权转让，吸引了包括亦庄产业基金、无锡产发、国家产业投资基金、国家制造业转型基金等国资背景基金入股 [5][9] - 截至招股书披露，公司股东中共有78名备案的机构股东，最大机构股东基石资本旗下基金合计持有约6.31%股权 [9] - 2025年12月31日，公司科创板IPO申请获上交所受理，拟募资75亿元 [1][13] 技术研发与发射记录 - 公司在“朱雀一号”发射后，将研发重心转向液氧甲烷运载火箭“朱雀二号” [7] - 2022年底以来，公司共进行7次发射，其中5次成功，2次失利 [11] - 具体发射记录包括：2023年7月12日“朱雀二号”遥二成功发射1颗卫星；2023年12月9日“朱雀二号”遥三成功发射3颗卫星；2024年11月27日“朱雀二号”改进型遥一成功发射2颗卫星；2025年5月17日“朱雀二号”改进型遥二成功发射6颗卫星；2025年12月3日“朱雀三号”遥一成功发射1颗卫星并完成一子级回收试验 [11] - 公司同步推进中大型液氧甲烷可重复使用火箭“朱雀三号”的研制 [9] 行业背景与政策环境 - 行业早期，民营公司可填补“国家队”主攻高轨、重载、绕月卫星之外的低轨卫星市场空白 [6] - SpaceX的早期尝试为行业估值与融资提供了参考样本，同期国家已释放鼓励民营航天发展的政策信号 [6][7] - 2025年6月18日，证监会宣布重启并扩大科创板第五套上市标准适用范围，支持商业航天等前沿科技领域企业 [13] - 2025年12月26日，上交所发布指引，明确支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准 [13] - SpaceX同样在推进IPO计划，拟于2026年中后期上市，公司有可能先于SpaceX登陆资本市场 [13]